回顾2025年，消金行业在政策引导与市场博弈中加速深度转型。10月1日起正式施行的助贷新规，通过合作平台“白名单”、压实自主风控责任，推动行业告别“流量依赖”；贷款利率“新红线”不断下探，则进一步加速行业定价重构，市场分化加剧下，机构纷纷加强自营能力实现转型和蜕变。

“来年的关键是攻自营、保规模。”一消金公司从业者如是说道。展望2026年，行业集中度提升与差异化竞争，将成为消金业主旋律，客群与风控的精细化运营，成为破局关键。

利率压降下的行业阵痛

2025年消金行业大事件，无疑是10月1日落地的助贷新规。

最核心的冲击，在于将增信服务费、会员费等所有隐性成本纳入综合融资成本，锁定在24%司法保护上限内，而这也直接瓦解了行业延续多年的“息费拆分”盈利模式。

这种“穿透式监管”并非简单设限，而是通过三大关键抓手重塑行业生态：名单制管理要求银行及消金机构公开合作机构信息，分润与本金回收进度挂钩，全流程信息披露则把知情权交还借款人，确保每一笔费用透明可查。这些设计的本质，也倒逼消金业跳出“拼规模、赚快钱”的误区，转向“比服务、比价值”的良性竞争。

监管高压下，行业短期阵痛明显。“最大的冲击莫过于利率红线，从24%红线到20%，甚至是近期落地的小贷行业4倍LPR红线，对消金行业来说都是无形的压力。”一消金公司从业者如是说道。

该人士所称的20%利率红线，是指10月末多家消金机构收到的“新发放贷款利率调整至20%以内”的窗口指导，当时，有消费金融机构证实已接到通知，要求新增贷款综合融资成本不得超过20%，但由于具体实施细则尚未确定，对于何时执行、如何调整等，公司尚未有明确计划。

而小贷4倍LPR红线，则是近期下发的小贷行业发展指引，据称，将指导小贷公司逐步将每笔贷款综合融资成本均降至1年期LPR的4倍以内，到2027年底前全部新发贷款综合融资成本完成压降。

另一消金公司从业人员直言，贷款利率的进一步压降，对于整个消金行业都有着重要的影响，首先，直接影响机构的净利润，尤其是原本靠高利率覆盖高流量、高风险成本的某些机构，利润可能瞬间逼近盈亏平衡点；其次，为保发展，某些机构可能出现量价齐缩；此外，监管同步收紧ABS、金融债发行节奏，资金成本整体上行。“而这些，都对消金公司的自主获客和自主风控能力提升带来了极大挑战。”该人士坦言道。

整体来看，与此前“拼流量、拼放款速度”的竞争逻辑不同，2025年行业竞争重心转向“拼资产质量、拼合规厚度”，这种转变虽让行业经历短期阵痛，但也推动行业向更健康的方向发展。

正如博通咨询首席分析师王蓬博评价：“它不只是一个监管文件，而是一次系统性规则重新修订，通过建立合作平台‘白名单’、强制银行和消金公司承担自主风控责任、限制联合贷比例等硬约束，彻底终结了过去流量为王、风控外包的粗放模式。”

其中，过度依赖外部助贷渠道、缺乏核心风控能力的中小机构将加速出清；头部机构则将从规模扩张的“军备竞赛”，转向核心能力比拼的“内功修炼”。

某消金机构负责人称，新规的落地，一方面促进了信贷资源的精准匹配与结构优化，通过规范融资渠道引导理性借贷，实则是对消费者权益的深层保护，避免部分群体陷入过度负债的困境。另一方面，它也推动了市场主体的提质增效，对从业机构的风控能力与抗风险水平提出了更高标准。虽然行业正经历着必要的磨合与适应期，但长远而言，行业整体专业水平的提升，必将推动市场构建起更加规范、稳健且可持续的良性生态。

“自营+风控”成转型关键

严监管下行业阵痛的另一面，是行业机构的转型与应变，其中关键是，强化自主获客、自主风控、自主贷后管理等核心环节，以及行业生态持续优化、存量用户价值的深度挖掘。

马上消费研究院首席研究员王梦汐指出，2025年，消金行业从喧嚣期迈入冷静期，成为行业发展的关键分水岭，行业实现从被动合规向主动自律的转型，客群定位摒弃过度下沉的误区，此外，风控逻辑也从概率博弈转向包容审慎，兼顾风险防控与服务温度。

