随着公募基金二季报的相继披露，部分养老目标基金在二季度末的持仓情况和投研策略也浮出水面。在持仓方面，从已披露的养老目标基金看，于2018年成立的3只产品在二季度均加仓权益类资产，一些仍处建仓期的产品也逐步增加权益资产的投资。在基金经理看来，目前A股估值仍处合理区间，权益资产从长期看具有较好的配置价值。

二季度加仓权益类资产

7月16日，南方养老目标日期2035FOF、泰达宏利泰和养老FOF等5只养老目标基金公布二季度报告。据报告数据显示，于2018年成立的南方养老目标日期2035FOF、泰达宏利泰和养老FOF和万家稳健养老FOF在二季度均提高了权益资产配置。其中，对比一季度末，南方养老目标日期2035FOF在二季度还增加了股票投资，占到基金总资产的13.89%。

而在基金投资方面，截至二季度末，南方养老目标日期2035FOF的前十大重仓基金中，权益类基金共有5只，合计占基金资产净值比例的26.96%。回顾一季度末，前十大重仓基金中，权益类基金的数量和占比则分别为3只和18.62%。

同期，截至二季度末，泰达宏利泰和养老FOF的前十大重仓基金中，权益类基金共有6只，占基金资产净值比例约33.1%，高于一季度末的3只和14.17%。而万家稳健养老FOF在二季度末的前十大重仓基金中更是有7只权益类基金，合计占比约31.9%，同样高于一季度末的4只和29.07%。

另外，成立于今年4月的万家平衡养老FOF，也在建仓期提高权益资产的仓位。据二季报数据显示，截至二季度末，万家平衡养老FOF的前十大重仓基金中，包括万家瑞盈混合C、易方达沪深300发起式ETF等在内的权益类基金已达5只，共占基金净资产的25.7%。

择基偏爱明星经理

此外，北京商报记者注意到，上述养老目标基金的基金经理在产品的挑选方面，也会选择一些长期相对稳健，整体获取不错收益的主动管理偏股基金。例如，在南方养老目标日期2035FOF的前十大重仓基金中，就出现了由劳杰男管理的汇添富价值精选混合A，还有由曹名长管理的中欧价值发现混合A。

而泰达宏利泰和养老FOF也重仓了由杨明管理的华安策略优选混合。

虽然3只产品在今年以来的收益并未在同类型产品中拔得头筹，但年内业绩也均超大盘。据天天基金网数据显示，截至二季度末，今年以来，上证综指上涨19.45%。同期，汇添富价值精选混合A、中欧价值发现混合A和华安策略优选混合的净值增长率则分别为24.7%、21.59%和32.53%。

万家平衡养老FOF基金经理徐朝贞表示，基金在建仓期内已逐步增加权益资产的投资，由于基金设定为中等风险属性，在整体操作思路以平衡收益与风险为主，在承担适度的波动风险下，基金采取双核心的投资策略来获取合理回报。

值得一提的是，养老目标基金也较为青睐带有工具属性的指数基金。二季报显示，截至二季度末，万家平衡养老FOF的前十大重仓基金中，易方达沪深300发起式ETF排在第9位，占基金资产净值的3.35%。泰达宏利泰和养老FOF更是在前十大重仓基金中布局了4只指数基金，包括3只权益类指数基金和1只债券指数基金，分别为华安黄金易ETF、易方达上证50指数C、富国量化沪深300指数增强和广发中债7-10年国开债指数C。

看好A股长期配置价值

而对于二季度加仓权益类资产的策略，泰达宏利泰和养老FOF的基金经理表示，二季度基于宏观数据变动及全球利率预期对各大类资产进行了动态调整，同时等待中美贸易谈判结果与中央应对政策产生的市场拐点。在分散风险配置下获取了主动管理收益，同时保护下行风险，并降低产品波动度。

就后市而言，基金经理也普遍认为权益资产具有配置价值。南方养老目标日期2035FOF的基金经理表示，展望后市，权益资产从长期看仍有较好的配置价值，利率及高等级债券资产上涨行情也没有完全结束。后续将通过对宏观经济和各资产类别的深度分析，保持对资产配置比例的持续优化。在子基金层面，将持续寻找和配置坚持价值投资、风控能力出色、能长期战胜自身业绩基准的主动基金经理。同时，也会关注大宗商品的投资机会。

宏观经济层面，徐朝贞指出，二季度开始，在内外部因素叠加下，经济出现回落。因此，稳增长为未来经济的主要依靠。1-5月基建增速仅2.6%，主要受限于地方政府财政与意愿因素。今年减税降费规模较大，财政承压，基建持续低速增长，未见明显反弹，地产成为最超预期的支撑力量。所以，在中央保持战略定力背景下，稳增长会适当阻挡经济下行斜率。

“短期上对贸易摩擦不用过度悲观，在美国经济近期已经呈现压力的背景下，判断贸易摩擦可能会迎来阶段性缓和。即便发生再度恶化，政府也会有一定的对冲措施，预计市场反应会逐渐钝化，再次因贸易摩擦而大幅下跌的可能性较低。目前A股估值仍处合理区间，对于中长期投资者而言，A股具备配置价值。”徐朝贞表示。

北京商报讯记者 孟凡霞 刘宇阳