N高特上市首日高开近8倍，随后持续回落。近期发行的新股上市首日均出现大幅上涨情形，动辄数倍甚至十多倍的涨幅对于打新的投资者并非好事。新股上市首日的超高涨幅多数是情绪主导，很容易出现高估值泡沫，投资者还是应该谨慎参与。

A股新股市场情绪持续升温，上市首日大涨似乎成为新股的标配。在部分投资者看来，新股大涨意味着打新收益提升，是市场向好的信号，但从实际投资逻辑来看，新股上市首日的过度炒作，隐藏着极大的投资风险，并不利于普通投资者长期价值投资。

当前新股上市的超高涨幅，并非来自上市公司业绩支撑和合理估值修复，而是场内短线资金集中炒作、投资者情绪过热导致的结果。新股上市初期流通筹码少，资金容易控盘拉升，短期价格可以脱离基本面走出极端行情，这种上涨不具备任何长期延续性。

由于新股的稀缺性，部分新股实际上被一些投机资金当成了短炒投机的工具。它们利用新股的高人气进行投机，标的股票经常大起大落，投资风险极高。

回看历史，上市首日出现超高涨幅之后，绝大多数新股会出现后续持续回落的走势。首日入场接盘的投资者，很难通过长期持有解套。新股经过爆炒之后，估值会远超行业平均水平，如果公司后续的业绩增长无法匹配透支的股价，股价回归是必然趋势，只是时间早晚的问题。

很多普通投资者存在惯性思维，认为新股上市上涨是常态，跟风追高买入有机会博取超额收益。但他们往往只看到短期暴涨带来的投资机会，却忽略了新股炒作背后的风险。短线资金炒作新股只为博取短期价差，行情结束后会快速离场，不会长期持仓，一旦资金流出，缺少承接的新股就会“跌跌不休”。

新股过高的上市涨幅，对于中签投资者而言也并非完全利好。虽然中签者可以享受短期账面浮盈，但超高涨幅会压缩新股后续的上涨空间，上市之后很难走出二次上涨行情。尤其对于准备中长期持股的中签投资者而言，如果上市首日不及时卖出，后期可能面临长期的股价调整。

对于二级市场买入的投资者而言，其风险更是远大于收益。新股上市初期没有历史走势参考，没有成熟的资金持仓结构，价格完全由投资者情绪主导，波动极不规律。高估值泡沫形成之后，不存在有效的支撑位和防守空间，调整空间极大，容错率极低。

资本市场的合理定价，需要贴合上市公司内在价值，脱离基本面的价格上涨都是短期泡沫。新股常态化大幅爆炒，是过度投机的一种表现，对市场并非好事。无论是短线博弈还是中长期投资，都要以估值合理作为基础，主动远离上市后被过度炒作、估值严重偏高的新股，才是真正的价值投资逻辑。

北京商报评论员 周科竞