近期深交所高层曝光了创业板未来改革的四大动向，其中放开借壳限制成为投资者关注的焦点。本栏认为，现在主板壳资源已经供过于求，再加上新股堰塞湖基本化解，新股IPO排队时间大幅下降，外加科创板将试点注册制，未来主板也将大概率实行注册制，预计壳资源的价值将大幅降低，故去创业板囤积壳资源并不划算。

一直以来，A股市场投资者都有炒作壳资源的习惯，不管是正常交易的股票还是已经被ST的股票，甚至是即将暂停上市的股票，只要有重组的预期，就有投资者愿意投机买入，最后的结果要么是大赚特赚，要么是损失惨重，于是也有投资者据此创造了均衡买入理论，即分散购买多只有重组可能的股票，希望获得最大的期望价值并降低方差，这是一个数学问题，但应用到购买壳资源股票上，一度让不少投资者获得了理想的投资收益。

创业板则有些不同，监管层从一开始就封上了创业板借壳的路，这也使得创业板本无壳资源一说。但随着深交所高层的表态，已经有部分投资者开始研究并且试图布局创业板的壳资源股，目的就是等政策放开之后，能豪赚一笔。

不过，在本栏看来，这样的投资逻辑并不理智，而且很可能吃大亏，究其原因，主要是目前的A股市场环境已经发生了巨大的变化。首先，新股堰塞湖得到了重大缓解，新股上市不用再等待数年的时间，排队公司也越来越少，在这样的背景下，想上市的公司可以通过IPO直接上市，既能获得募集资金，还不用处理一大堆烂摊子，何乐而不为。要知道，在借壳上市的过程中，不仅仅需要借壳方质地过硬，还需要被借壳方“干干净净”，一旦被立案调查则借壳事项必定告吹。

其次，科创板并试点注册制也大大降低了借壳上市的需求。本栏相信，等到将来主板也实行注册制之后，有借壳上市意愿的公司将会大幅下降。

没人买壳，壳资源股票的价值就会大幅下跌，此时如果哪个投资者再去大量囤积壳资源，可能会面临巨大的投资风险。

最后，在新股常态化运行的同时，退市常态化也已经正式“开闸”，届时无论是主板还是创业板的壳资源，都面临更为严峻的退市风险，毕竟壳资源股多数徘徊在退市边缘，稍有不慎，就可能变为退市股。以此看来，投资者的投资风险比极不划算。

投资者投资股票，一定要与时俱进。在注册制的改革方向之下，更多的拟上市公司会选择直接排队IPO的方式冲击A股市场，而壳资源股的炒作价值将会越来越低，甚至壳资源股的价值有可能会接近于零。看看香港股市遍地的“仙股”，投资者就能知道囤积壳资源股票的巨大风险。真到那个时候，布局壳资源股的投资者会很尴尬，因为壳资源股不仅股价低到让人心寒，而且流动性也会非常不足，到时候即便想退出，可能都很难。

北京商报评论员 周科竞