制剂收入占营收比例首次过半，却没能挡住昂利康（002940）上半年整体业绩的下滑。8月24日晚间，公司披露2026年半年度报告，报告期内营收、净利双双下滑。其中特色中间体收入同比下降逾五成，原料药收入也同比下降13.85%，制剂业务虽同比增长3.05%，仍难对冲两大传统业务的下滑压力。

昂利康发布的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入约6.27亿元，同比下降13.44%；对应实现归属净利润约5492.64万元，同比下降16.68%。对于业绩变动的原因，昂利康表示主要受原料药及中间体市场需求波动影响。

此外，报告期内，公司销售费用约为7559.96万元，同比下降8.86%；研发投入约为6527.79万元，同比下降23.74%。经营活动产生的现金流量净额约为1.38亿元，同比增长57.38%。

昂利康主要从事化学原料药、化学制剂及特色中间体系列产品的研发、生产和销售。分产品来看，报告期内，制剂成为公司唯一正增长的板块，实现收入约3.24亿元，同比增长3.05%，营收占比也首次突破50%，达到51.73%；原料药实现收入约2.48亿元，同比下降13.85%；特色中间体实现收入约4250.99万元，同比下降52.83%；其他产品实现收入约1166.14万元，同比下降62.41%。

值得一提的是，财务数据显示，昂利康的原料药收入已连续三年下滑，2023年至2025年，原料药分别实现收入约8.07亿元、7.47亿元、5.76亿元。公司的特色中间体的收入也于2025年出现下滑，实现收入约1.4亿元，同比下降30.07%。

据公司此前在定增问询函回复中披露，原料药收入持续下降主要有三方面原因：一是头孢类原料药下游市场需求减少，销售收入由2023年的约5.73亿元降至2025年的约4.31亿元；二是复方α-酮酸片集采导致Alpha酮酸原料药价格大幅下降，同时，公司的下游客户费卡的制剂产品未有中标，2025年其对公司采购的Alpha酮酸原料药的数量大幅下降，导致2025年销售收入较2024年同比减少约6998万元；三是抗雄性激素中间体受海外市场需求减少影响，销售收入由2023年的约6879.92万元降至2025年的约3445.25万元。

在奥优国际董事长张玥看来，化学原料药行业整体面临供给过剩、价格竞争加剧的大环境，下游需求波动直接压制板块收入，属于行业共性的周期因素。但连续三年收入下滑，也反映出公司可能现有原料药管线老化，高附加值品种储备不足，产品迭代节奏跟不上行业变化，自身结构性短板被周期进一步放大。

传统业务承压之下，昂利康正试图通过创新药转型寻求突破。2024年2月，公司与上海亲合力生物医药科技股份有限公司签署授权许可协议，获得创新药ALK-N001在中国大陆的独家研发、生产和商业化权益。公开信息显示，注射用ALK-N001是一种全球创新的肿瘤微环境激活型小分子偶联药物。报告期内，注射用ALK-N001已进入Ib/II期临床试验阶段，定量药理学研究取得阶段性成果，其中群体药代动力学和暴露-效应关系建模已完成，联合用药的临床试验申请正在同步筹备中。

此外，昂利康还于2025年启动向特定对象发行A股股票计划，拟募集资金约11.1亿元，募集资金将全部用于ALK-N001创新药的境内临床研发，加快公司创新药战略推进。该定增申请已于2026年7月1日获深交所审核通过，并于8月18日获得证监会同意注册批复。

针对相关问题，北京商报记者向昂利康发去采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 董亮 王悦彤