北京商报讯（记者 魏蔚）11月18日，办公软件和服务提供商金山办公在科创板上市，发行价45.86元，开盘一度暴涨至145.51元，市值超过600亿元。金山办公收盘股价126.35元，总市值584亿元，远超控股公司金山软件的244亿元。不过业内人士认为，办公软件门槛低，产品具有可替代性，金山办公的高市值恐难维持。

作为金山软件分拆上市的第二家子公司，金山办公开盘股价暴涨，市值一度超过600亿元。金山软件董事会主席雷军表示，“金山办公在31年里坚持做一件事，未来要努力在全球范围里领导办公软件服务市场”。

上市前夕，雷军还发布内部信为金山办公打气：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，我们足足等了20年。”

雷军对金山办公的偏爱不无道理，不仅因为他是金山办公的实际控制人，还因为金山软件，是雷军加盟的第一家互联网公司，且目前担任金山办公董事。

金山办公是金山软件的发家业务，主营WPS Office办公软件和金山词霸等产品。

根据金山办公招股书，2019年前三季度，营收10.4亿元，同比增长39.5%，净利润2亿元，同比减少2.5%。

对于净利润的下滑，金山办公在招股书中解释，主要是因为2019年公司在技术提升方面投入较多，致使成本及研发费用提升较快，2019年前三季度成本及研发费用较上年同期增加2.2亿元所致。事实上，金山办公过去三年的研发费用占营收比例持续超过35%。

除了净利润下滑，金山办公面临的产品挑战也显而易见。“它的竞争对手包括海外的微软还有国内的腾讯文档、石墨文档等。办公软件的门槛不高，产品的可替代性强，如何保证用户增长和黏性，是金山办公始终要关注的问题”，比达分析师李锦清说。

对此金山办公相关人士向北京商报记者表示，“微软目前在office领域，依旧采取软件授权的业务模式，通俗讲就是卖付费软件。金山办公的业务和收入分为软件授权、互联网广告、办公服务订阅三部分”。

其中软件授权服务包括数量授权、场地授权两种方式。对于中小型机构客户，金山办公通常采用数量授权方式，按照授权数量收费；对于大型客户，通常采用场地授权方式，在合同约定期间（通常1-5年），针对整个场地收取授权使用费用，不限装机数量。

互联网广告推广服务主要是针对C端用户，采取“免费产品+广告”模式。

办公服务订阅包括个人订阅业务和机构订阅业务。个人订阅业务可以细分为WPS会员、WPS超级会员、稻壳儿会员等3类，主要为C端用户提供诸如个人云文档、稻壳云模板等增值服务；机构订阅业务为相对标准化的WPS+云办公服务套餐，主要为B端用户提供线技术支持、现场技术支持等，服务期限为1年。

招股书显示，2018年以上三部分营收分别是3.56亿元、3.81亿元、3.93亿元，相应营收占比是31.49%、33.75%、34.76%。不过，金山办公方面未予透露2019年三块营收的具体数据。

金山办公方面告诉北京商报记者，“软件授权和个人用户办公增值服务是金山办公特别看重的业务，尤其是后者，营收每年有100%的增长。从业务和商业模式看，金山办公已经找到了自己独特的甚至领先于微软的模式”。

针对国内对手，该人士表示，金山办公正在和腾讯文档、阿里钉钉、百度云盘进行战略合作，金山办公的在线协作产品金山文档月活7000多万，远超过石墨、腾讯文档等。

对于金山办公上市后的目标，雷军给出两个建议：全球化战略、办公软件进入企业市场。他亦表示，“这些年金山办公的企业服务做了很多尝试，也取得了一些进展，但这些进展可能还不够。微软在企业服务的市场里做的比我们好很多”。