北京商报讯（记者 高萍）为打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会四部委日前发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》（以下简称“《工作要点》”）的通知。7月29日，国家发展改革委官网公布上述通知。在综合运用各类降杠杆措施中，“完善交易所市场股权融资功能，改革股票发行制度”被重点提及。

具体来看，《工作要点》共从综合运用各类降杠杆措施、进一步完善企业债务风险防控机制等四个方面，对2019年降低企业杠杆率划出了21个大的工作要点。其中，在综合运用各类降杠杆措施的要求中，《工作要点》指出，证监会、人民银行、银保监会按职责分工负责，持续推进，大力发展股权融资。

在大力发展股权融资方面，《工作要点》要求完善交易所市场股权融资功能，改革股票发行制度，提升上市公司质量。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受北京商报记者采访时指出，我国企业杠杆率比较高的一个重要原因是，我国企业融资以间接融资为主。“《2019年降低企业杠杆率工作要点》强调‘完善交易所市场股权融资功能，改革股票发行制度’，这表明，政府将完善资本市场制度，加大直接融资对企业的支持，以此来降杠杆。为了增强直接融资对投资者的吸引力，政府将通过多种措施提高上市公司质量，保障资本市场的长期健康发展。”潘向东补充道。

除提出上述工作要求外，在大力发展股权融资方面，《工作要点》还指出，加强对中小投资者权益的保护，增强投资者信心；按照投资者适当性原则，有序促进社会储蓄转化为股权投资，拓宽企业资本补充渠道；鼓励私募股权投资基金等多元化投资主体发展，丰富股权融资市场投资者群体。

潘向东表示，上述三点实际上都是在强调要扩大直接融资，只不过各有侧重。

对于“按照投资者适当性原则，有序促进社会储蓄转化为股权投资，拓宽企业资本补充渠道”这一大亮点，潘向东指出，我国企业杠杆率比较高的一个重要原因是我国储蓄率较高，且企业融资以间接融资为主，要通过直接融资降杠杆。另外，潘向东表示，“鼓励私募股权投资基金等多元化投资主体发展”，表明要发展多种直接融资模式。“加强对中小投资者权益的保护，增强投资者信心”，强调要保障直接融资的资金供给。

“大力开展债转优先股试点”亦是2019年降低企业杠杆率工作要点之一。《工作要点》鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股，扩大非上市非公众股份公司债转优先股试点范围。

此外，《工作要点》指出进一步完善企业债务风险防控机制。其中，要求充实国有企业资本，拓宽国有企业资本补充渠道，鼓励国有企业通过发行普通股和优先股充实资本金，进一步规范国有企业资本管理，防止虚假降杠杆。

东北证券研究总监付立春称，杠杆率主要体现的是企业债务方面整体的负债水平。降低杠杆率其实可以通过扩大资本金，也就是直接融资的方式，通过把分母做大降低。“中国的国有资本企业数量规模还是比较大的，对于直接融资，扩大资本金，有比较大的空间。这些企业中有些可能是上市的企业也可能是非上市的企业，有的可以通过公开的方式增发也可以通过股权的形式融资。”付立春如是表示。