今年以来，越来越多的投资者开始关注趋势股，即K线图上呈现慢牛单边上涨的股票，这些个股年内涨幅可观，有些累计涨幅已经高达数倍之多。趋势股的赚钱效应正在放大，部分投资者开始认为趋势股可以“闭眼”买入。但趋势股的未来走势归根到底是看业绩表现，只靠单纯的市场预期或者题材炒作，趋势必然无法长久。

近期A股市场结构性行情突出，一批趋势股走出持续上行的走势，独立于大盘震荡节奏，积累了可观的阶段涨幅。持续的单边上涨，让不少投资者形成了固化认知，认为只要股价保持上升趋势，就可以持续持有、“盲目”跟风买入。这种只看图形、不看基本面的交易思路，在短期行情中或许可以获利，但放在中长期维度，存在明显的投资隐患。

在A股市场，任何持续的上涨趋势，都需要底层逻辑作为支撑。单纯依靠资金推动、情绪炒作、题材预期形成的上涨，只能维持短期行情，很难走出长期慢牛走势。真正能够穿越市场震荡、保持长期上升通道的趋势股，核心支撑全部来自于持续稳定的经营业绩。

很多普通投资者在参与趋势行情时，容易陷入技术图形误区。投资者往往重点参考均线排列、K线形态、阶段涨幅，把走势强弱作为选股的唯一标准，忽略了上市公司盈利变化、行业景气程度等核心因素。在行情热度较高、资金供给充足的阶段，弱基本面的题材股也能走出连续趋势行情，给投资者造成趋势可以脱离业绩独立存在的错觉。

市场环境平稳、题材热度集中的时候，炒作逻辑可以暂时主导股价走势。但市场情绪随时会切换，资金风格也会随时轮动，一旦行情降温，没有业绩支撑的趋势股会最先出现回调。这类个股的上涨本身就属于估值透支，股价远远脱离上市公司真实价值，市场风向转变之后，缺乏基本面支撑，调整幅度和调整周期都会明显更长。

依靠业绩支撑的趋势股，运行逻辑完全不同。这类个股的上涨，是企业经营改善、营收利润稳步增长的正常市场反馈。业绩持续释放的过程，也是股价逐步抬升的过程，走势扎实且可持续。即便市场出现短期震荡调整，扎实的基本面也可以稳住股价，不会出现非理性波动，长期上涨趋势不会被轻易破坏。

历史经验显示，市场不存在永久的技术趋势，只存在永久的价值规律。股价可以短期偏离业绩，但中长期一定会向业绩回归。市场中很多曾经强势的趋势股，最终出现趋势反转、持续走弱，根本原因就是业绩无法匹配高位估值，前期炒作的行情得不到基本面验证。

当前A股价值投资持续深化，市场定价越来越理性，纯题材、纯情绪炒作的生存空间已经被大幅压缩。监管导向、机构持仓逻辑都更加看重上市公司真实盈利能力。只拼图形、不看业绩的交易模式，容错率越来越低，亏损风险会持续放大。

北京商报评论员 周科竞