北京商报讯（记者 钱瑜 王晓）11月25日，中国飞鹤有限公司（以下简称“中国飞鹤”）恢复买卖，复牌后股价直线拉升。开盘五分钟，中国飞鹤股价最高涨至6.66港元，较停牌前收盘价6.28港元上涨6.05%。截至发稿，中国飞鹤盘中最高达6.88港元，涨幅9.55%。

此前，受GMT Research做空报告影响，中国飞鹤曾于11月22日临时停牌，同日晚间，中国飞鹤随即发布澄清公告，详尽披露了税务部门出具的公司纳税证明、银行机构出具的现金状况证明、市场占有率证明等相关资料，以回应GMT Research做空报告的质疑。

业内人士表示，结合此次中国飞鹤的股价表现，市场不得不重新审视沽空机构“瞄准”白马股的动机。对于股票研究来讲，沽空报告的公允性与可信度都比较低。沽空机构出具报告时多数并未经过调查研究，出于本身动机等原因，这些沽空报告中都夹杂凭空猜测或恶意夸大的内容。

值得注意的是，除去中国飞鹤，GMT Research此前的做空标的还有波司登、安踏、澳优等，这些企业均是中国的高增长企业。不过，波司登和安踏在遭遇沽空之后，虽然股价在短期内受到冲击，但其后均创出历史新高。

香颂资本执行董事沈萌表示，GMT Research此次狙击中国飞鹤并未成功的原因，和中国飞鹤过硬的基本面不无关系。

根据招股书，2016-2018年，中国飞鹤实现营业收入分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，实现净利润分别为4.06亿元、11.6亿元、22.42亿元。2019年上半年，中国飞鹤实现营业收入58.92亿元，比上年同期增长34.37%，实现净利润17.51亿元，同比增长60.41%。公开资料显示，中国飞鹤产品定位高端，在高端市场份额为13.1%；在超高端市场份额为24.7%。根据招股书，高端婴幼儿配方奶粉是中国飞鹤的主要营收来源，且营收占比逐年增加，从2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。