有数据显示，截至9月末，中央汇金等机构投资者持有ETF基金1.55万亿元，成为A股市场上最大的价值投资者。ETF基金具有最灵活的交易环境，从收益率看也能达到满意的收益预期，这也是中央汇金偏爱ETF的原因所在。

ETF基金可以说是最适合中央汇金等超级资金持有的价值投资品种。ETF基金的容量巨大。上万亿元的资金也能容纳其中，ETF基金大多持有数量庞大的超级蓝筹股，其流通市值或者是成交量在整个股市中占据重要地位，而且ETF基金的成分股都是相关指数的成分股，指数在制定过程中本身就剔除了绩差股和流动性较差的股票，相关公司的投资价值也处于整个股市的中上游水平，所以买入ETF基金本身就是买入了一大批适合价值投资的公司。

ETF在二级市场像股票一样交易，流动性更强，交易更便捷。中央汇金等机构投资者进出更加方便，尤其在需要维护市场稳定的关键时刻效率更高，成效更快。

ETF基金可以最大限度减小交易过程对市场产生的冲击。一般而言，中央汇金等机构投资者买入的资金量较大，如果是买入具体的上市公司股票，难免会有部分股票因为巨大的买盘冲击而出现股价剧烈波动。但是ETF基金则不同，如果中央汇金直接从二级市场买入ETF基金，买走的将是其他投资者持有的ETF基金，并不会对股价产生巨大冲击。如果是通过申购的方式买入ETF基金，基金公司则会根据市场行情分散分批买入相关股票，对于二级市场股价的冲击也会最小。

此外，中央汇金买入ETF基金，有利于维护市场“三公”原则。相比直接买入单一的股票，买入ETF基金更加公平公正。

更为重要的是，ETF基金的收益预期能够满足中央汇金等机构投资者的需要。中央汇金由于资金体量较大，对于投资收益的预期也会远低于普通散户投资者，但是对于收益的稳定性要求更高。ETF基金也被称为“魔鬼基金”，收益水平往往能够跑赢多数主动型基金和多数投资者，投资风险也相对较低，这也是超级资金最看重的。

另外，中央汇金通过持有ETF基金，能够全面覆盖各行业的龙头企业，分散投资风险，进而有利于降低投资风险。

实际上，中央汇金持续、大规模地持有ETF，还能起到引导价值投资理念的积极意义。通过真金白银的买入操作，向全市场传递了关注整体、进行长期价值投资的理念，有利于推动市场从“资金市”向“价值市”转变。

对于中小投资者来说，如果投资收益率并不理想，不妨试着学习一下中央汇金，把资金直接买入ETF基金。然后由基金公司按照指数配比买入成分股，从中长期看，投资收益大概率会跑赢中小投资者的平均水平。

北京商报评论员 周科竞