经济学家任泽平日前在财经年会上的演讲，再次把通胀还是通缩的争论抛向公众。

我国10月CPI是3.8%，创2012年来新高，猪肉贡献了近九成的涨幅，而剔除掉猪价之后，10月的CPI涨幅为1.3%。这也是很多人对通胀不以为然的原因，认为这就是一个猪周期。单个品种价格上涨和基于普遍供求关系变化引发的整体价格上涨，在性质上不可同日而语。

与此同时，10月PPI同比下降1.6%，这种负增长已经持续好几个月了。PPI在一定程度上反映了制造业的产能过剩现象。因此，对于通缩的警惕，大有人在。

判断通缩是否来临，可以从物价、货币和经济增长三个方面来判断，即物价是否全面下降，货币是否供给不足，经济增长是否出现衰退。

比较中国目前的状况：猪肉以外的生活类商品价格温和，生产类商品价格有些疲软；货币供给稳健，不存在“钱荒”；经济增长面临较大下行压力，但衰退则是杞人之忧。因此，说中国通缩未免言之过早，但君子不立危墙之下，有效运用宏观政策逆周期调节工具，激活民资和制造业，培育消费的新增长点，不失为未雨绸缪。这里面，财政政策要优于货币政策，后者受制于上一个超长宽松周期，在企业和家庭杠杆还处于高位的情况下，无论如何都不能“大水漫灌”了。

通缩的危险在于持续下跌的物价将抑制投资和生产，在学界和政府眼中，通缩比通胀更加危险。通缩对一国经济的损害程度，只需以日本为鉴，便可明白。通缩总是和有效需求不足联系在一起的。一般而言，通缩风险的出现，既是因为要消化前期刺激政策，过剩产能需要慢慢出清，也是因为当前企业缺乏投资欲望，寻找“好资产”的难度加大。

如何解决有效需求不足，也就是投资不足，是当下中国经济的主要考验。正如任泽平所言，投资的“三驾马车”，基建、制造业和房地产，增速确实处于低位。经济学家许小年有一句名言，市场不是差钱，而是差可以挣钱的投资机会。这个机会，不是提出一系列宏大的远景和规划就能自动激活的，而是应该直抵市场的细微处，释放市场和企业的经济活力和投资冲动，重构目前不甚活跃的投资预期。

对于中国这样的一个转型经济体，解决有效需求不足问题，在政府财政加大投资之外，更要加快市场导向的改革开放，充分发挥市场机制。我们释放企业的投资欲望，要靠改革开放的慢工细活，减少对企业的行政干预和管制，给予企业创新更大的包容。唯有创新和创业得到“无死角”的呵护，新的经济增长点才会水到渠成。而中国经济足够宽厚、多层和韧性，为我们改革开放、寻找新增长点和打开有效需求，提供了足够转圜空间。

北京商报首席评论员 韩哲