2月25日，湖南和顺石油股份有限公司（以下简称“和顺石油”）发布首次公开发行股票招股意向书。此前，国内并无民营加油站企业登陆资本市场。和顺石油此次公开募集股份过审，意味着A股市场即将迎来民营加油站第一股。值得注意的是，尽管公司成品油业务的体量与中石油、中石化差距巨大，但作为起家于湖南的一家民营企业，和顺石油对自身在省内市场的竞争力一直信心充足，不仅在招股意向书中明确将“两桶油”视为主要竞争对手，同时更提出了雄心勃勃的加油站点扩张计划。

投资三大项目

根据和顺石油的招股意向书，和顺石油拟在上海证券交易所发行不超过3338万股，发行后总股本不超过13338万股，拟募集资金12.65亿元。

招股意向书显示，本次股票发行募集资金扣除发行费用后，将投资于3个项目，拟募集资金中的2亿元投入长沙铜官油库建设项目，3000万元投入和顺智慧油联平台项目，6.1亿元投入零售网点扩张储备金项目。

2017年6月，和顺石油向证监会递交了上市申请。2018年2月，和顺石油披露了招股说明书的更新稿。2019年12月，和顺石油的首发申请过会。2020年2月21日，证监会核准了和顺石油的首发申请。

据了解，和顺石油成立于2005年7月，前身为湖南和顺石油化工有限公司，公司主要从事成品油批发零售业务，是一家集成品油采购、仓储、运输、批发、零售于一体的汽柴油提供商。

招股意向书显示，截至2019年底，和顺石油经营的加油站共30座，其中租赁产权加油站16座，拥有库容为2.95万立方米的湘潭油库，拥有1条3.2公里铁路专用线使用权、25辆不同吨位的油罐车。

以湖南省省会长沙市为例，2018年长沙市通过年检的批发企业为9家，其中民营企业2家。和顺石油在长沙市的加油站数量低于中石化、中石油加油站数量，但高于其他民营企业加油站数量。

业绩方面，2017-2019年，和顺石油主营业务收入20.46亿元、23.19亿元、19.17亿元，归属于公司股东扣除非经常性损益的净利润1.91亿元、1.51亿元、1.61亿元，其中2018年同比下降21.03%。

经营区域集中

与不少传统行业的中小企业类似，和顺石油的股份也主要集中在公司实控人及其少数近亲属的手中。

截至招股意向书签署日，赵忠通过湖南和顺投资发展有限公司持有和顺石油55.67%的股份，晏喜明（赵忠之妻）直接持有18.67%的股份，赵尊铭（赵忠之子）直接及间接持有10.13%的股份。以上三人合计持有公司84.47%的股份。此外，吴立宇（赵忠之外甥）、赵丽娅（赵忠之外甥女）也各自持有公司0.2%的股份。

“对于和顺石油这种准备上市的民营中小企业而言，企业家族成员众多、家族基因过重，很可能成为其发展壮大过程中的一个潜在绊脚石。”经济学家宋清辉表示，和顺石油即将成为一家上市公司，上市之后赵忠等公司主要股东需要更加妥善地平衡处理好家族成员与高管团队、职业经理人之间的关系。

不仅是股权结构，和顺石油的经营区域也相当集中。根据招股意向书，和顺石油业务主要立足于湖南长株潭区域，面向湖南全省及周边发展，公司批发业务覆盖长沙、株洲、湘潭、娄底、邵阳、衡阳等地区；零售业务主要分布在经济发达的长沙市区及周边城市。

根据官方数据，2017-2019年，和顺石油在长沙市地区的销售收入占主营业务收入的比例分别为83.51%、85.02%和88.23%，销售毛利占主营业务毛利的比例分别为92.93%、94.48%和94.61%。

对于经营区域集中的问题，和顺石油在招股意向书中坦言，随着市场竞争加剧，如公司不能制定并有效实施向其他核心城市拓展的策略，公司将面临经营区域集中的经营风险。

扩张野心显现

作为一家民营石油企业，此次IPO所获巨额融资无疑能为和顺石油拓宽经营区域提供更多资金支持。

针对公司拟投入的零售网点扩张储备金项目，和顺石油表示，加油站点的进一步开拓，有助于提高公司的品牌效益和知名度，进一步增强公司的盈利能力，巩固加强公司在湖南省成品油市场的核心竞争力，符合公司业务发展规划。

然而，加油站点的开拓也意味着和顺石油可能会与更多竞争对手展开较量。招股意向书提到，在湖南市场，和顺石油的主要竞争对手包括中石化、中石油及其他民营企业。相比中石化、中石油，和顺石油在业务规模、品牌影响力方面尚有较大成长空间。

不过，和顺石油也认为，在湖南成品油市场的竞争中，自身也积累了不小的优势。“公司为民营企业，具有管理效率高、管理成本低、管理机制灵活等特点。公司通过优化各业务环节管控，加强信息化管理，做好油品质量控制、运营成本控制。”和顺石油在招股意向书中说。

业内人士认为，成功上市募资之后，和顺石油既可以选择继续深耕湖南市场，也可以选择开拓更广阔的全国市场。针对和顺石油未来是否打算布局省外市场，北京商报记者联系采访了和顺石油。但截至发稿，尚未获得对方回复。

数据显示，国内现有超10万座加油站中，中石化、中石油旗下的加油站占据大约50%的份额，但却拿走了整个市场销售额中的75%，剩下的中小民营加油站只能瓜分剩下25%的销售额。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示，从全国范围来看，“两桶油”和一些外资企业的竞争力都很强，而且还有品牌效应。要想跟它们竞争，民营企业需要打造出一个比较好的品牌。

不过，在林伯强看来，虽然扩张会面临更多竞争压力，但也有助于抓住更多市场机遇。虽然受油价影响，加油站的生意有时好做，有时会比较难，不过，加油站都是采取“低买高卖”的经营策略，灵活性比较强。另外，我国成品油需求虽然有所放缓，但市场仍有一定的增长潜力。对于民营加油站来说，如果经营得当的话，持续盈利的难度也不会太大。

北京商报记者 钱瑜 濮振宇