随着上半年收官，公募基金半年业绩成绩单正式出炉。从整体表现来看，公募市场结构性行情凸显，基金业绩首尾差距大幅拉开，重仓科技板块的基金收益领跑全市场。数据显示，上半年主动权益类翻倍基达199只（以主份额进行统计，不包含QDII基金，下同），其中领跑市场的方正富邦核心优势混合A更是以183.67%的业绩，打破此前行业纪录。

但在权益赚钱效应集中释放的同时，部分重仓消费赛道的基金净值大幅回撤，主动权益类基金上半年首尾业绩差值高达217.95个百分点，行业收益分化格局愈发显著。与此同时，公募新发市场总量扩容、结构剧变，权益产品发行热度大增，债基发行遇冷规模腰斩，FOF迎来爆发式增长，叠加行业分红规模同比回落，公募行业正迎来新一轮格局重塑。

公募“中考”业绩破新纪录

在科技热的催生下，2026年上半年，翻倍基金如雨后春笋。Wind数据显示，截至上半年末，全市场主动权益类翻倍基达199只。从业绩榜单来看，上半年净值增长率排名前十的主动权益基金收益率均超157%，分别为方正富邦核心优势混合A、财通多策略福鑫混合、东方惠新混合A、东方人工智能主题混合A、汇安趋势动力股票A、财通匠心优选一年持有混合A、东方阿尔法科技智选混合A、东吴价值成长双动力混合A、银华集成电路混合A、财通景气甄选一年持有混合A。

值得注意的是，吴昊管理的方正富邦核心优势混合A的上半年收益高达183.67%，在所有主动权益基金中排名第一，领先第二名财通多策略福鑫混合10.73个百分点，更打破富国低碳环保混合在2015年上半年创下的160.31%同期最佳业绩纪录。

若将视角拓展至近一年，财通基金的五只产品霸榜前五。其中，财通多策略福鑫混合以501.19%的收益率领跑全市场，此外，财通匠心优选一年持有混合A、财通景气甄选一年持有混合A、财通成长优选混合A、财通集成电路产业股票A四只基金的收益率也均超430%。

然而，在科技赛道的极致赚钱效应之下，公募行业“马太效应”进一步凸显，一边是科技赛道基金收益屡创新高，另一边，部分布局消费赛道的基金则持续承压，年内首尾业绩差距进一步拉大。

数据显示，上半年业绩排名垫底的主动权益基金——信澳博见成长一年定开混合A收益率跌34.28%，也就是说，2026年上半年主动权益类基金首尾业绩差值高达217.95个百分点，直观体现出今年公募“中考”业绩的极致分化。

对于上述现象，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“这种极端分化背后，科技赛道虹吸效应是核心原因。首尾差超210个百分点意味着：行业配置差异被无限放大，选股阿尔法让位于赛道贝塔；基民‘选基’难度陡增，押对赛道与押错赛道的收益鸿沟难以逾越；部分基金经理可能存在‘赌赛道’的博弈心态，偏离了受托责任的本源”。

权益类产品新发占比近六成

伴随市场行情与资金风险偏好的切换，2026年上半年公募新基金发行市场同样迎来结构性变化，呈现“总量扩容、结构迭代”的鲜明特征。

据Wind数据，上半年全市场新发公募基金883只，发行总规模6369.93亿元，较2025年同期的5303.47亿元增加1066.46亿元，同比上涨20.11%。

从品类结构来看，权益类产品成为发行主力，上半年股票型、混合型基金新发规模达3781.82亿元，同比大增57.31%，占公募基金新发总规模的近六成，足以看出，在赚钱效应的带动下，投资者布局权益基金的热情持续高涨。而与之形成鲜明对比的是，曾经占据公募发行接近半壁江山的固收产品热度骤降。上半年债券基金新发份额腰斩，发行占比从2025年同期的46.73%大幅回落至19.98%。

与此同时，FOF成为上半年公募新发市场的黑马，规模迎来爆发式增长。数据显示，上半年新发FOF共95只，发行总规模达1177.42亿元，较2025年同期的327.52亿元大幅增长259.5%，增速遥遥领先其他品类基金，在总规模中的占比也从此前的6.18%升至18.48%。

针对“股强债弱”和FOF发行暴增的现象，柏文喜指出，这一变化从短期看，是赚钱效应下的虹吸。科技赛道持续走强，股混基金业绩亮眼，自然吸引资金涌入；而债市调整、债基收益平淡，资金用脚投票。从中长期看，是居民资产配置的结构性转向：首先，存款利率持续下行，“存款搬家”进入权益市场的趋势明确；其次，FOF发行暴增，说明投资者从“自己选股”转向“委托专业机构选基”，理财专业化意识觉醒；此外，债基占比骤降，反映低风险偏好资金正在重新定价——不再满足于债基的“低收益”，而是愿意承担更高波动换取更高回报。

同时柏文喜提醒投资者，如果科技行情回调，新发股混基金的赎回压力将远大于债基，发行结构的“股强债弱”也可能加剧市场波动。

同样，招商基金资产配置与FOF投资部基金经理杨宇也表示，“中长期角度仍然看好权益资产的配置价值。尽管上半年A股表现强势，但风格分化较为极致，科技相关的权益资产上行，而跟传统经济相关的内需及红利等资产有所回落，这当中有不少企业经营稳健向好、具备稳定自由现金流，经历持续调整后，估值更加合理甚至低估，整体配置性价比较为显著，我们认为这部分资产在未来会有较好的市场表现”。

分红兑现节奏放缓

相较于业绩、新发规模的同步上涨，2026年上半年公募基金整体分红力度则有所回落，兑现节奏放缓。从具体数据来看，Wind显示，上半年公募基金分红总额达955.99亿元，相较于2025年上半年1261.1亿元的分红规模，同比下降24.19%。

对于上述现象，柏文喜从三个方面解读，一是净值增长不等于可分配利润。上半年科技行情主要由估值扩张驱动，不少基金浮盈丰厚但尚未兑现，可分配收益有限。二是基金经理“惜分”心态。在强势赛道中，基金经理倾向于保留仓位继续进攻，而非落袋为安。尤其在排名竞争激烈的上半年，分红意味着被动减仓，可能错失行情。三是作为分红大户的债基分红总额缩水明显，权益类基金虽然业绩亮眼，但分红比例本身较低。

正如柏文喜所说，上半年债基分红总额达到519.85亿元，同比缩水44.61%。与此同时，权益类基金分红373.12亿元，同比增长37.89%。

站在年中关键节点，市场对于下半年赛道走势、基金投资主线的关注度持续升温。招商基金基金经理张林指出，今年上半年极致行情的核心驱动是AI实现技术突破，产业迎来FOMO（错失恐惧症）式的爆发增长。科技行情可能处于牛市的中期过渡阶段。下半年大概率仍维持“指数震荡上行、科技内部轮动”的状态，短期可能有风格切换的冲动，但是比较难彻底转换。

针对上半年的业绩行情，柏文喜对投资者提出建议：降低赛道押注，增配均衡型产品；关注FOF与“固收+”的再平衡价值；警惕“冠军魔咒”，上半年冠军基金往往重仓极致，下半年风格切换时回撤也可能极致；定投优于一次性投入，下半年不确定性增加，通过定投平滑成本，避免在情绪高点一次性重仓。

“2026年上半年的基金市场，是科技狂飙与结构撕裂的半年。下半年，‘守成’可能比‘进攻’更重要——在分化中寻找平衡，在狂热中保持冷静，方是基民穿越周期的正道。”柏文喜总结道。

北京商报记者 刘宇阳 实习生 王思奕