先有同时期成立的网易、京东，后有新生势力蚂蚁金服、字节跳动、滴滴，近年来不断有“第四级”冲击BAT。5月21日，百度盘中市值一度被京东反超，收盘后411亿美元的市值，低于港股上市的美团点评的3471亿港元（约442亿美元）。美团点评CEO王兴再度呼吁用HAT （华为、阿里、腾讯）代替BAT。从软件、平台到硬件，互联网公司和硬件巨头频繁跨界，业务边界日益模糊，曾经相对独立的两种势力，在产业互联网、云计算、人工智能等新兴市场竞合不断。

BAT说法成往事

对于美国的中概股而言，5月21日不算个好日子。当天，阿里、百度、拼多多等热门中概股集体下跌。其中阿里跌5.26%，拼多多跌8.46%，网易跌3.34%，B站跌5.02%，爱奇艺跌3.68%，陌陌跌1.97%，微博跌4.78%，百度跌8.39%，京东跌3.24%。

盘中百度市值一度被京东超越，而从全球市场看，截止美国时间5月20日收盘，百度市值411亿美元，略低于美团点评市值。

2005年，成立5年的百度在美国上市，那时腾讯已经上市一年，阿里即将6岁。当年百度营收3.2亿元，净利润4760万元，跟早已上市的网易、搜狐、新浪差距较大。腾讯2005年总收入14.3亿元，净利润5亿元，也没有与门户时代的霸主们拉开差距。阿里刚刚推出支付宝，拿到雅虎10亿美元投资。

2006-2011年，BAT的优势逐渐明显，分别从搜索、电商、社交入手，成为中国互联网行业的三驾马车，BAT的概念也由此而来。

移动互联网普及之后，擂主BAT迎来挑战者，京东就是其中之一。2014年，京东与BAT进入全球互联网公司十强，市值也一直紧咬百度不放，奋力追赶的还有老大哥网易。截止美国时间5月20日收盘，百度、京东、网易的市值分别为411亿美元、400亿美元、330亿美元。

除了京东、网易，俗称小巨头的TMD（今日头条、美团点评、滴滴）、实现逆袭的小米以及估值不断上涨的蚂蚁金服，都是业内人士眼中的“第四级”。

根据财报数据，百度2019年一季度营收241亿元，净利润9.67亿元。同季度腾讯营收855亿元，净利润209亿元。阿里收入和净利润分别为934.98亿元和200亿元。

HAT概念被推崇

从财报数据上也可以直观感受到追赶者的逼近。2018年财报显示，美团营收652亿元，同比增长92.3%，营收主力餐饮外卖与到店及酒旅业务合计实现盈利。2019年一季度小米总收入438亿元，同比增长27.2%；经调整利润21亿元，同比增长22.4%。

按照二者的最新市值计算，美团点评已经超越百度，挤进中国互联网前三名，小米的市值则排在阿里、腾讯、美团点评、百度、京东、网易之后，位列已上市的中国互联网公司第七。

字节跳动、滴滴、蚂蚁金服虽然还未上市，但估值也不容小觑。根据相关报道，字节跳动在2018年10月的估值为750亿美元，滴滴估值在500亿美元。一年前，蚂蚁金服被曝估值超过1500亿美元。

按此粗略估算，中国互联网公司前十名为阿里（4164亿美元）、腾讯（4139亿美元）、蚂蚁金服（1500亿美元）、字节跳动（750亿美元）、滴滴（500亿美元）、美团点评（442亿美元）、百度（411亿美元）、京东（410亿美元）、网易（330亿美元）、小米（302亿美元）。

有意思的是，被归为颠覆力量的美团点评却极力推崇华为。2018年底，王兴曾发问，“为什么媒体还没有广泛使用HAT 这样的称呼代替BAT，科技企业已经各种跨界了，华为云是阿里云最有力的竞争对手，华为手机自带的安卓市场也是腾讯应用宝的强力对手”。5月19日，王兴再度提及这一话题，“华为是中国当之无愧首屈一指的高科技企业，是时候用HAT代替BAT了”。

不过，艾媒咨询高级分析师刘杰豪认为，“这么比较不太恰当。对华为来说，它本质上还是一个硬件为主导的公司，与BAT有很大区别”。

根据2018年业绩，华为营收7212亿元，同比增长20%，超过阿里和腾讯的营收总和。但净利润只有593亿元，低于腾讯、阿里。

从全球范围看，主营硬件的企业市盈率普遍低于互联网企业。拿苹果为例，市盈率常年在15左右，而谷歌、阿里、腾讯的市盈率在30上下，亚马逊甚至高达77。拿互联网企业平均30倍的市盈率计算，华为2018年估值约在17790亿元（2576亿美元），也不及腾讯和阿里。

各势力殊途同归

对比业务布局，软件出身的互联网企业和主营硬件的科技公司正在趋同。华为、腾讯、阿里、百度等头部科技类企业对人工智能、云计算和产业互联网都充满兴趣。百度、阿里、小米不光推出硬件产品，还入局了芯片市场。各企业、行业的边界变得越来越模糊。

与消费互联网战场的单打独斗不同，进入下半场之后，互联网企业和科技类公司，更喜欢合作发展。

这样的案例比比皆是。公开报道显示，2018年5月，支付宝与华为联合成立蚂蚁金服-华为创新实验室，2019年4月下旬，腾讯云与小米达成合作，双方将以腾讯云全平台音视频解决方案为基础,推进电视端在线视频通话服务的建设。一个月后，腾讯QQ和华为EMUI正式成立联合实验室，双方将在社交、AR、支付、IoT等方面展开深度合作。

“跟当初互联网企业扎堆做硬件一样，硬件厂商也在向软件和服务渗透，苹果就是例子。”比达咨询分析师李锦清说，“这跟公司的体量有关，也跟用户红利消失有关，这种趋势不可逆”。北京商报记者 魏蔚（图片来源：华为官网截屏）