在资本市场波动向上的背景下，主动权益基金却出现戏剧性反差。一方面，年内首只“翻倍基”横空出世，点燃市场热情；另一方面，新发产品则规模相对平淡。截至6月13日，汇添富香港优势精选混合A/C年内收益率突破100%，成为市场焦点。同期，16只主动权益基金（份额分开计算，下同）年内收益率也已超过70%。然而，亮眼业绩并未激起投资者认购热情，年内主动权益基金新发规模仅299.16亿元，爆款产品也难觅踪迹。未来，主动权益基金该如何破局？

年内首只“翻倍基”出现

在主动权益市场震荡向上叠加港股大涨的背景下，年内首只“翻倍基”在上半年即正式现身。Wind数据显示，截至6月13日，混合型QDII基金汇添富香港优势精选混合自今年以来涨幅已超100%，A/C份额年内收益率分别为103.67%、104.05%。

紧随其后，长城医药产业精选混合发起式A/C年内收益率也超87%，位列全市场收益率第二名。永赢医药创新智选混合发起式A/C则以超79%的年内收益率排名第三。含上述基金在内，中银港股通医药混合发起式A/C、诺安精选价值混合A/C等16只主动权益基金年内收益率已超过70%。8000余只数据可取得的主动权益产品中，超6000只产品年内收获正收益。

不过，虽然部分产品业绩亮眼，但主动权益基金年内表现仍较为分化。排除净值异常波动的产品，23只产品跌超20%。整体来看，全市场主动权益基金的年内平均收益率为2.87%，首尾相差132.35个百分点。

财经评论员郭施亮认为，年内港股市场表现亮眼，配置港股资产的基金获得了更好的市场表现，“翻倍基”可能得益于资产配置灵活性强，踩中了风口，促使基金净值大幅攀升。

正如上述观点所言，“翻倍基”背后是港股市场的结构性机会与基金经理的赛道布局。据汇添富香港优势精选混合一季报，基金经理张韡认为，随着市场风险偏好显著提升，具备核心竞争力的创新药企业也会开始体现长期成长空间。基于上述思路，该基金在一季度重仓荣昌生物、科伦博泰生物—B等港股创新药板块个股。截至6月16日，荣昌生物年内涨幅已达276.39%。同期，科伦博泰生物—B、信达生物、诺诚健华也均涨超100%。

业绩回温难掩发行平淡

相较于部分存量产品的业绩突出，在发行方面，主动权益基金年内却尚无爆款出炉，甚至可以说是趋于平淡。

Wind数据显示，截至6月16日，以成立日计算，年内主动权益基金共计成立89只新品（份额合并计算，下同），首发规模仅为299.16亿元，在公募全部新发规模的4559.93亿元中，占比仅6.56%。

单只产品情况看，发行规模最大的为东方红资管旗下的东方红核心价值混合，认购金额合计达19.91亿元。值得一提的是，该产品也是首批新型浮动费率基金之一。

富国均衡投资混合首发规模紧随其后，发行规模也逼近20亿元，为19.64亿元。此外，广发基金旗下的广发同远回报混合则以18.91亿元规模排名第三。含上述基金在内，大成兴远启航混合、安信优选价值混合等7只产品发行规模超过10亿元。然而，同期，32只主动权益基金发行规模不足1亿元，均为发起式基金。若排除发起式基金，也有多只产品发行规模在监管规定的最低成立条件，即2亿元附近成立。

此外，年内还有主动权益基金申万菱信远见成长混合募集失败。具体来看，该产品截至3月14日募集期限届满，未能满足《基金合同》规定的基金备案条件。

从机构发行视角看，上述89只新成立的主动权益基金由53家公募基金管理人发行。其中，富国基金、广发基金、中欧基金、景顺长城基金、永赢基金5家公募均在年内发行并成立4只主动权益基金。平安基金、泓德基金、前海开源基金等5家机构则在年内发行成立3只产品。同期，东方红资管、大成基金等43家基金管理人则各发行1—2只新品。

华南某基金公司人士坦言，今年以来，全球政治经济局势动荡，中国发展则成为动荡中难得的确定性，从这一点判断权益市场机会仍存。因此，公司加大了产品布局的力度，期望能协助投资者一起把握投资机遇。

经济学家、新金融专家余丰慧表示，年内主动权益基金新发规模较低，主要由于市场波动加剧，投资者情绪较为谨慎。此时发行主动权益基金的基金管理人，可能是基于长期看好中国资本市场的发展，并认为当前市场估值处于低位，是一个布局的好时机。此外，这些公司可能拥有更强的品牌影响力和销售渠道，能够吸引更多的资金流入。

破局关键在提升资产配置能力

“新发基金缺乏吸引力，也可能导致新发规模平平。公募关键要提升资产配置能力，净值表现强才是核心竞争力。”郭施亮如是说道。

事实上，监管早已明确强化基金公司与投资者利益绑定，更已将公募收入与投资者回报强挂钩。回顾5月7日，事关公募基金的重磅改革方案靴子落地，《推动公募基金高质量发展行动方案》提到，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，强化长周期考核与激励约束机制等多个重点举措。同时，还根据产品业绩跑赢比较基准的情况对基金经理设置“奖惩机制”。

前述基金公司人士表示，公司在现有公募基金改革方案基础上，已做了部分管理上的调整和优化。近年来经历市场震荡后，投资者对于主动权益基金的信任和信心实际上是不足的，而这也并非短期内就能扭转的。因此公司也把工作的重心放在了管好现有的产品上，一方面稳住业绩回升回暖的趋势，分散投资更好地实现稳健的投资体验；另一方面也是客观展示业绩，做好持续营销，把合适的产品卖给适合的投资者。

余丰慧表示，在公募改革强调业绩与基金经理收入挂钩后，投研团队管理可能更加注重绩效考核，这种调整能够提升存量产品吸引力，并增强投资者对新发产品的信心。当前主动权益基金确实面临一定的挑战，但这也是一个机会。破局的关键在于优化产品设计，提升服务质量，并加强投资者教育。未来，随着市场环境的改善和投资者信心的恢复，主动权益基金的发行规模有望逐步回升。基金管理公司应当积极应对市场变化，寻找新的增长点，如发展特色基金产品或布局新兴市场领域。

前海开源首席经济学家、基金经理杨德龙表示，整体来看，当前公募基金不好发，但从市场估值来看，建仓成本可能较低。未来公募主动权益基金发行规模走势主要还是要关注市场行情，若行情向好，主动权益产品发行市场可能进一步活跃。

北京商报记者 郝彦