继4月19日中金所再次松绑股指期货后，A股期货市场再迎政策大礼包。4月21日，证监会副主席方星海在2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上表示，为积极推动期货市场自身的供给侧结构性改革，未来期货市场将围绕补足制度短板、规范发展创新业务等方面开展工作。作为连接市场主体的纽带，经营机构—期货公司在市场有着不可替代的作用，此次监管层喊话将推动期货公司A股上市引起了市场热议。在业内人士看来，对于资本市场而言，有助于提高期货公司和衍生品产品的创新能力，为市场提供更多风险对冲工具。

推动期货公司A股上市

期货经营机构是连接市场主体的纽带，是期货市场服务的直接提供者。不过目前仍存在同质化竞争严重，盈利能力不足，资本金不强，缺乏中坚力量等问题。方星海称，为促进机构的差异化发展，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市。

在新时代证券首席经济学家潘向东看来，此次监管层的表态在加快金融供给侧结构性改革的大背景下。同时经过四轮松绑，中金所正在逐步恢复股指期货稳定市场的功能条件下提出符合条件的期货公司A股上市。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英称，目前中国在进入全球市场的体量中，除了银行能够跟国外一些对等机构竞争外，我们的证券公司，尤其是我们的期货公司面临实力较弱的格局，最直接的特点就是资本金非常小，不足以抵抗未来开放背景下资本市场一些大的风险变化。期货公司在A股市场，有利于进一步扩大期货公司的资本实力，抗风等级风险能力会更强一些。

强化内外竞争格局

“积极推动外商控股期货公司的设立，稳步推进新设内资期货公司的工作，引入资本实力和专业能力更强的期货公司，促进行业竞争和优化重组”，方星海如是说。

实际上，为了适应期货市场对外开放需要，加强和完善对外商投资期货公司的监督管理，2018年8月24日证监会曾发布《外商投资期货公司管理办法》，同时配套更新了《行政许可服务指南》。在《外商投资期货公司管理办法》中明确适用范围、细化境外股东条件、规范间接持股等内容。

潘向东在接受北京商报记者采访时表示，此次推动外商控股期货公司的设立是我国继续扩大金融对外开放水平的体现。王红英告诉记者，无论是内资属性还是外商控股，它主要的功能都是服务于国内的实体企业，进行价格发现、风险管理等。从这个角度的意义来讲，引入高起点的全球化服务的外商控股期货公司，更有利于提升我们整体期货公司服务实体经济能力的广度和深度。

潘向东还表示，目前引入外商控股期货公司将会加剧国内期货公司之间的竞争，也会给国内期货公司带来冲击，但对于整个期货行业却利大于弊，具有积极意义，有利于行业竞争力的提升，实现整个行业与国际接轨。

王红英指出，未来中国期货市场会产生比较大的两级分化格局。一些资本金实力强、人才储备多，服务产品相对广的优质期货公司，业绩就会越来越好。而一些相应发展要素比较差的期货公司，将面临着被淘汰被兼并的情形。不过，这种分化的格局不单是外商控股和内资产生的分化，而是整个企业发展的综合实力导致。

规范发展创新业务

规范发展创新业务也是未来期货市场建设工作中的重要部分。

试点5年来，风险管理业务创新发展取得初步成效，已成为期货行业服务实体经济的直接抓手，尤其是在服务中小企业方面。数据显示，经初步统计，目前风险管理公司服务客户2.4万多户，其中中小产业客户约1.5万。风险管理公司针对中小企业普遍存在的资金实力弱、主体信用低、风险抵御能力弱等短板，创新推出了含权贸易、基差贸易等业务模式，通过提供远期锁价、延期点价等服务，帮助企业稳定原材料供给，降低采购成本，锁定利润；同时，通过合作套保、仓单质押、买断回购、代理交割等业务模式，为中小企业提供资金支持服务。

虽说取得了不错的成绩，不过期货行业在发展创新业务上存在一些乱象。王红英告诉记者，近两年期货创新业务发展是非常快的，比如说像现货子公司，风险管理子公司，场外交易等方式。目前所说的创新乱象在一定程度体现在场外交易中。由于目前没有一定的立法和所谓司法的解释，导致了一些现货子公司，包括风险管理子公司出现风险事件，比如说像客户违约、贸易的流程不流畅、一些交割产品的质量存在问题等，现货市场当中一些个性化的问题暴露的比较充分。

王红英表示，这种乱象更多的是技术层面、规则层面、以及法律法规滞后层面上的一些问题。基础上看，期货产品创新是必要的，因为它的服务是对于企业来讲越来越个性化。但另一方面来看，应该在技术层面要加大相应的立法和司法解释，来规范场外交易的流程和信用。

重视人才建设

"资薪酬比较偏低，工作时间比较偏长，导致人才纷纷向证券和银行流入"，成为目前期货行业的一个写照。

“类似于期货公司，证券公司等这些金融机构，发展的基础除了资本金和制度之外，更重要的是在现实商业发展的过程当中，其实是人才的问题。近几年整个期货行业发展的速度较慢，与证券、基金，信托、银行之间拉开的距离越来越大，主要的一些原因就是人才的流失率是相对比较高的，本身期货行业自身的T+0、保证金交易的方式就对行业的研究员、分析师要求比较高”，王红英对北京商报记者如此表示。

另有数据显示，目前，我们期货公司从业人员有3万多人，从事分析研究相关工作的人员占比大约为8%，也就是全行业分析研究人员仅有2500人左右，且存在人员流失的情况。可以说，人才已经成为制约期货公司发展的瓶颈。在制度建设完善的基础上，如何打造一支数量充足，结构合理，素质优良，了解境内境外、场内场外市场，熟悉现货期货业务的分析师队伍，成为期货行业健康发展的关键。

方星海表示，大力推动员工持股。王红英认为，员工持股实际上是给期货行业专业的人才有一个价值提升、远期收益兑现的一个方式。通过员工持股还能够极大的提高期货公司人才工作的积极性和创新的前瞻性，就会使得期货公司有一个比较快速、稳健的发展，反之按照目前现状是很难养活专业人才的。潘向东补充道，通过员工持股计划可以实现员工与期货风险共担、利益共享，提高期货公司凝聚力和市场竞争力；同时员工参与持股计划可以参与公司经营管理，有助于促进改善期货公司治理水平。此外，员工持股计划可以吸引社会资金通过资本市场进行优化配置，有助于提供资本市场服务实体经济效能。

补齐法律制度短板

而如何补齐期货在法律制度上的短板也尤为重要。

方星海表示，要增强期货市场法律法规等基础性制度供给。据方星海介绍，与期货市场迅速发展的实践要求相比，目前我国期货市场的法治化进程还相对滞后。近几年《期货法》立法工作一直在持续推进，最近加快了步伐。方星海透露，下一步证监会将积极配合《期货法》立法工作，夯实市场法治基础，适应期货市场对外开放和场内外市场快速发展的需要。同时还要不断完善交易所、期货公司相关管理办法，进一步研究场外衍生品业务监管规则，统筹推进场外市场建设，规范市场运行和机构经营。

在业内人士看来，《期货法》出台将会有力地促进我国期货市场定价影响力走出国门，推动我国期货市场价格成为国际大宗商品定价基准之一。《期货法》的出台，将为我国建立国际化的大宗商品定价中心提供法律保障，为境内外金融机构及投资者参与期货交易提供法律支持。在对外开放过程中，还会极大地增强国内市场对国际投资者的吸引力和信心，《期货法》的出台决定着期货市场的功能发挥程度和对外开放深度。

北京商报记者 刘凤茹 马换换