截至6月11日，35家A股上市券商5月业绩全部出炉，经历了5月行情震荡后券商们的业绩单也难言乐观。Wind数据显示，35家A股上市券商营业收入净利润较4月均有所下滑，总体营业收入130.94亿元，较4月的168.02亿元环比下降22%，5月净利润为39.03亿元，较4月的64.23亿元环比下降39%。分析人士认为，5月券商总体业绩环比下滑，主要受市场行情下行、市场活跃度下降所致，经纪、自营业务下滑恐成为拖累5月券商业绩主因。

超7成券商营收环比下降

具体而言，Wind数据显示，从营业收入上看，35家A股券商中有25家券商呈现环比下降，占比超7成，仅有10家营业收入实现正增长。其中，从降幅上看，5月国元证券、财通证券、兴业证券、长江证券营业收入环比降福居前，降福超过70%，其中国元证券营业收入0.28亿元，环比下滑82.55%，财通证券营业收入0.51亿元，环比下滑81.63%；兴业证券营业收入为1.04亿元，环比下降75.65%；长江证券营业收入为2.75亿元，环比下降70.3%。

不过，在市场环境整体不佳的情况下，太平洋证券、浙商证券营业收入逆势大幅增长，Wind数据显示，两家券商在10家营业收入出现正增长的券商中增幅实现翻倍，太平洋证券5月营业收入1.29亿元，相较于4月营业收入的-0.66亿元环比大增295.16%，浙商证券5月营业收入5.18亿元，环比增长168.71%。

就单月净利润环比数据来看，Wind 数据显示，有24家券商净利润环比下滑，11家环比增长。从降幅上看，东北证券净利亏损0.35亿元，环比下滑568.5%，为降福最大，国元证券亏损1.65亿元，环比净利下滑396.84%。营收居前的中信建投5月净利润仅有0.31亿元，环比下滑90.92%。

业绩分化明显头部稳定

值得一提的是，5月上市券商营业收入净利业绩分化也颇为明显。从营业收入排名上看，中信证券、国泰君安5月营业收入均超过10亿元，分别为13.63亿元和11.44亿元，稳居冠亚宝座，国信证券和中国银河证券分居三四位，5月营业收入为分别为9.91亿元、9.25亿元。海通证券和招商证券排名第五、六名，当月营业收入均超过8亿元。

不过，35家A股券商中，有超过半数券商5月营业收入不足2亿元，财通证券、华林证券、第一创业证券、南京证券、东北证券、国元证券6家券商当月营业收入尚不足1亿元。

净利润排名表现方面，有5家券商5月净利润超过3亿元，其中中信证券、国泰君安依旧是赚钱能力排名一二位，5月净利润超过4亿元，浙商证券以3.81亿元净利润跃居净利润排行榜第三名，其次是银河证券净利润为3.67亿元排名第四，国信证券3.22亿元排名第五。

然而，有24家平台5月净利润不足1亿元，占比将近7成，国元证券亏损1.65亿元排名垫底，东北证券5月净利润也亏损0.35亿元。

投行和经纪业务实力拉开差距

沪上一位分析师表示，5月券商业绩环比下降主要是经纪及自营业务环比下滑。5月日均股基交易额为5246亿元，环比下降38%，带动经纪业务环比下滑。另外5月股市持续调整，权益类自营业绩压力环比进一步加大。受到中美贸易摩擦不确定风险影响，预计股市将持续波动，交易额或继续保持下滑态势，预计券商6月业绩环比压力犹存，但环比降幅或缩小。

除了二级市场回调之外，首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者表示，一级市场的融资规模萎缩，也使得券商的相关收入受到显著影响。5月募集资金的只有45家机构，环比4月下降了40%，募集资金的资金额度为689亿元，环比下降了59%。

针对业绩分化的现象，在王剑辉看来，导致券商业绩分化的主要原因还是资本规模。5月收入相对较好的基本上都是净资本水平靠前的大型券商。由于净资本规模较大，使得其市场融资能力显著提升，融资能力提升的好处在于其融资成本相对较低，融资规模相对较大，使得这些券商在开展业务的时候会有更强投入产出比，利润水平相对来讲更有保障。

天风证券分析师罗钻辉认为，5月龙头券商相对稳健，部分中小券商业绩弹性大，其中投资类和经纪业务对于业绩影响较大，也是各家业绩分化的原因所在。

不过，王剑辉进一步表示，投行业务也是券商业绩分化的一个重要因素。如果券商本身的储存项目较少，再加上市场不景气就使得当月的一级市场的表现较差，也会拉开与其他竞争对手的距离。

“科创板有望于6月开闸，随着券商迎来综合实力的竞争，预计行业资源将会加速向头部券商集中。继续看好估值合理，经纪业务领先的龙头券商。”上述分析人士表示。 罗钻辉也指出，历史上“市场弱+政策强”阶段券商股仍有正的相对收益。业绩环比承压，但同比改善趋势无忧，龙头券商的能力和资源优势将日益显现。经济和市场承压的环境下，流动性宽松可期，资本市场改革政策可期，券商估值再次提升可期。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