刚跨过营收结构临界点的腾讯，因疫情回到一年前。根据腾讯5月13日发布2020年一季度财报，营收1080.65亿元，以网络游戏为支柱的增值服务，营收占比57.8%，几乎与2019年一季度的数据持平。

2019年四季度，腾讯增值服务营收占比首次降低50%以下，被认为是腾讯营收结构调整走到拐点，特殊性的2020年一季度，却让腾讯走出趋势之外。不过老支柱业务的增长，抵消了网络广告营收占比的持续下滑，也让市场看到了这家头部互联网公司的抗风险能力。

游戏受益广告受损

没想到，一个季度之后腾讯的游戏烙印再次加深。

2020年一季度腾讯增值服务营收624.29亿元，同比增长27%，仍然是腾讯当之无愧的现金牛。其中腾讯网络游戏营收同比增长31%至372.98亿元，社交网络营收同比增长23%至251.31亿元。

从业务本身的增长来看，无论是网络游戏还是增值服务，都没有特别的变化。但对比营收占比可以轻易看出，疫情对腾讯业绩的影响。

2020年一季度，腾讯增值服务营收占比57.8%，其中网络游戏营收占比34.5%。在2019年四季度，上述两个数据分别是49.5%和28.6%，2019年一季度数据是57%和33.3%。也就是说，增值服务业务营收对腾讯营收的贡献力度恢复到一年前的水平，并没有按趋势下滑。

2015年至今，腾讯增值服务营收占比分别是78%、71%、65%、56%、49%。具体到季度的占比减少的趋势依然明显，2019年四个季度，腾讯增值服务营收占比分别是57%、54.1%、52.1%、49.5%。

这种反趋势是因为一季度的特殊性。腾讯在财报中表示，“游戏在为用户排忧解闷及让他们互相陪伴方面发挥了重要的作用，尤其在居家防疫期间”。

同样是因为居家防疫，腾讯网络广告营收却出现了下跌。在2020年一季度，网络广告营收177.13亿元，同比增长32%，环比减少12.4%。对此，腾讯方面解释，“腾讯网络广告营收同比增长，反映居家防疫期间消费者在腾讯主要应用内的使用时长增加，以及广告投放效率的吸引力。一季度是市场推广活动的传统淡季，因此网络广告收入环比下跌”。

无独有偶， 2020年一季度腾讯网络广告16.4%的营收占比，也回到了一年前的水平，较2019年四季度的19.1%，少了2.7个百分点

云业务稳中有进

除了增值服务和网络广告，腾讯的第三块业务金融科技及企业服务也受到了疫情的影响。

2020年一季度，腾讯金融科技及企业服务业务实现营收264.75亿元，同比增长22%，主要是由于商业支付及理财平台营收增长，以及因云服务在垂直行业带来了营收增长。不过，相比2019年四季度，金融科技及企业服务营收出现了11.5%的下滑。

按照腾讯的说法，“金融科技服务的收入环比下降，主要由于春节及居家防疫期间，支付活动（特别是线下交易）及提现均有所减少。云业务的项目交付及新客户获取均有所延迟，导致营收环比下降”。

“一般来说四季度是云服务的旺季，一季度是淡季，环比下滑属于正常情况。长远看，不光是腾讯云，国内的云计算厂商都未来可期”，比达分析师李锦清认为。

来自国际研究机构Gartner数据也释放了利好信号，2019年腾讯云全球市场营收增速111%，在全球TOP5云厂商中排名第一。2017-2019年，腾讯云全球市场份额排名依次是全球18位、全球第6位和全球第5位。

疫情普及了企业级产品，以腾讯会议为例。自2019年12月底推出后的两个月内，腾讯会议日活跃账户超过了1000万。国际版VooV Meeting 3月上线至今，已覆盖全球超过100个国家和地区，用户增长了6倍。

用户的增长也间接拉动了腾讯的投入力度。腾讯云资源管理总监阮梦告诉北京商报记者，腾讯云未来将新增多个超大型数据中心集群，这些数据中心集群将秉持集约化和模块化模式建设，长远规划部署的服务器都将超过100万台。

继续视频业务补课

这种投入也体现在toC产品上。腾讯在财报中披露，一季度腾讯对一间线上视频共享服务平台额外投资约14.99亿美元，截至2020年3月31日，腾讯对该公司的持股比例为19%。

一位知情人士向北京商报记者透露，“腾讯投资的这家公司是快手。连续投资，估值这么高的，不是快手还能有谁？这个投资说的就是，去年底传的腾讯领投快手的消息”。按照当时的传闻，腾讯领投快手，投后持股比例接近20%。不过，腾讯方面对此未予确认，仅表示“以财报为准”。

其实，在2018年一季度的财报中，腾讯就披露过对快手4亿美元占股2%的投资布局，等同于快手估值200亿美元，按照时间节点，当时正值快手10亿美元E轮融资。按照天眼查信息，快手迄今已完成8轮融资，腾讯参与了其中的4次。

持续下注反应了腾讯对视频的渴望，这也几乎是公开的秘密。

“腾讯视频和微视，包括资本合作的快手，都是腾讯视频业务的老产品。新产品的代表是依托微信上线的视频号，视频号在朋友圈的下方，从入口位置上就能看出它的重要性，这说明腾讯从来没有放弃过短视频，也不可能不重视泛视频类业务”，李锦清说。

在这次财报中，腾讯重点强调了长短视频产品。2020年一季度，腾讯视频视频服务会员数同比增长26%至1.12亿。短视频方面，腾讯微视、新闻信息流平台及小程序的用户流量及短视频浏览量均有所提升。

北京商报记者 魏蔚（图片来源：腾讯公众号）