科创板于7月22日（周一）正式鸣锣，届时以华兴源创为代表的25只星宿股迎来资本“盛宴”。从宣布设立科创板并试点注册制（2018年11月5日）到科创板正式开市（2019年7月22日），259天，我们见证了科创板“速度”，科创板试点注册制也在中国资本市场改革中添上了浓墨重彩的一笔。北京商报记者在科创板即将“开张”之际， 对科创板上市企业进行了梳理分析。作为首批上市的企业，25只“星宿股”不仅在各自所属的细分领域中属于“佼佼者”，今年中报成绩更是近九成预喜。

均属细分行业领域龙头

科创板进入开市倒计时阶段。作为资本市场改革试验田，科创板并试点注册制定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，科技创新能力突出等企业。北京商报记者梳理首批上市的25家科创板“元老级”企业发现，25只“星宿股”在各自所属的细分领域中均属于“佼佼者”。

从行业分布来看，首批科创板企业中，高新技术企业、战略性新兴产业聚集度较高。高端装备企业有11家，新一代信息技术企业6家，其他企业也属于新材料等战略新兴产业的企业。

北京商报记者以上交所官网公布的首批上市的科创板所属证监会行业进行整理发现，25家企业分属7大行业领域。分别为专用设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，软件和信息技术服务业，有色金属冶炼和压延加工业，仪器仪表制造业，通用设备制造业。

其中，所属证监会行业为计算机、通信和其他电子设备制造业的企业家数最多，达到9家，占比为36%。诸如，澜起科技、睿创微纳等企业均属于该类行业。其次为专用设备制造业，属于该行业的企业家数为8家，包括华兴源创、天准科技等公司。

另外，属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的有3家，分别为中国通号、交控科技以及天宜上佳。剩余行业门类均有1家。具体为，虹软科技所属证监会行业系软件和信息技术服务业，新三板转板第一股西部超导所属行业为有色金属冶炼和压延加工业，福光股份为仪器仪表制造业，铂力特所属行业是通用设备制造业。

科创板企业的定位为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。

在各自的细分领域中，25家首批科创板企业也均属行业中的“尖子生”。

诸如，科创板第一股华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商。业务分为检测设备与检测治具，产品主要应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业，其中平板显示行业占主导（2018年收入占比97%）。苹果及其产业链公司为公司第一大客户，2016-2018年公司来自于苹果公司直接订单及其指定的第三方的订单的收入的比例分别为75.13%、91.94%和66.52%，占比较高。

科创板“002号”睿创微纳是专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。像元尺寸、阵列规模以及NETD等参数方面均优于同行业公司产品，四项自主研发核心技术均已转化为量产阶段。

科创板首批公司明星股澜起科技则以无晶圆厂IC设计为经营模式，成立之初便致力于提供以芯片为基础的人工智能及云计算领域解决方案。公司主要产品包括内存接口芯片、津逮服务器CPU和混合安全内存模组。公司是全球仅有的两家通过了英特尔认证的内存接口芯片企业之一，技术溢价能力强，市场竞争处于垄断地位。

近日，证监会副主席方星海在接受央视采访时曾表示，“我们要求保荐人、承销商去判断，他们保荐这些企业要符合科创板的定位要求，也就是说都是各个领域的创新型企业，有一定的竞争能力。”

平均发行市盈率53.4倍

另外，整体来看，科创板25只“星宿股”平均发行市盈率为53.4倍，打破此前23倍的天花板限制。

据Wind统计数据显示，首批上市的25家科创板企业中，发行价格最高的是乐鑫科技，该公司的发行价格高达62.6元/股，方邦股份以53.88元/股的发行价格位列第二。经统计计算，科创板25只“星宿股”的平均发行价格为29.2元/股。

与首批科创板上市企业高发行价相对应的是高市盈率。据Wind统计数据计算，首批上市的科创板企业中，除了中国通号外，其余24股的发行市盈率均打破了23倍的“天花板”。经统计计算，首批科创板上市企业的平均发行市盈率为53.4倍。

具体来看，首批科创板上市的25家企业中，发行市盈率主要集中在30倍—50倍之间，其中有15家企业的发行市盈率在该区间范围之间，占科创板“星宿股”的比例为60%。发行市盈率在50倍以上的共有9家公司，中微公司的发行市盈率最高，高达170.75倍，是目前首批上市企业中唯一一家发行市盈率超过百倍的企业。睿创微纳、虹软科技分别以79.09倍、74.41倍位列第二、第三名。

