屡败屡战，天地壹号创始人陈生再次向A股发起冲击。近日，苹果醋龙头企业天地壹号发布公告称，公司于1月26日与中信证券签署了辅导协议，计划在深交所主板上市。这是其申请主板上市的第四次尝试，此前几次分别在2012年、2016年与2022年。

陈生毕业于北京大学，被业内戏称为“北大猪肉佬”，和陆步轩创立的“壹号土猪”已是知名高端猪肉品牌。更早前，人们知道陈生是因为天地壹号，这个自诞生起就定位佐餐的饮料，开辟了国内一块空白的市场。

2022年，天地壹号首次出现亏损情况，2023年上半年营收微增，亏损同比减少。业内分析人士指出，业绩回暖或是天地壹号再战深交所的底气，但就像冰峰走不出西安，天地壹号也难以走出广东，就算业绩改善，但想登陆A股的难度依旧不小。

再战深交所

2024年1月29日，天地壹号发布公告称，向中国证券监督管理委员会广东监管局提交了公司公开发行股票并在深交所主板上市的辅导备案材料，辅导机构为中信证券。

天地壹号创立于1997年，是一家集研发、生产、销售醋饮料及其他饮料的股份制企业。2022年，天地壹号官宣黄晓明为品牌代言人，升级广告语为“多喝醋有好处”。截至目前，旗下有天地壹号陈醋饮料、天地壹号苹果醋饮料、山楂醋饮料、巴马壹号天然饮用泉水等产品。

天地壹号此前三次冲击IPO。2012年8月，天地壹号递交首次公开发行股票辅导备案登记材料，但于2013年7月申请中止发行上市辅导协议，继而转向新三板并于2015年8月20日正式挂牌；2016年2月，天地壹号再次启动A股上市计划，但在3年上市辅导后，于2019年12月又终止了上市计划；2022年3月，天地壹号再次宣布将赴深交所主板上市，公司股票也开始停牌，但在2023年3月初又宣布撤回IPO申请，原因是“公司经营及战略发展规划调整，经认真研究和审慎决定，决定暂停本次首次公开发行股票并上市工作，向中国证监会申请撤回天地壹号饮料股份有限公司首次公开发行股票并上市申请的文件”。

据最后一次申请上市时的招股书，天地壹号当时打算募得15亿元资金，用于多个产能建设、品牌营销项目以及偿还银行借款。

从业绩表现来看，天地壹号近年来业绩呈现下滑态势。据招股说明书，2019—2021年，天地壹号的营收分别约为25.85亿元、18.99亿元及18.17亿元，同期净利润分别约为3.82亿元、2.51亿元、2.55亿元。2022年，天地壹号营收骤降至10.13亿元，同比减少44%，并且首次出现亏损，净亏损达到1.6亿元，同比下滑162.71%。2023年上半年，天地壹号实现营业收入3.39亿元，同比增长5.83%；净利润为-1.29亿元，亏损同比减少30.72%。

值得注意的是，不久前天地壹号任命了拥有丰富IPO经验的王振兴担纲公司副总裁、董事会秘书。公开信息显示，2015年7月—2023年12月，王振兴就职于中信证券股份有限公司投资银行部，历任高级经理、副总裁、高级副总裁，期间负责或参与了正大股份IPO、伊利股份非公开发行、天地壹号 IPO、西凤酒 IPO等资本运作项目，在消费行业资本运作方面经验丰富，积累了全面的 IPO、再融资、并购重组等经历。

拓展新赛道

1997年5月，一款陈醋风味饮品佐餐的风潮席卷南粤大地，一时间，这种喝法在坊间广为人识。

不久后，毕业于北京大学经济系的陈生就接到了两个不同地方、不同身份的朋友来电，竟然都对醋饮料大加推崇。有着敏锐商业嗅觉的陈生眼前一亮，当即决定研发生产天地壹号。1997年7月，第一瓶陈醋饮料上市试销。随后销售罐装醋饮料，这一产品席卷省内县城乡镇饭店，2020年销售近10亿罐，缔造了中国果醋饮料头部品牌。

