北京、香港两地连线，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）的年度业绩发布会于3月26日如期举行。在刚刚过去的2025年，这家寿险“头雁”交出了一份被该公司董事长蔡希良用“满堂红”来定性的答卷：总保费首破7000亿元大关，净利润在高基数上再增44.1%，总资产与投资资产双双跨越7.4万亿元。这一连串的数字，共同勾勒出中国人寿在“十四五”收官之年的扎实脚印。

当聚光灯从过往的辉煌转向未知的前路，市场更关注的是这家行业“巨擘”如何谋篇下一个五年。尤其是在“十五五”规划纲要中，“保险”一词被提及27次，从商业医疗保险到长期护理保险，政策红利与时代需求交织成一张巨大的网。中国人寿将如何“上台阶”？业绩会上，从蔡希良的“四大红利”判断到总裁利明光对各渠道发展的细致拆解，再到副总裁刘晖对投资策略的“胜负手”定位，一条清晰的路线图正在徐徐展开。

“稳”与“进”的辩证法：从“满堂红”到“黄金期”

蔡希良用三个词概括了2025年的表现——“稳”的格局、“进”的势头、“韧”的特性。

这一“成色”在数据层面有更为直观的体现：7298.87亿元的总保费，让公司成为行业首个迈上7000亿元平台的企业；1540.78亿元的归母净利润，在高基数上实现44.1%的强劲增长；总市值突破万亿元，稳坐全球寿险公司市值头把交椅。

这些成绩的取得，并非坦途。蔡希良在业绩会上坦言，过去一年是“多重压力交织叠加的一年”，但最终收获的是“成色十足”的答卷。

“稳”与“进”的标签，在渠道发展层面同样尤为明显。作为价值创造的“基本盘”，个险渠道同样在2025年交出了一份稳健的答卷：总保费5517.9亿元，同比增长4.3%；一年新业务价值更是实现了25.5%的快速增长，达到392.99亿元。

这背后，是队伍结构的持续优化。数据显示，中国人寿2025年个险渠道的优增人力同比增长了40%，13个月留存率也提升了2.2个百分点。这意味着更多高素质、有韧性的新生力量正在涌入，为未来的增长埋下伏笔。谈及渠道发展，该公司总裁利明光表示，在各销售渠道中，个险渠道充分发挥主渠道作用，可持续发展能力稳固。中国人寿以个险渠道为基本盘，银保、团险等渠道多点开花，持续提升渠道专业化经营水平，增强产品服务供给能力，全面匹配和满足客户年金、寿险、健康险等多元化保险保障需求，构建起多点支撑、多极驱动的良好格局。

展望未来五年，蔡希良表示：“尽管外部环境仍然复杂多变，但我们判断，未来五年仍是中国人寿大有可为的黄金战略机遇期。”这份信心，被他归纳为“四大红利”：经济环境红利、政策红利、需求红利和科技红利。

其中，政策红利的信号最为强烈——“十五五”规划纲要对保险业的多处着墨，被公司视为行业迎来的“重大机遇”。而作为“回应”，中国人寿的战略目标也已然明确：加快建成中国特色世界一流寿险公司。为此，公司将着力锻造三大核心能力：长周期穿越周期的价值创造能力、面向未来的数字化能力，以及持续强化风险防控能力，以确保在复杂多变的环境中行稳致远。

在财经评论员郭施亮看来，中国人寿交出了一份令人满意的成绩单，无论是营收和净利润，还是投资收益率等，都有不同程度上的增长，特别是分红总额达241.95亿元，同比提升31.7%，反映出中国人寿对股东重视程度加强，保险公司在业绩增长的背后，开始进一步提升分红能力，通过提升现金分红等方式提升投资吸引力。

“压舱石”与“胜负手”：万亿资金的攻守之道

对于“大体量”的中国人寿而言，投资端的每一个决策都牵动着市场的神经。

2025年，该公司总投资收益达到3876.94亿元，同比提升25.8%，总投资收益率6.09%，实现近年最好投资业绩。

这一成绩的取得，源于对“压舱石”与“胜负手”的精准把握。

“权益投资是提升收益的胜负手，固收投资是稳定收益的压舱石，另类投资是丰富收益的增长极。”在业绩会上，刘晖用这样一句话凝练了公司的“投资哲学”。具体到2025年的操作，她透露，公司积极推进中长期资金入市，战略性提升了权益投资比例5个百分点，重点布局新质生产力和高股息优质资产。这一策略的结果是，截至2025年底，公司公开市场权益投资规模已超过1.2万亿元，较年初增加了4500亿元，成为投资收益大幅提升的关键引擎。

