青云科技上市不久，同是中生代云计算厂商的七牛云也跑步奔向资本市场。5月1日，七牛云递交美股上市招股书，2020年一季度营收3.22亿元，同比增长12.9%，经调整净亏损1199万元，同比转亏，整体毛利率从2020年同期的30%下降到2021年一季度的23%。

营收微增盈利能力下降是七牛云苦恼的事，这家公司的另一个烦恼是营收单一，2021年七牛云来自MPaaS(媒体平台即服务)的营收，占比总营收93.4%。从业务侧重上，七牛云更关注文件存储、CDN内容分发、视频点播等领域。由于直播赛道更垂直，MPaaS的市场并不集中，即使是拿到阿里、云锋基金投资的七牛云核心竞争也并不明显。

营收增长缓慢

要不是七牛云5月1日向美国证券交易委员会递交了上市招股书，这家低调的云计算厂商，很少见诸报端。正因为不常出现在大众视野，大家对这家公司了解的不多，在招股书中七牛云这样介绍自己：“我们专注于媒体和机器数据，开创了一个集成的、一站式的‘云+数据’平台，为各个行业的企业客户提供服务。”

招股书援引Frost&Sullivan的数据，七牛云是中国最大的纯游戏PaaS（平台即服务）提供商，拥有4.4%的市场份额，也是中国最大的独立MPaaS提供商，按收入计算，2020年的市场份额为7.5%。

之所以详细描述七牛云在纯游戏、MPaaS领域的地位，是因为如果将七牛云放在中国整个云计算企业中，或仅置于中生代云计算厂商中，它的营收规模和增速均算不上突出。

根据招股书，七牛云2019年、2020年营收分别为8.25亿元、10.89亿元；2021年一季度营收为3.22亿元，同比增长12.9%。

UCloud发布的2021年一季度财报显示，这一季度Ucloud实现营收7.11亿元，同比增长72.31%。青云科技2021年一季度1.14亿元的营收虽不及七牛云，但87.11%的同比增速，远高于七牛云的12.9%。

对此，深度科技研究院院长张孝容向北京商报记者表示，“UCloud增长主要还是私有云起了作用，它布局的新业务也在成长。青云科技的高速增长应该主要来自于新业务，基数小所以增速大。七牛云的增长应该主要来源于老客户”。

业务偏科严重

客户的相关内容，七牛云在招股书披露的有限。截至北京商报记者发稿，七牛云相关人士也未透露主要客户类型等信息。外界可从七牛云官网得到的信息是，七牛云在金融、教育、汽车等行业解决方案的合作企业包括招商银行、英语流利说、上汽集团等。

招股书则是按业务进行了梳理。七牛云营收由MPaaS解决方案、DPaaS解决方案、其他云服务组成。2019年、2020年以及2021年一季度，MPaaS解决方案都是营收大头，营收占比分别是94.5%、94.3%、93.3%。

MPaaS是指为用户提供媒体综合解决方案的一种PaaS，包括媒体数据采集、数据预处理与管理、编码与解码、媒体数据分析、传输与存储等。

根据招股书提供的数据，2020年，中国MPaaS市场实现营收137亿元，2016-2020年复合年增长率为63.8%。2020年，前五大MPaaS供应商实现了MPaaS总市场份额的51.6%。

具体到七牛云，提供的MPaaS解决方案包括直播产品、智能媒体数据分析平台（“Dora”）、Qiniu内容交付网络（“QCDN”）和存储（“Kodo”）。

招股书显示，七牛云MPaaS解决方案营收主要来自QCDN、Kodo、交互式直播产品和Dora。2020年，七牛云来自QCDN、Kodo、互动直播和Dora的营收分别占同期MPaaS营收的58.4%、27.1%、10.9%和3.6%。七牛云的MPaaS解决方案可以作为公共云服务提供给客户，也可以部署在客户的服务器上。对于公共云服务，七牛云根据使用情况向客户收费，对于MPaaS解决方案的内部部署，七牛云按项目向客户收费。

毛利率下降

在业内人士眼中，提到七牛云首先想到的也是它的MPaaS解决方案之CDN。张孝容向北京商报记者总结七牛云时直言，“七牛云创业有十年了，客户大多是视频类网站，它的长处是CDN视频加速，公司因此曾受益于直播获得发展，但始终没有摆脱亏损的局面”。

根据招股书，七牛云2019年、2020年经调整净亏损分别是1.04亿元、1182万元，2021年一季度经调整净亏损1199万元，上年同期经调整净利润2831万元。七牛云的整体毛利率则从2020年一季度的30%下降到2021年一季度的23%。

毛利率下降也是青云科技遭遇的困境。财报显示，2021年一季度青云科技主营业务毛利率-1.46%，该数据在去年同期为2.85%。

在业内人士看来，中生代云计算企业的苦恼跟互联网巨头压境有直接关系。一无资金优势，二无业务可协同的中小型云计算厂商，近年来的日子都不好过。

不过七牛云与其他家有所不同，它有阿里加持。根据招股书，IPO前，七牛云创始人许式伟持股18%，联合创始人、总裁Guihua Lyu持股5.9%，阿里通过Taobao China Holding Limited持股17.7%。云锋基金旗下Magic Logistics Investment Limited持股12.4%。

站在资本角度，阿里是七牛云的投资方，但从市场层面看，七牛云和阿里云存在着竞争关系。对于是否与阿里有业务合作，截至北京商报记者发稿，七牛云未予回应。

北京商报记者 魏蔚