4月11日，黑龙江省最大的医药商业公司人民同泰（600829）发布了2025年年度报告，从归属净利润来看，人民同泰不仅连续两年出现净利下滑的情况，更是公司自2014年以来最差的一份“成绩单”。在业绩下降背后，公司毛利空间收窄、计提应收账款坏账等情况值得关注。

创近12年业绩新低 

财务数据显示，2025年，人民同泰全年实现营业收入103.79亿元，同比增长3.29%；归属净利润为1.34亿元，同比下降37.24%，创下近12年以来的净利新低。2024年，人民同泰净利已出现下滑，同比下降27%。

资料显示，人民同泰主营业务涵盖医药批发、医药零售、医疗服务及医药物流。公司主要销售化学药、中成药、生物制品、医疗器械、中药饮片、保健食品、日用品、玻璃仪器、化学试剂等。

从收入结构来看，2025年，人民同泰的营收增长高度依赖零售板块。报告期内，人民同泰零售板块实现收入20.47亿元，同比增长21.04%，成为拉动总营收增长的主要引擎。同时，占据公司超八成营收的批发板块营业收入同比微降0.1%。

针对业绩下滑的原因，人民同泰给出了三点解释。一是毛利额同比下降，主要受集采政策的持续影响，毛利空间收紧；二是随销售变动，与经营相关的费用随之增加；三是依据应收账款账龄变化，计提应收账款坏账准备增加。

2025年，人民同泰毛利率下降至8.23%，创下公司毛利率新低。

分板块来看，人民同泰2025年医药商业毛利率为7.8%，同比减少0.37%。人民同泰表示，随着国家带量采购政策的逐步深化，公司毛利空间收紧，公司通过积极完善丰富经营品种，对上游经销商的精细化管理，难以抵消政策对综合毛利率的影响。

此外，人民同泰医疗分销毛利率为6.87%，受集采政策影响，同比减少0.85%；商业调拨毛利率3.5%，同比增长0.07%。零售业务毛利率为15.26%，同比减少0.84%，主要原因是品种的销售结构变化，当期DTP品种销售占比提高，低毛利品种销售占比提升，使得综合毛利率减少。

账上应收账款超38亿元

计提资产减值也是人民同泰业绩下滑的重要原因，报告期内，公司计提资产减值准备约6191.96万元，致使年度利润减少6241.63万元。其中，计提应收账款坏账准备5997.15万元。截至2025年末，公司应收账款余额仍高达38.54亿元。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇表示，应收账款较高，存在无法收回的可能性，可能会面临坏账损失。高额的坏账损失会直接影响企业的盈利能力和财务状况。此外，如果应收账款不能及时收回，财务报表将不能真实反映企业的资产质量和经营成果，误导投资者和其他利益相关者对企业的判断。    

人民同泰也在2025年年报中直言，医药流通行业属于资金密集型行业，款项回收周期普遍较长。随着公司销售规模持续增长，应收账款可能相应增加。若信用政策执行不到位、对应收账款缺乏系统化与精细化跟踪管理，或出现客户未按约定及时回款的情形，将可能引发应收账款信用风险，对公司经营现金流形成压力，给公司经营及业务拓展带来诸多影响。

针对公司相关问题，北京商报记者致电人民同泰董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

北京商报记者 丁宁