三季报之后，年报的预期优劣开始影响股价，上市公司如果年报业绩预期变好，将会受到投资者的追捧，如今价值投资的影响力越来越大，年报行情的看点也有很大不同，投资者应更多展望未来，未来的预期较之过往的业绩更加重要。

三季报作为年报的前奏，让很多公司的年度业绩预期有了雏形，此时投资者已经开始把眼光放到年报的最终业绩上。那些年报业绩预期向好的上市公司，能吸引更多投资者的关注。因为业绩的改善往往意味着公司经营情况的好转、盈利能力的提升，为股价的上涨提供了坚实的内在支撑。

以往，投资者可能更侧重于股价的短期波动，通过频繁买卖获取差价。但在年报行情初期，这种短线思维逐渐被长线价值投资所取代。越来越多的投资者意识到，一份优秀的年报不仅仅是过去一年经营成果的总结，更是公司未来发展潜力的体现。它反映了上市公司在各项竞争中处于优势地位，未来业绩越来越好将是大概率事件。

过去投资者心目中的价值投资，强调公司过往业绩和当前资产质量的评估，通过分析财务报表、计算市盈率、市净率等指标，寻找被低估的股票。然而，在当下股市进入年报行情初期且价值投资影响力日益增大的背景下，这一逻辑已经发生了重要转变。

如今，投资者更加注重对公司未来预期的分析。未来的预期包括但不限于公司所在行业的发展趋势、公司的新产品研发进度、市场份额的扩张情况等。例如，处于新兴行业且具有创新能力的公司，即使当前业绩尚未完全体现其潜力，但只要投资者预期其未来能够在行业中占据领先地位，实现高速增长，就会给予其较高的估值认可度，寒武纪就是最典型的例子。

这种转变反映了市场对风险收益比的重视和对长期收益的重新认知。过往的业绩只能代表过去，未来的不确定性虽然藏着风险，但也蕴含着巨大的机遇。一个能够准确把握未来趋势、实现可持续发展的上市公司，将为投资者带来更为丰厚的投资回报。

面对年报行情初期价值投资逻辑的转变，投资者可以适当调整投资策略。首先，要加强行业研究，深入了解上市公司所处行业的发展动态和前景。只有对行业有清晰地认识，才能判断公司未来在行业中的地位和发展空间。

其次，关注公司的战略规划和创新能力。公司的战略规划决定了其未来的发展方向，而创新能力则是实现战略目标的关键。投资者可以尝试分析公司是否具有清晰的发展战略，以及是否具备持续创新的能力来实现战略规划。

最后，投资者还应保持理性和耐心。在年报行情初期，由于市场认知存在差异，标的股价可能存在一定的波动，但投资者不必因此而否定自己的判断，而是应该坚持长期投资的理念耐心持股，等待市场对于公司未来发展的判断形成共识。

北京商报评论员 周科竞