此言不虚，某消金机构负责人也称，为应对变局，机构纷纷将“强化自营渠道与自主风控能力”作为破局核心。

一方面，通过发力自营App、线下网点建设及场景嵌入把控获客主动权，降低对外部平台的流量依赖；另一方面，加快风控体系升级，探索动态定价、风险早期预警等机制，筑牢资产质量防线。另在规模与质量的平衡上，机构普遍摒弃单纯的规模追求，转而通过精细化运营挖掘存量用户价值，同时科学提升拨备水平，增厚风险缓冲垫，确保业务长期稳健发展。

另外，中邮消费金融相关负责人提到，当前，消金业已告别“跑马圈地”的粗放增长，进入以“精耕细作”为特征的高质量发展阶段。竞争核心从规模转向科技赋能下的风控能力、客户体验与存量价值深挖。

“行业承压表面看是利率红线和新规所致，深层原因其实是旧增长逻辑的潜在风险在暴露。”王蓬博直言，在利率上限下，高风险客群的盈利模型崩塌；同时，流量成本高企、资金成本未降、资产质量受经济周期拖累，三重挤压让利润空间急剧收窄。在应对上，王蓬博认为，机构一方面要强化自营渠道，降低对外部平台依赖；另一方面也要加快自主风控能力建设，比如引入大模型做早期预警、构建动态定价体系。

规模与质量间谋求新平衡

展望2026年，业内认为，在行业震荡中，头部机构与中小机构的差距将持续拉大，呈现强者恒强的“马太效应”。

整体来看，持牌消金行业将进入高质量发展新阶段，行业集中度提升与差异化竞争将成为主旋律，客群与风控的精细化、智能化运营将是机构破局的关键。

素喜智研高级研究员苏筱芮表示，尽管新规之下，消金公司要面对压降的行业整体利率以及贷后业务风险的不确定性，但在促消费利好叠加贴息政策影响之下，消金公司亦存在较好发展空间。预计持牌消金后续将不断加强自营渠道建设，深耕特定客群与场景（如电商、绿色金融、新市民等），通过升级科技模型，加大AI在贷前、中、后的全流程应用，推动实现更精细化的客群分层，在规模、盈利与资产质量间谋求新平衡。

王蓬博则称，资金端低成本长期资金将成为稀缺资源，因此消金机构与银行等机构的合作会更紧密；客群端重心也将转向“分层”，聚焦优质新市民、年轻白领、绿色消费等细分人群；而场景端，教育、医疗、新能源车、家居等垂直领域或成为消金公司争夺的新战场。

“展望未来，行业将朝着更加智能化、场景化、生态化的方向演进。”前述中邮消费金融相关负责人称，其中，智能化是核心驱动力，例如该公司智能坐席助手意图识别准确率达98%；其次，场景化是服务延伸的触角，未来的消费金融将更深入地嵌入真实的消费生态中，从以“产品为中心”转向“场景为中心”。最后，生态化是可持续发展的保障，消费金融公司将更积极地与商业银行、电商平台、线下商户等构建合作共赢的生态联盟，实现资源互补与协同发展。

蒙商消费金融也提到，将持续加大家用电器、教育、生活消费、装修、手机数码、旅游、婚庆、租房、家具、健康医疗等重点领域投放力度，满足人民群众消费升级需求，同时将加大金融科技与数字化技术的广泛应用，促使消费金融更具普惠性，契合消费金融小额、分散的信贷原则，覆盖更多长尾客户。

南银法巴消费金融称，始终紧跟监管导向，坚持业务全流程自主能力打造，持续强化自主获客、自主风控、自主贷后管理等核心环节自主能力建设，为中端客群提供额度与定价均相对适中的消费金融服务。

“最大的挑战是在日益严格的监管环境下，如何构建可持续的、具备核心竞争力的商业模式。”前述消金机构负责人称，后续，行业要推动服务从“便捷化”向“精细化”升级，针对不同客群需求提升个性化服务体验，强化合规管理，让消费者享受到安全、便捷、公平的金融服务。

北京商报记者 刘四红