与此同时，固收投资继续发挥着稳定器的作用。多年来，该公司持续配置的长久期债券与优质另类资产，构筑了一个稳固“底仓”。在低利率环境下，进一步加强战略配置和主动管理，资负匹配不断优化，固收底仓持续夯实。此外，充分发挥长期资本、耐心资本优势，加大产品创新和策略创新，构建全品种、全生命周期的另类投资生态，整体另类投资规模超万亿元，打开长期增长空间。

面对全球地缘政治风险的波动，刘晖坦言，目前中国人寿在境外投资的敞口非常小，占总资产的规模不到0.89%，公司没有参与私募债的投资。作为跨越周期的保险资金，她强调“流水不争，争的是滔滔不绝”，公司将动态调整资产配置策略，把握好市场波动中的机会，布局优质核心资产，来实现长期稳健的投资业绩。

在业内人士看来，这种“以不变应万变”的定力，正是“耐心资本”穿越周期的底气所在。对于中国人寿过去一年在投资端的表现，盘古智库高级研究员江瀚表示，首先，总投资收益率提升至6.09%，在复杂多变的市场环境中实属难得，这得益于其坚持长期投资、价值投资的定力，以及动态优化大类资产配置的专业能力。其次，权益投资规模超1.2万亿元，不仅增厚了收益，更发挥了长期资金入市的示范效应，体现了央企的责任担当。

“银发”新赛道：长护险的国寿实践

当“银发浪潮”与“健康中国”交汇，养老与健康成为保险业必答的时代命题。

3月25日，中办、国办发布的《关于加快建立长期护理保险制度的意见》提到，用三年左右时间，统筹城乡的制度安排基本确立，责任共担的资金筹集机制、公平适度的待遇保障机制逐步健全，科学规范的管理运行机制基本形成，适应我国基本国情的长期护理保险制度基本建立。

在业绩发布会上，中国人寿用一组数据回应了这份国家级的“任务书”。

“自2016年以来，公司先后积极参与了超过70个长期护理保险的项目试点。”中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋揭示了中国人寿在长护险领域的长期深耕。

她介绍，公司积累了专业能力和丰富的经验。一是，公司具备长期护理保险全链条工作的承办能力，形成了一套服务全面、专业过硬的经营管理体系。二是，通过机构和网点的优势，组建了覆盖广、素质高、能力强的专业服务团队，能够为参保群众提供优质的长期护理保险服务体验。三是，通过数字赋能，打造了中国人寿智慧长期护理保险管理信息系统。可以提供全流程多业务场景的国寿长期护理保险技术解决方案。

这份积累，让中国人寿在面对新的政策机遇时显得底气十足。侯晋在会上表示，公司将以负责任的企业态度、高质量的服务供给以及专业的运营管理，积极地为长期护理保险稳妥有序地落地贡献国寿力量。

在业内人士看来，这不仅是响应政策号召，更是其大健康大养老领域的自然延伸。

据了解，在“保险+养老”方面，公司已经在北京、天津、成都等16个城市布局了20个机构养老项目，并推出国寿“随心居”首批4款旅居养老产品。积极探索居家养老服务体系建设，满足客户多元养老需求，赋能保险主业发展。

正如蔡希良所言，我国的保险深度密度仅相当于全球平均水平的60%，保险业总资产占金融业总资产的比重不足10%，第三支柱发展仍然处于起步阶段，规模占比、替代率与发达市场相比均较低。商业健康险赔付在卫生总费用中的占比也有很大提升空间。人民群众对高品质的健康、养老、财富管理的需求更加迫切，为行业发展提供广阔空间。这既是“需求红利”，也是国寿的责任所在。从参与到超过70个长护险项目试点，到总保费破7000亿元后的战略聚焦，中国人寿正试图将这份对“银发”问题的洞察，转化为服务国家大局、增进民生福祉的坚实力量，为其“十五五”的“上台阶”之路，铺就一层温暖的底色。

北京商报记者 胡永新