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精准助力小微企业 央行下调再贷款再贴现利率

出处:北京商报 作者:岳品瑜 刘四红 网编:段跃 2020-07-01

北京商报(记者 岳品瑜 刘四红)降准未能期盼来,央行却给市场另一“惊喜”。6月30日晚间,央行发布消息,决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中,央行将支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点,调整后,3个月、6个月和一年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

在分析人士看来,此次下调再贷款利率及再贴现利率,有利于降低银行从央行获取资金的成本,进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行,提升货币政策的精准度和有效性。

此外,央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点,调整后,金融稳定再贷款利率为1.75%,金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。这也是央行年内第二次下调再贷款利率,今年2月25日国务院常务会议上曾下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%,支持中小微企业复工复产。

再贷款、再贴现是直达实体经济货币政策工具箱的重要组成部分,在民生银行首席研究员温彬看来,下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率,有利于降低银行从央行获取资金的成本,进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行,提升货币政策的精准度和有效性。回顾此前货币政策操作,再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用。

此前,央行已推出一系列结构性货币政策工具,包括3000亿元防疫专项再贷款及财政贴息、5000亿元再贷款再贴现规模,以及增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元,多项政策无缝衔接,帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业获得再贷款、再贴现的政策支持。温彬称,前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕,本次下调再贷款再贴现利率,主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用。

苏宁金融研究院高级研究员陶金则认为,再贷款和再贴现利率的调降主要还是体现了定向货币政策的强化,因为对于这两个货币政策工具,央行自主性很强,可以根据不同商业银行调整不同的额度,同时可具体明确地规定这两个工具的使用方向,这印证了货币政策由宽货币转向宽信用的判断,同时货币政策将更加关注定向性和精准性。

银行资金成本的降低也有利于实现此前国务院下达的“让利”任务。建银投资咨询分析师王全月指出,前期国务院下达的金融系统1.5万亿元“让利”任务主要是落在利润总量最大的商业银行身上,但LPR改革以来尤其是疫情暴发后,LPR大幅下调,仍以“利差”为主要利润来源的商业银行受制于资金成本,继续让利难度加大。本次下调再贷款再贴现有利于商业银行降低负债端成本,加大其让利空间。

“央行精准降低实体经济薄弱环节的融资成本,切实让利实体经济,激发微观主体活力。从目前国内外环境看,央行更倾向于通过结构性精准调控,避免过度宽松政策导致金融乱象及局部风险集聚。” 光大银行金融市场部分析师周茂华称,但未来央行仍有必要通过包括降准、降息及MLF在内的多种工具,根据宏观经济、市场变化灵活调节流动性,保持合理充裕,疏通货币政策传导,引导金融支持实体经济。

展望下一步货币政策走向,王全月预测,7月逆回购、MLF、LPR下调概率加大,但整体货币政策难如上半年那般宽松。降低商业银行资金成本的方式多样,例如市场较为期待但迟迟没能落地的降准,由于降准的货币投放功能及对市场宽松预期的影响较大,改为再贷款再贴现利率的下调既可以落实“继续利率持续下行”的政府工作报告任务,也能弱化货币投放对市场的影响。此外,调降再贷款再贴现利率展现了央行货币政策工具箱的“丰富”,也可以加强市场对于央行逆周期调节的信心。

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