随着市场竞争加剧，浙江友邦集成吊顶股份有限公司（以下简称“友邦吊顶”）开启寻找第二曲线之路。11月11日，北京商报记者了解到，友邦吊顶拟以自有资金5700万元，参与设立浙江海元智汇股权投资合伙企业。据了解，该基金首批总认缴出资额3亿元，重点投向AI语料及其他AI产业方向。从资金来看，5700万元相当于友邦吊顶2025年1237.05万元净利润的4.6倍，也相当于全年4.98亿元营收的11.45%。设立合伙企业寻找第二曲线的背后，是主业的持续失血。2026年前三季度，公司营收3.15亿元，同比下降17.37%；归母净利润亏损1081.38万元，同比下降195.53%。事实上，友邦吊顶营收从2023年的10亿元降至2025年的4.98亿元，两年缩水一半。

业内人士分析称，上市公司参与基金最需要防范的是“为了投资而投资”。如果投资方向与主营业务缺乏关联，相关投资最终可能成为长期占用资金的财务投资。对友邦吊顶而言，5700万元买到的是一次观察AI产业的机会，而不是一条已经跑通的增长曲线。真正的考题在于投资期结束时基金能否交出可以与吊顶主业对接的资产。

跨界布局AI投资

北京商报记者了解到，友邦吊顶认缴出资5700万元，出资比例为19%。基金整体存续周期为八年，前五年为投资期，后三年为退出期。从投向上看，合伙企业重点投向AI语料及其他AI产业方向，投资阶段覆盖天使投资、PE投资、Pre-IPO投资、IPO基石投资及上市公司并购重组等阶段。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊公开表示，A股公司借助产业基金抢占核心赛道位置，一方面可以依靠专业机构的投研能力，降低单一项目的试错成本；另一方面能够提前布局产业链上的优质标的，为业务拓展和技术创新储备资源。

对于此次设立合伙企业未来的战略规划，北京商报记者向友邦吊顶发去采访提纲，截至发稿，企业并未给予回复。友邦吊顶在公告中提示，本次与专业机构共同投资具有投资周期长、流动性较低的特点，可能面临较长的投资回报周期。同时基金在投资过程中可能受到宏观环境、产业政策等诸多外部因素影响，存在不能实现预期效益、不能及时有效退出、投资失败、亏损等风险。

作为一家主营集成吊顶、顶墙整装的家居制造企业，友邦吊顶并未直接下场自研AI技术，而是选择以财务投资入股产业基金的方式间接布局。在家居行业分析师看来，家居制造企业在主业增长逐步见顶之后，普遍会转而寻求跨赛道投资，以寻找新的增长空间。相比亲自下场搭建新业务，通过参股产业基金布局新兴赛道，企业无需从零组建全新的技术团队，也不必独自承担项目研发失败所带来的大额亏损，还可以借助基金管理方的专业筛选和投后管理能力，因而成为成本相对较低、风险相对可控的跨界试水方式。

主业持续收缩

5700万元跨界投资AI产业，根源在于友邦吊顶主业陷入持续下行的困境，原有顶墙整装业务增长天花板显现，业绩连续两年大幅缩水。

2026年前三季度，友邦吊顶实现营收3.15亿元，同比下滑17.37%；净利润亏损1081.38万元，同比下滑195.53%。三季度实现营收1.11亿元，同比下滑11.5%；净利润亏损991.58万元，同比下滑952.82%。

事实上，翻看历年财报不难发现，友邦吊顶近年来业绩持续承压。2023—2025年，友邦吊顶实现营收分别为10亿元、6.24亿元、4.98亿元，同比分别下滑-5.10%、37.55%、20.24%。从业绩来看，友邦吊顶两年时间营收腰斩。值得注意的是，与营收同步下滑的还有友邦吊顶主营业务。

北京商报记者了解到，2026年上半年，友邦吊顶主营业务实现营收1.96亿元，同比下滑21.23%。分产品来看，功能模块、基础模块、辅助模块、墙柜模块实现营收分别为7542.25万元、9446.61万元、1075.83万元、1507.11万元，同比分别下滑15.03%、21.70%、32.58%、34.72%。仅有其他产品营收实现增长，实现营收794.5万元，占总营收的3.90%，同比增长14.04%。

渠道端的压力同样显著。2026年上半年，友邦吊顶除其他地区外，其余地区营收均出现下滑。具体来看，友邦吊顶营收排名前三的地区分别为华东地区、华北地区、华中地区，实现营收分别为6584.85万元、3573.67万元、2822.47万元，同比分别下滑20.09%、24.63%、17.18%。

事实上，集成吊顶行业早已告别增量扩张阶段，进入存量翻新市场博弈。中国建筑材料流通协会会长秦占学表示，当前家居产业发展的主线正在发生转变，正从过去主要依靠增量市场扩张，逐步转向存量更新与品质升级并重的“双轮驱动”格局。在这一背景下，行业不能再沿用传统增长方式，而需要打破既有的增长“死循环”，在挖掘存量市场潜力和推动品质升级之间找准平衡点，探索出新的增长路径。

第二曲线如何接上

对于友邦吊顶而言，参与AI产业基金，既是一次低成本布局新兴赛道的机遇，也意味着要面对跨界协同不足、投资收益不确定等多重现实风险。

友邦吊顶主营顶墙整装、厨卫电器，布局AI领域，未来产品可搭载智能控制、智能语音等AI技术。未来有机会把基金投资项目的人工智能技术引入自有产品，让AI投资和主业产品升级形成联动，提升产品附加值，摆脱低价内卷。

业内人士分析认为，友邦吊顶此次布局一定程度上可以分散单一主业的经营风险。通过投资布局人工智能赛道，能够优化公司资产结构，降低业绩高度依赖家装行业的周期性风险，为公司培育长期第二增长曲线。不过能否将投资与主业相融合，则是友邦吊顶未来要面临的巨大考验。

事实上，友邦吊顶此次投资仍面临多重考验。作为家居制造企业，友邦吊顶主营业务由集成吊顶的基础模块、功能模块与墙柜模块构成，而AI语料属于人工智能的数据基础层，两者之间隔着一整条产业链，协同基础较弱；同时，友邦吊顶仅持有该基金19%的份额，且没有项目一票否决权，无法主导投资方向；此外，基金整体存续周期为八年，前五年为投资期，意味着这笔投资短期难以形成回报，资金占用和业绩兑现均偏长期。

协同基础不足、无法主导投资方向以及超长的投资期，对于2026年前三季度净利润亏损1081.38万元的友邦吊顶而言，新曲线短时间内或难以对业绩提供实质支撑。

业内人士表示，家居企业跨界做产业投资，最容易陷入“财务投资和产业转型两张皮”的困境。友邦吊顶不参与项目决策，想要靠这只AI基金反哺顶墙整装主业存在较大难度。只有把基金投资和产品智能化升级深度绑定，筛选能够落地到家装产品的AI项目，这次跨界布局才算真正找到价值落脚点。否则对于企业而言，很难真正打造出第二增长曲线。

北京商报记者 翟枫瑞