5月27日是个股期权5月合约的最后交易日，5月28日是新加坡A50指数期货5月合约的交割日，大盘蓝筹股的股价异动将会影响到指数的变动，从而影响到个股期权的行权以及股指期货的交割，投资者要警惕可能的股价异动风险。

每到金融衍生品的最后结算日期，都会有大资金通过影响权重股的股价来左右指数的短期波动，从而达到对自己持有金融衍生品更加有利的交割局面。例如个股期权的最后交易日为每个月的第四个星期三，在周三收盘后，如果上证50指数尾盘下跌，那么原本有价值的看涨期权就有可能变成虚值期权，从而变成没有价值的废纸。持有相应看涨期权的投资者也会因此而损失全部的权利金，对于绝大多数的投资者，他们是拒绝行权虚值期权的，所以大资金就可以赚取这部分义务仓的全部权利金。

相反，如果大资金先行买入大量的廉价虚值期权，然后在最后交易日拉高股指，那么它的虚值看涨期权就有可能变成实值期权，从而获得数倍乃至数十倍的投资收益。如果卖出看涨期权的资金不肯高价平仓，那么在下一个交易日，卖出看涨期权的投资者就需要支付相应数量的50ETF基金给买方投资者，此时投资者就可以一手高价卖出基金，一手通过行权回补基金。所以每到关键的交易日，大盘蓝筹股都有出现异动的可能，其中的风险投资者需要警惕。

5月27日是个股期权的最后交易日，5月28日是新加坡A50指数期货的交割日。A50指数是新加坡交易所选择的50只A股市场的蓝筹股计算的指数，所以大资金可以通过控制大盘蓝筹股的股价，达到影响股指期货结算价的目的。

本栏认为，5月27日、28日恰逢两个重要品种的关键交易日，最后的结果无外乎三种情况，一是多头占优，推动股价上涨；二是空头占优，股价出现短期下跌；三是双方势均力敌，或者谁都不敢妄动，结果走势平稳。如果是前两种情况，投资者应有思想准备，它们对于指数的影响可能会延续到5月28日收盘，并在5月29日之后逐渐回归理性。其中的逻辑，投资者可以自行体会。

事实上，股市是遵循价值投资理念的，不过，这并不是说股价和指数在任何一个时间点都是理性的。某种程度上，利益可以驱动大资金的短期走向。如果通过影响指数就可以获得巨大的收益，大资金大概率将会去驱动蓝筹股的波动，这其中的机会不好把握。但是风险一旦发生，投资者也会受到短期损失。

本栏建议投资者，如果发现蓝筹股短期走势有对自己不利的趋势，可以短期避险，并在股价展现出不理性的一面时进行回补，这或许是短期投机的小手段。

北京商报评论员 周科竞