事不过三，终于在新的一周开盘时，美股没有熔断。

故事没完，这是源于美联储于盘前紧急释放的“终极武器”——无限量化宽松。不过，即使是美联储此次押上了全部的赌注，依旧没能阻止美股的下挫。

跌跌不休的美股已经表明，相较于接连不断的流动性，市场更期待的或许是信心，疫情得到遏制的信心。

美联储鲍威尔（图片来源：新华社）

美联储再出大招

美国总统特朗普的2万亿美元刺激刚有“泡汤”趋势，美联储的大招就紧急跟上。美国东部时间3月23日上午8时，美联储又召开了紧急会议，宣布了一项新的、范围广泛的无限制举措，以稳定市场，其中就包括购买无限量的政府债券和投资级公司债券，以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。

具体而言，美联储本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。

与此同时，美联储表示，将很快宣布“主体街商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款，为联邦中小企业局的措施提供补充。其它措施还包括针对普通企业的一个尚不明确的贷款计划，以及在金融危机期间实施的定期资产支持贷款安排；还将有一个总额3000亿美元的，提供给雇主、消费者和企业，以及两个信贷机构的“支持信贷流动性”项目。

此外，美联储还推出了一级市场公司信贷融资工具（PMCCF），可直接从投资级发行商手中购买合格的公司债券；以及二级市场公司信贷融资工具（SMCCF），可在二级市场上购买公司债券。这两个项目都将持续到今年9月30日。

这一最新计划几乎是美联储迄今为止最积极的市场干预。此前，美联储对量化宽松的指导是，“在未来几个月内”购买至少5000亿美元国债和2000亿美元住房抵押贷款支持证券。而现在美联储将“按需要的数量”购买证券，并将购买范围扩大至商业住房抵押贷款证券。

“现在依然存在巨大的不确定性，很显然美国经济将遭受严重破坏。（我们）必须在公共和私营部门采取积极措施，以控制失业，减少收入损失，并在破坏性冲击消退后帮助经济迅速复苏，”美联储在声明中表示。

这超乎意料。CNBC中指出，这代表着美联储的“印钞”来到一个新的篇章，因为美联储承诺在“必要时无限扩大其资产负债表”，而不是承诺一个固定的数额。

三菱日联银行首席金融经济学家Chris Rupkey直指，美联储的政策正在加速转向，试图帮助支撑目前看似处于自由落体状态的经济，“央行正在转变角色，不再是最后的贷款人，而是最后的买家。不要问他们会买多少，这是真正的无限量化宽松。”

过去两周，美股经历大幅震荡，创下了2周4次熔断的最新记录，而在历史上，美股熔断也只有5次，此外，道指一度抹平特朗普就职以来的全部涨幅。在此期间，美国政府一轮接一轮的刺激计划层出不穷。

与此同时，美联储的大招也是一次比一次厉害。

3月3日和3月15日，美联储两次在原定议息会议前紧急降息，目前联邦基金目标利率已降至0-0.25%，重回“零利率”时代。

3月15日，美联储还推出7000亿美元量化宽松计划，并将数千家银行的存款准备金率降至0。

3月17日，美联储宣布恢复商业票据融资机制（CPFF），相当于可以更直接向实体经济提供流动性，同时启动一级交易商信贷安排，扩大合格抵押品范围，为企业和家庭提供信贷便利。

财政刺激“难产”

“这是一颗比火箭弹威力还大的核弹。”受美联储的大招影响，美股期货瞬间抹平当天跌幅。

不过，美股的反应似乎并不明显，道指开盘跌327.16点，跌幅为1.71%；纳指跌24.65点，跌幅为0.36%；标普500指数跌33.03点，跌幅为1.43%。之后跌幅均扩大，截至北京时间3月23日晚23时左右，道指跌3.02%，纳指跌1.35%，标普500指数跌2.71%。

对于美股而言，没有熔断似乎已经值得庆幸了。毕竟在美联储“护盘”之前，特朗普政府2万亿美元的财政刺激法案刚刚在参议院关键的程序性投票中失败。受此消息影响，23日美股期货再度触发熔断限制。

