新股维琪科技在上市首日暴涨近6倍后，股价连续两个交易日累计回调近50%。但投资者的炒新热情依旧，N千岸在7月29日上市首日一度触发二次临停，股价盘中最大涨幅超300%。新股的合理投资价值值得关注，但非理性的过度炒新却充满风险，投资者一旦盲目追高，短期内可能面临重大投资损失。

部分新股上市首日遭遇资金大幅炒作，股价短期快速冲高，脱离常规波动区间，但高涨的行情难以持续，很快便迎来深度回调。这种大起大落的走势，体现出炒新行情的投机属性，也给跟风入场的普通投资者带来了较大的投资风险。

一般而言，新股上市首日的超高涨幅，往往并非来自上市公司基本面的实质性改善。短期内的股价暴涨，更多是市场资金扎堆炒作、投资者情绪过热导致的结果，尤其是一些个股上市首日的超高涨幅已经属于非理性范畴，并不具备长期延续的基础。

资本市场的合理定价，始终需要贴合上市公司内在价值。脱离基本面的股价上涨，最终都会迎来价值回归。新股过度炒作的本质，是资金利用市场的炒新惯性进行短期博弈。市场长期存在新股不败的固有认知，不少投资者习惯性地认为新股存在稳定套利空间，看到新股冲高便盲目追入，这也给投机资金收割散户筹码提供了操作空间。

从交易结构来看，新股上市首日换手率普遍偏高，筹码交换极为频繁。早期入场的短线资金，在次日股价冲高后会快速兑现离场，这也是新股暴涨之后快速大跌的直接原因。对于普通投资者而言，以非理性的价格接盘新股后，很难有其他资金继续接力推升股价，最终只能被动承受股价回调带来的大幅亏损，这也是炒新行情里最常见的亏损模式。

一级市场中签打新，是资本市场给予投资者的红利，风险相对可控。但二级市场跟风炒新，偏情绪性投机，风险与收益完全不对等。尤其是短期涨幅已经非理性的个别新股，估值会在短时间内透支未来成长空间，后续缺乏业绩支撑，股价只能通过持续回调消化过高的估值。

随着市场监管持续完善，对于新股异常交易、过度炒作的监管排查力度持续加大。针对新股上市后的临停制度、异常交易监控机制，都在有效约束恶意炒新行为，以往依靠过度投机炒作新股的套利模式，其生存空间已经越来越小。

新股上市时间较短，企业经营稳定性、持续盈利能力尚未经过完整市场周期检验，本身就存在较高的不确定性。如果遭遇非理性过度投机炒作，其投资风险更是会被成倍放大。

对于投资者而言，需要树立理性的新股投资理念，充分认识到非理性炒新的投机风险。当新股的投机情绪回归理性，估值回归合理，投资者再稳健布局才是最优选。

北京商报评论员 周科竞