进入12月，受贸易环境缓和导致市场避险情绪消退等因素的影响，12月2日，伦敦现货黄金表现不佳，持续下挫跌破1460美元/盎司关口，现货白银同样走势偏弱。但钯金价格延续强势，走出独立行情，截至发稿，现货钯金现报1850 美元/盎司，日内涨幅达到0.6%。

今年以来伦敦现货黄金走势图

金银走弱 钯金续创新高

受看涨看跌分歧较大、避险情绪降温等因素的影响，伦敦现货黄金在经过上一交易日尾盘的反弹后再次回归跌势，12月2日，伦敦现货黄金开盘报价1464美元/盎司，随后跌至1460美元/盎司下方，最低跌至1453.5美元/盎司，截至记者发稿时，报1457.3美元/盎司，承压明显。

在黄金下跌的情况下，国际现货白银走势也稍显疲软。12月2日开盘价报16.99美元/盎司，截至记者发稿，国际现货白银最新报价16.86美元/盎司。

不过，现货钯金并没有跟跌，反而节节攀升。Wind数据显示，截至发稿，1850 美元/盎司，日内涨幅达到0.6%，继续刷新历史纪录。

对此，分析人士指出，年关将至，贵金属走势现分化主要还是受价格影响因素、投资交易逻辑不同所致。厦门黄金投资有限公司市场部副总经理张文斌介绍称，黄金下跌基本面源自美联储降息的“靴子”落地，中美贸易摩擦缓和导致的市场避险情绪消退。而技术面的回调需要和获利了结因素，导致了金价下跌。白银的商品属性要强于其金融属性。因此白银价格通常情况下会呈现急涨急跌的行情。同时白银本身价格较低，也加剧了市场的投机行为。钯金属于贵金属中铂族元素。相对金银，钯金被人们认知和利用较晚，是一种工业属性较强的商品，供需结构性缺口是钯金价格不断创新出高的原因。

今年以来现货钯金走势图

钯金一骑绝尘 年内涨幅远超金银

回顾今年，受全球货币相对宽松等利好层面的影响，贵金属价格持续走高。6月以来，金价上演了“过山车”模式一路狂飙，伦敦现货黄金每盎司先后突破了1300美元、1400美元、9月最高涨到了1557.1美元，涨幅达21.22%，创下了2013年5月以来的新高。

在黄金大涨的带动下，白银价格也开始了上涨之路。8月8日，国际现货白银开盘价报17.11美元/盎司，盘中最高价报17.21美元/盎司，这是自2018年6月15日以来再次探上17.2美元/盎司。

不过，这一令人欣喜的走势在9月出现逆转。9月初以来，伦敦现货黄金价格进入持续震荡下跌行情。11月黄金价格走势越发艰难，伦敦现货黄金从11月初的1517美元/盎司大幅下降，11月29日更是一度跌破1450美元/盎司关口。截至记者发稿时，伦敦现货金价较年初涨幅约为13.6%，也就是说，在不到3个月的时间内，金价回吐了约1/3的涨幅。同一时期，白银走势也较为疲软，自9月初的年内高点后，伦敦现货白银价格已下跌约12.5%。据统计，年初以来，伦敦现货白银价格涨幅约为9.1%。

相比之下，钯金今年成为贵金属市场中的黑马，自年初1265美元/盎司的位置启动以来，现货钯金价格涨幅已达到46%左右。即使是在黄金、白银等贵金属价格陷入盘整震荡之时，钯金的上涨脚步也并未停歇。据统计，自9月初以来，现货钯金价格涨幅达到25.4%左右。

随着过去几个月黄金价格的不断震荡走弱，是否预示着黄金这轮小牛市的终结？对此，分析人士认为，仍存变数。北京金阳矿业首席分析师蒋舒告诉北京商报记者，金价的趋势很大程度上由全球贸易摩擦的紧张程度左右，随着全球贸易摩擦有所缓和，贵金属价格以9月上中旬为节点出现了走势的分化。如果全球贸易谈判取得重大进展，可以预计美联储短期内不会再降息甚至未来有加息的可能，金价整体趋势下行，如果全球贸易谈判出现重大挫折则金价将迎来新一轮的上扬趋势。

金融属性提升 贵金属投资季节论走弱

事实上，以往在谈及黄金市场时，人们常常会提到季节性规律，新年和春季往往出现上涨，随后在夏季下跌或停滞不前，然后在年底进一步走高。不过，也有分析人士指出，近年来贵金属，尤其是黄金的金融属性在不断增强，因此，影响全球经济、金融环境的重磅事件往往会对价格起到决定性因素。

蒋舒指出，临近年底，金价再上“牛市”的基础不是来自春节购买而是要看全球贸易谈判的进程是否顺利，投资者应对此高度关注并据此决策。投资者可以根据全球贸易谈判进程来布局：如果全球贸易谈判出现重大成果，则以做空为主，反之则以做多为主。“虽然过往几年一季度金价都有上扬，但是其原因却并非春节或者节日消费所致，大体都有不同的基本面原因，年底的金价走势与节日需求关系不太大，主要应关注全球贸易谈判的进展。”

从全球市场来看，据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》，2019年第三季度，受强劲的黄金ETF流入提振，全球黄金需求小幅增长至1107.9吨，同比上升3%。但在其他方面，包括全球央行的黄金储备需求、全球金饰需求以及金条金币投资需求上，黄金的需求正在回落。

对于钯金的疯涨，张文斌表示，钯金潜在库存的释放可能会对供需紧张带来一定的缓解，同时投机性交易的获利离场，价格会有一定的回调，但在整体的供需结构短期内很难发生根本性改变，钯金后市继续走高的可能性要大于黄金和白银。

“对于投资者而言，如果选择长线投资的，当前价格区间进入市场，做好控制好仓位和资金管理。如果选择短线投资，本周非农数据需要重点关注，再做交易方向定夺相对比较稳妥。”张文斌提醒称。

北京商报记者 孟凡霞 宋亦桐