“目前，保险公司普遍面临长钱短配的问题，即资金来源的期限长，但是资金投资资产的期限短。”7月17日，在中国保险资产管理业协会与中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）联合举办的保险资金协议存款风险管理实务工作会上，中国银保监会保险资金运用监管部副主任郗永春直指险资存在的投资风险。会上，郗永春建议，保险机构要摒弃套利思维和投机思想，回归投资本质，提升投资能力。

资产负债久期缺口扩大

过去一段时期，部分保险公司过于激进，用短期负债来进行长期投资。在郗永春看来，上述投资方式在利率上行和资本市场剧烈波动时很危险，因为利率上行会导致资产价格下降和再融资成本上升。

数据显示，保险资产负债的久期缺口从去年一季度末的-6.61年扩大到今年一季度末的-7.43年。如此来看，目前，长钱短配的现象更加突出。

此外，由于利率走低，资产端的回报也表现出低于负债端成本的端倪。郗永春直言，如果未来利率继续下行或者保持低位，保险公司也将面临更大的风险。

也就是说，假如利率处在下降过程，险企“长钱短配”，在前一轮周期投资到期后，面临再投资风险。如之前可以拿到年化8%收益率的产品，到期后再投资只能拿5%，未来面临着投资收益低于负债成本的风险。

在去年年报中，民生人寿便提及，由于公司资产负债存在一定错配风险，“长钱短配”的趋势扩大，负债端业务存量的增加和资产久期的缩短，导致利率风险逐渐升高。

郗永春提醒道，长线是投资者的通行证，短线是投机者的墓志铭。随着市场规则的不断完善和市场竞争的不断充分，可以预计长线投资者将越来越多地胜出。

严监管将成新常态

如何把控资产负债久期缺口不断扩大的风险？北京商报记者了解到，目前，银保监会正在会同保险资管协会推进债权投资计划注册更加快速简单的改革；同时，还将拓宽保险资金股权投资的范围，提高权益投资的比例，将更大的投资自主权交还给市场主体。

同时，从目前来看，银保监会也将加大监管力度，将严监管变成新常态。

郗永春表示，监管部门将充分尊重和发挥市场优胜劣汰的功能，及时处置问题机构，维持好市场秩序，支持优质公司做大做强，努力提升市场整体效率。

因此，监管部门将加大对保险投资机构公司治理层面的监管，从完善公司治理机制着手，提升公司的“免疫力”，尽早干预甚至淘汰公司治理层面有重大缺陷的公司，推动保险资管行业的投资能力持续提升。

事实上，监管部门也在不断出台相关的政策来事前预防，如2018年3月出台《保险资产负债管理监管规则（1-5号）》明确引入打分制，将保险公司划分为A、B、C、D四大类，对于能力高、匹配好的A类公司，适当给予支持性的监管政策；对于能力较低或匹配较差的C类、D类公司，实施针对性的监管措施，防范资产负债错配风险。

将担保品管理机制引入协议存款业务

此外，从保险资金协议存款风险管理实务工作会上，保险资管业协会与中央结算公司酝酿将担保品管理机制引入协议存款业务，实现交易对手方信用适度下沉而实质风险控制不下沉，既帮助中小银行获得存款来源，发挥其优势引导资金向小微、民营企业等重点领域倾斜，支持实体经济，又缓解保险资金的配置压力。

据了解，协议存款是保险资金传统且重要的资产配置品种，也是中小银行长期资金来源的渠道之一。数据显示，截至今年5月底，保险资金存放银行的大额协议存款余额为9560亿元，占资金运用余额的比例为5.62％，其中有一部分存放在中小银行。

但随着个别中小银行风险事件的发生，部分中小银行融资出现了一些困难，保险机构出于风险考虑也提高了交易对手条件，并探索在该业务中完善优化风险管理机制。

郗永春在会上指出，在当前利率下行、打破刚兑的市场背景下，担保品管理机制能够有效维护保险资金与中小银行协议存款的安全性。现阶段，保险机构投资应当坚持市场化的价值投资原则，在确保监管合规、防控风险的前提下，不断提升投资能力，把握投资规律，为社会创造更多价值。

保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，保险资产配置日益多元化，资产负债久期缺口导致保险资金对长期资产的需求明显。银行业与保险业合作从传统的存款理财、产品代销、资产托管延伸至委受托、资管产品、投行项目合作等各个方面。

在协议存款业务中，曹德云表示，一是需要坚持合规底线，严格按照监管政策要求开展存款业务；二是协会要协助监管及行业做好风险监测工作；三是借助中央结算公司的担保品管理服务，运用债券抵押的方式进行增信，是保险资金在风险可控前提下扩展配置渠道的一种重要方式，也是当前形势下支持中小银行服务实体经济的重要资金来源渠道。

北京商报记者 孟凡霞 李皓洁