2015年，天地壹号成功挂牌新三板，市值超过百亿，而陈生的身价也随之水涨船高，在2015年新三板千富榜中，陈生身价97.2亿元，排名第七位。

除了卖饮料外，陈生还养起了土猪，并且结识了同为北大校友的陆步轩，后者以“北大毕业生长安卖肉”而出名。2013年4月11日，陈生和陆布轩回到北大开设了一堂演讲，过程中陆布轩惭愧地说道，“我给母校丢了脸、抹了黑，我是反面教材”。陈生却认为，“演员不仅有漂亮的，还有赵本山、潘长江那种长得不好看的丑角，我们就是北大的丑角。我们没自杀、没跳楼、没出国，我们是正面的”。一时间，“北大屠夫”的励志故事广为流传，他们创办的“壹号土猪”销往全国，在2018年销售额达18亿元。

两个机缘巧合的电话，两个志同道合的队友，促成了一个商业传奇。如今，天地壹号改变了广东人不喝醋的习惯。除苹果醋外，天地壹号还推出巴马壹号饮用天然泉水、明媚果汁、“1号烧啤”精酿啤酒、“楂小主”山楂醋饮等跨界新产品，但没在市场中溅起水花。

福建华策品牌定位咨询创始人、福州公孙策公关合伙人詹军豪接受北京商报记者采访时表示，“在拓展多元化产品线时，企业需要充分考虑市场容量、消费者认知和自身核心竞争力。天地壹号在推出新品种时，可能未充分了解市场需求，导致产品反响不强”。

能否圆梦？

“避开竞争是最好的竞争”，陈生曾在开辟苹果醋饮料新赛道时说过。如今天地壹号再次谋求上市，需要直面营收单一、全国拓展缓慢的老问题。要想圆上市梦，难度依旧不小。

其实，陈生早在2016年就制订了“北拓计划”，想要复刻同为“广东兄弟”王老吉、加多宝在全国推广上的成功。但据天地壹号披露的2023年半年报，广东地区仍是其营收主要来源。报告期内，天地壹号的销售费用进一步下滑，其中市场推广费下降至约2735.17万元，比上一年同期的约7188.09万元减少了超过4000万元；业务外包费下降至约2460.89万元，比上一年同期的约4454.88万元减少了近2000万元。

詹军豪表示，“作为广东地区特色品牌，天地壹号在广东市场具有较高的知名度和市场份额，但向全国市场拓展时，面临地域文化差异、消费者口味适应等问题。此外，企业在市场推广方面可能也存在不足，需要加强品牌宣传和渠道建设，提高全国市场的知名度和影响力”。

无论在调料市场还是饮料市场，苹果醋都不是一个新鲜产品，在欧美、日本等市场已经发展成熟。相关数据显示，在2022年，苹果醋饮料的市场规模达到了65.29亿元，与上一年度相比，增长率达到了12.09%，但和其他无糖饮料相比仍属于小众。

其实，海天味业、汇源、可口可乐、百事可乐都打过果醋饮料的主意。百事可乐在2018年推出了“醋之语”果醋气泡饮料。彼时，百事十分看好气泡果醋饮在中国的未来发展趋势，其在官微中写道，“在日本和韩国，气泡果醋饮已经成为潮流饮品，每季会上市3、4款醋饮新品；2015年中国醋饮销售额为37.5亿元，过去五年销售额平均增长幅度超过15%”。可口可乐旗下美汁源也推出过苹果醋饮料，但至今未能打造成果粒橙之外的另一明星产品。

有业内人士指出，苹果醋一直没能成为一种大众饮品，主要在于果醋饮料由于发酵工艺，相较于普通的果汁、气泡水等饮品，会有一种冲鼻的醋酸味，使很多消费者无法接受。也基于此，果醋饮料的最大市场局限在两广、福建地区。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“天地壹号作为一个细分品类中的龙头，过去十年没有太大的业绩增长。一方面，随着佐餐饮料的多元化，以及越来越多企业入局餐饮佐餐领域，给天地壹号带来的挤压和竞争是前所未有的；另一方面，在A股IPO持续收紧的节点之下，天地壹号仍申请A股上市，但它的体量太小、利润不高，难以支撑整个企业的可持续发展”。

詹军豪认为，在A股收紧的情况下，天地壹号选择在深交所上市的成功希望仍然存在，但难度较大，“选择A股上市主要是考虑到品牌效应、资金支持和政策扶持等方面，中信证券作为知名券商，具备丰富的上市辅导经验，将为天地壹号提供有力支持。但需要注意的是，A股上市审核标准逐年提高，企业需要满足更加严格的监管要求，天地壹号在营收、净利润等核心指标方面是否达到要求，将是决定上市成功与否的关键因素”。

对于再次冲击深交所、全国化拓展以及新产品销售情况等问题，北京商报记者通过邮件向天地壹号发出采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