根据CNBC的说法，民主党人认为，该法案在帮助工人方面做得不够，但在救助企业方面却做得太多。众议院议长佩洛西当天早些时候就曾暗示，她不支持共和党版本的经济刺激计划，“从我的立场来看，我们两党是分离的。”

24日将会是考验美股的一天，关键在于这一法案是否会在接下来的对峙中获得通过。事实上，在当天投票过后不久，参议院少数党领舒默即表示，两党将在24小时内解决分歧。舒默的发言人随后表示，参议院和财政部部长姆努钦进行了“富有成效的对话”。姆努钦也提到，已接近就刺激法案达成一致。

投票的前一天，白宫经济顾问库德洛刚刚透露，美国国会正在讨论的一项应对疫情冲击的经济刺激计划规模将会超过2万亿美元，这个数额相当于美国GDP的10%。

库德洛介绍称，支出法案本身预计将总计1.3万亿-1.4万亿美元，加上最终将偿还的额外贷款，总计将产生约2万亿美元的经济影响。彼时，美国参议院和白宫已经就一些关键点达成初步一致，包括针对个人的1000美元的直接退税，扩大失业保险2500亿美元，暂停小企业薪资税等。

市场心中没底

财政刺激还没兑现，美联储接连失灵，美股并未看到多大起色，而美国的疫情却呈现了暴发的倾向。

根据约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据，截至北京时间23日晚8时25分，美国新冠肺炎确诊病例增至35225例，超过35000例，成全球第三个受疫情影响最严重的国家。

当地时间22日，美国总统特朗普宣布华盛顿州为新冠肺炎疫情“重大灾区”，随后，特朗普宣布加州为新冠肺炎疫情重大灾区。此前，特朗普已宣布纽约州为“重大灾区”。

中国现代国际关系研究院美国所副研究员孙立鹏称，对美国市场来说，现在缺的实际上是信心问题，即金融恐慌来源于疫情，疫情只要没有解决，市场恐慌就难以消除，而疫情很大程度上又影响经济活动，财政刺激政策必须刺激消费或者投资这类总需求的问题，都与经济活动直接相关，但疫情蔓延的直接影响就是经济活动暂时停摆，因此简单的财政政策或者货币政策是难以抚平美国面临的困境的，如经济衰退风险，股市恐慌，疫情蔓延以及大选的不确定性等多方因素的交织造就了如今的局面，经济政策并不够用。

至于经济刺激计划的问题，可能还不用太担心。孙立鹏认为，目前特朗普的经济政策细节还不得而知，因此未来的作用也在一定程度上难以确定。从版本上来看，共和党更聚焦于减税，而民主党更关注受疫情影响的困难群众，确实有些分歧在其中，但总体来说应该还会达成一致，推出一项大规模刺激计划，这一点是毋庸置疑的。但在如此分裂的情况下还能达成一致，就证明情况已经十分严重了，无论这轮刺激政策到底是什么，最关键的要看刺激政策能在多大程度上抗疫，包括有多少钱能投入到医疗救治、试剂盒检验、帮助有困难的受疫情感染的群众、完备的隔离措施等，而不是看能在多大程度上刺激消费。特朗普目前最有效的做法就是一边控制疫情，一边采取坚定的刺激政策。

如今，美国经济衰退声音再起。《华尔街日报》网站对34位经济学家进行的调查预测，美国经济衰退至少会持续几个月，其严重程度在某些方面相当于2007年至2009年那场由房地产和次贷崩溃引发的衰退，甚至可能超过后者。

孙立鹏认为，就目前状况而言，美国经济一二季度极大概率衰退，因为美国疫情尚未达到峰值，可能还要大概三个月才能出现好转，以倾听之后经济活动才能逐渐展开，二季度是肯定衰退的，如果疫情情况再3月出现特别极端的状况导致一季度衰退的话，那么二季度就一定会衰退，如果连续两个季度衰退的话美国经济风险就非常大了。

北京商报记者 杨月涵