根据Wind披露的数据显示，中微公司所属行业为专业设备制造业，该行业的PE值为32.87倍，中微公司的发行市盈率远超行业指标。除了中微公司外，还有睿创微纳、虹软科技等21家企业的发行市盈率超过行业PE值。

财经评论员皮海洲认为，科创板新股发行没有像原来的A股市场一样采取23倍市盈率这一天花板的限制，而是采取市场化的发行方式。但由于内地市场并不成熟，市场投机炒作性较强，加上投资者对科创板推出所充满的热情以及A股市场所表现出来的“新股不败”效应，这就使得科创板的新股发行受到投资者的强烈追捧，发行市盈率的走高在所难免。

针对首批科创板企业市盈率高的问题，方星海7月19日晚间在参加央视财经评论时表示，科创板发行价格完全市场化，科创板企业一开始盈利小，增长速度快，光看静态市盈率是不够的，主要看增长率折算后的市盈率，投资科创板不能光看市盈率，要看增长率。上交所副总经理阙波也提到，科创企业的估值在全世界都是一个难题，跟成熟企业不一样，对科创企业来讲要有其他的估值方法。首批25家企业商业模式成熟，增长潜力大。

另一个维度看，首批上市科创板的企业中，6股总市值超过百亿元，中国通号以620亿元总市值位列首批科创板上市企业的首位，有15股的总市值不足70亿元。首批上市的科创板企业中，有24股的流通市值均不足20亿元，半数以上的流通市值更是在10亿元以下。

一位沪上私募人士认为，发行市值与流通市值越小，越容易受到资金追捧。 上交所指出，科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资、进阶投资。

近九成中报预喜

此外，北京商报记者还对25只星宿股上半年业绩进行了统计，目前25只星宿股均已披露或预披露了中报业绩，其中除了新光光电、铂力特、航天宏图3股业绩不理想之外，其余22股业绩均预喜，占比近九成。

随着华兴源创、睿创微纳7月16日相继披露2019年半年报，科创板企业的半年报行情正式拉开序幕。截至7月21日北京商报记者发稿，航天宏图、西部超导、安集科技、杭可科技等均已发布了半年报，剩余天准科技、澜起科技、交控科技等个股也均已披露了上半年业绩预告情况。

以“业绩预告类型”指标在Wind数据中查看，天准科技、澜起科技、交控科技、安集科技、瀚川智能、嘉元科技等7股为预增。此外，华兴源创、光峰科技、杭可科技、中国通号、福光股份、心脉医疗、乐鑫科技、方邦股份、沃尔德、南微医学、天宜上佳、虹软科技、西部超导等13股为略增，净利增幅基本处于40%以下。另外，容百科技一股续盈，中微公司一股实现扭亏。

除了上述22股上半年业绩预喜之外，铂力特、航天宏图、新光光电3股业绩不理想，其中新光光电净利预降83.47%，铂力特、航天宏图两股则续亏。其中，根据航天宏图7月20日披露了半年度报告显示，公司在上半年实现归属净利润为-2906.6万元。

纵观上述披露上半年业绩预告的25股，中微公司预计报告期内同比增幅最大，增长288.66%-326.39%，成为科创板星宿股中的“中报预增王”。

中微公司披露的公告显示，经初步测算，预计2019年上半年公司实现营业收入7.2亿-8.6亿元，同比增长55%-85%；预计实现归属净利润2500万-3000万元，预计扣非后归属净利润为2200万-2600万元，较2018年1-6月同比数据的-1325.16万元及-4801.28万元均实现由负转正。

资料显示，中微公司是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体微观加工设备公司，是我国集成电路设备行业的领先企业，公司主要从事高端半导体设备的研发、生产和销售。针对相关问题，北京商报记者致电中微公司方面进行采访，不过未有人接听。

此外，在25家企业中，中国通号的盈利能力最好。根据中国通号披露的公告显示，初步测算，预计公司2019年上半年实现营业收入约204.6亿-219.7亿元，预计实现净利润21.1亿-22.8亿元。

中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春在接受北京商报记者采访时表示，业绩是投资标的的一个重要指标，虽然科创板对企业盈利的要求具有包容度，但是只是暂时的，未来还是要看企业最终的长期盈利水平。“所以还是要注重业绩的一些变化，但是不能过于看重短期业绩的变化，要看企业业绩的变化是不是持续、长期的，这个是最重要的。”付立春如是说。

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