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避险情绪爆发 黄金价格急速波动

出处:国际 作者:杨月涵 网编:段跃 2019-08-14

面对紧张且迷雾重重的贸易局势,黄金成了投资者们最好的避险港湾。13日,国际黄金价格突破每盎司1520美元关口,持续刷新2013年4月12日以来的纪录,日内涨幅达到了0.6%。但在当日晚间,受贸易形势变化影响,现货黄金价格快速跳水,跌破1480美元/盎司,较日内高点下跌55美元。极速变动成了黄金价格的常态,但这远不是终点,几天前,高盛集团分析师给出的预测是,黄金价格突破1500美元/盎司可能仅仅只是一个开始,由于投资者寻求避险,目前已经处于6年高点的金价在未来6个月将突破每盎司1600美元。

黄金作为一种对冲风险的工具,在当下的贸易环境中格外受宠,尤其是一系列的意外状况让投资者们再也无法气定神闲,纷纷涌向了黄金市场。12日堪称投资者的“黑色星期一”,当天美债收益率整体出现下跌。最受投资者关注的10年期国债收益率已经下跌到了1.65%附近,达到了2016年10月以来的最低水平,2年期国债收益率下跌至1.6%附近,30年期国债收益率也下跌到了2.15%附近,接近2016年7月以来的最低水平。

美债收益率往往与市场风险情绪成反比,美债下跌的背后,市场风险情绪的攀升不言而喻,而这也成就了美债收益率作为市场避险情绪“晴雨表”的地位。但更重要的还在后面,美债收益率大跌的同时,连带着将美债收益率曲线的倒挂问题也拖拽而出。这是一个值得警醒的信号,上一次美债收益率曲线出现倒挂还是在2007年,紧接着就发生了美国的次贷危机,进而导致全球金融市场暴跌。

据了解,美债收益率曲线由短期利率和长期利率构成,一般情况下,短期利率通常低于长期利率,而长期利率反映的则是实际经济发展情况,当长期利率低于短期利率,倒挂便由此而来。根据历史情况,美债收益率曲线倒挂已经成了美国经济衰退的警示灯,自1970年以来,每一次倒挂后的1-2年内,美国经济都将步入衰退。而今,最重要的3个月期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线的倒挂已经持续了两个月。

资深金融分析师肖磊对北京商报记者分析称,倒挂是经济衰退的标志,意味着大众不愿意消费、不愿意投资,没有可买的东西了,就转投国债。未来经济存有不确定性。经济衰退的担忧加剧,债券尤其是国际市场方面债券的吸引力就会加大,可以看出的是大众都在避险。但目前的市场处于一个非常矛盾的时期,全球政府负债的欲望还会加大,政府帮人们花钱,但会导致货币越来越不值钱,投资者越想对冲货币贬值的风险,就越想买国债或黄金这种资产,由此形成一个恶性循环。

美国市场已经让投资者心慌了,另一边阿根廷也紧跟着飞出了一只黑天鹅。12日当天,阿根廷大选初选爆出冷门,民粹主义反对派候选人意外领先于现任总统马克里,瞬间阿根廷股、债、汇上演了一出三杀大戏。其原因在于,擎着市场化改革和亲商政策吸引投资的马克里遭遇惨败,一旦贝隆主义运动政党掌权,加强国家对经济的控制,反对与欧盟达成贸易协议几乎都是可以预料到的结局,在这种背景之下,投资者落荒而逃。

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中美贸易摩擦正盛,美欧摩擦也不断升级、日韩针锋相对、意大利政坛内讧……如今的国际局势宛如一团乱麻,投资者的信心加速流失。肖磊分析称,黄金是全球经济、金融、地缘政治等不确定事件的温度计,风险加大黄金价格就会立刻有反应,所以才叫避险资产。黄金价格的飙升可以从两方面理解,一方面在于对冲风险资产的风险,如今贸易的不确定性叠加经济增长的不确定性,对投资者来说股市、债市就会有很强的担忧,而且对冲这些风险的资产相对有限,跟实体经济关联不是很强的资产就会受到追捧。另一方面在于对冲货币贬值的风险,经济下行时,各国手上可以利用的手段之一便是降息,货币贬值、汇率走低,黄金便会利好。

7月的最后一天,美联储时隔十年终于按下了降息键,如今经济负面信息不断,美联储似乎也挺不住了。瑞银分析师卡朋特还在一份报告中提到,经济增长放缓和风险上升可能促使美联储进一步降息,贸易形势的发展为9月降息提供了足够的理由。而在这之前的8月7-8日两天,泰国、印度、新西兰、菲律宾四国均相继实施了降息操作。北京商报记者 杨月涵

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