国有银行补充核心一级资本迎来新进展！3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行四家银行同步官宣募资方案，拟向特定对象发行A股股票，其中财政部认购金额合计达5000亿元。

此次财政部注资早有规划。早在去年9月，监管部门便已透露，计划分期分批对六家大型商业银行增加核心一级资本，随后注资路径、金额陆续浮出水面，即拟发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本。

如今，针对四家国有银行的注资工作率先启动，分析人士认为，注资行动的实际推进顺序与节奏，很可能与各银行自身的资本需求状况密切相关。当前国有银行核心一级资本充足率均高于监管要求，此次注资实为未雨绸缪的主动作为，预计5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量。

财政部注资四家国有银行

3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行齐发公告，宣布拟向特定对象发行A股股票，其中财政部认购金额合计达5000亿元。

根据公告内容，中国银行拟向特定对象发行A股股票募集资金规模不超过1650亿元，财政部拟以现金方式全额认购该行发行股票；建设银行拟引入财政部战略投资，募资总额不超过1050亿元；交通银行拟募集资金规模不超过1200亿元，发行对象包括财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元；邮储银行拟募集资金总额1300亿元，发行对象为财政部、中国移动集团和中国船舶集团，其中财政部拟认购金额为1175.8亿元。

上述银行均表示，募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于补充银行的核心一级资本。

市场对于此次注资早有预期，彼时就有观点认为，注资实际推进顺序和节奏与银行自身资本需求相关及银行资本补充紧迫性有关。“资本是金融机构经营的本钱，是提升服务实体经济能力的基础和抵御风险的屏障。”在2024年9月24日国新办举行的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽曾表示，为巩固提升大型商业银行稳健经营发展的能力，更好地发挥服务实体经济的主力军作用，经研究，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，由于几家国有银行的股权结构以及国有股持股主体不尽相同，具体的注资方案会是市场化、法治化前提下的“一行一策”。而且，考虑到几家银行的核心一级资本充足水平存在差异，在落地进度上或许也会存在有先有后、“分批推进”。

此后，注资路径、金额陆续浮出水面。2024年10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上透露，将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。今年3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

苏商银行特约研究员薛洪言认为，此次中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行获得财政部注资，是落实2025年政府工作报告中“发行5000亿元特别国债补充国有大行资本”的具体举措。受息差收窄、利润增速放缓影响，银行业内源资本补充能力受限，此次定增有助于缓解大行资本压力，更好地支持战略性新兴产业、绿色金融等领域，助力实体经济高质量发展。

夯实资本稳健经营

银行有内源和外源两种不同的资本补充渠道。其中，内源性补充主要是通过利润转增的方式实现，补充的资本类型主要为核心一级资本；外源性渠道中，股东注资、IPO、配股、定向增发、可转债等要用于补充核心一级资本。

目前来看，六家大型商业银行核心一级资本充足率较为稳健。截至2024年末，建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、交通银行和邮储银行核心一级资本充足率分别为14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%和9.56%，均较上年末有所增长，根据全球系统性重要性银行（GSIB）要求，分别高出5.48个、5.1个、3.2个、2.42个、1.74个、1.56个百分点。

“总体上看，在不依赖于外部融资的情况下，国有大行通过利润留存，基本能满足自身发展所带来的资本要求，整体经营状况良好。”曾刚表示，但要满足长远发展的需要，通过注资来进一步夯实资本基础也有其必要性。在经济结构转型、利差收窄的大背景下，银行业盈利情况普遍承压，对内源资本补充能力造成了持续的影响，财政部注资能够有效缓解银行盈利压力，稳定资本补充机制。

对于此次募资的原因，交通银行表示，是为进一步充实资本，提升资本充足水平，需要合理利用外源性融资工具补充核心一级资本，以更好地满足境内外资本监管要求，进一步增强风险抵御能力，夯实各项业务可持续发展的资本基础。

“本次战略投资具有规模大、期限长的特点。”中国银行明确，此举有利于夯实该行资本基础，增强服务实体经济的能力；有利于提升银行公司治理水平、抗风险能力、市场竞争力和客户服务能力；有利于带动更多长期资金、耐心资本，共同推动该行实现高质量、可持续发展。

约可撬动4万亿信贷增量

回顾财政部注资国有银行情况，历史上主要有三轮，即1998年财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；2003—2007年财政部通过汇金公司向工商银行、建设银行、中国银行、交通银行分别注资并实现A、H两地上市；2010年工商银行、建设银行、中国银行、交通银行通过配股补充资本，此后农业银行、邮储银行等陆续通过IPO和定增等方式募资。

市场观点普遍认为，与前几轮注资不同，此轮注资主要是为增强银行资本金从而腾挪信贷空间。

“此次注资体现了未雨绸缪的政策思路”，曾刚表示，与前几轮注资不同，此轮特别国债注资并非单纯为化解风险，而是着眼于中长期发展，旨在夯实国有大行资本基础，为其更好地支持国家战略和经济转型提供保障。这种前瞻性安排将为国有大行在科技金融、绿色金融等领域的创新发展提供更大空间。

中信证券首席经济学家明明也认为，此次财政部通过特别国债注资国有大型商业银行补充核心一级资本，是国家基于战略考量的主动布局，充分体现了政府的前瞻性治理思维。当前国有大行核心一级资本充足率高于监管底线，经营稳健，但面对经济转型期信贷扩张需求与TLAC监管要求趋严的双重压力，本次注资实为未雨绸缪的主动作为，而非被动风险处置。通过“一行一策”的差异化注资方案，既遵循市场化定价机制，又严格履行上市公司决策程序，彰显法治化运作原则。

资本补充将直接增强银行服务实体经济的潜能。明明表示，若按照8倍乘数效应进行计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。资本实力提升后，银行风险抵御能力显著增强，既能够为化解房地产债务风险、地方平台转型提供安全垫，也有助于做好“五篇大文章”。

除了5000亿元银行注资国债外，今年还有1.3万亿元超长期特别国债将发行，中央财政力度扩张明显，明明预计，央行将通过MLF超额续作、加大逆回购投放、必要时启动降准等方式对冲流动性压力，构建“财政发力+货币护航”的政策组合，实现金融支持实体经济的良性循环。

北京商报记者 李海颜