作为证监会新一任的掌舵者，易会满肩负着如何将设立科创板并试点注册制稳妥落地的重任。国新办在2月27日下午15时30分举行新闻发布会，履新满月的易会满和证监会副主席李超、副主席方星海，以及上交所理事长黄红元等出席。作为易会满履新的“公开首秀”，在此次发布会上，以易会满为首的监管大佬们就市场热切关注的科创板设立目的、未来计划、上市企业估值等热点问题做出详细阐述。

1 并非简单“板”增加

首次公开亮相，易会满首提科创板设立的目的，在他看来，科创板设立并非简单“板”增加。

易会满谈到，设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好服务具有核心技术、有良好发展前景和口碑的企业。易会满表示，设立科创板并试点注册制是一项重大的制度创新，对资本市场各项改革都是重大推动，需要坚决落实稳步推进。科创板、创业板和新三板都是资本市场重要组成部分，科创板主要在发行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了很多制度创新。因此科创板不是一个简单的一个板块的增加，核心在于制度创新。

同时，设立科创板将坚持严标准、稳起步的原则，细化安排，风险应对预案，形成各市场之间平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施。而证监会将认真综合评估改革创新的效果，统筹推进创业板和新三板改革。

在业内人士看来，科创板的设立是优化上交所市场结构的新举措。新时代证券首席经济学家潘向东表示，科创板是对当下资本市场的补充。相比功能类似的新三板，科创板服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业。这部分企业在资本市场不容易融资获得资金，设立科创板完善了现有资本市场制度，这可以增加科创板以及整个资本市场的活力。

2 推动三项新工作

易会满称，“科创板并试点注册制改革前期发布了实施意见，上交所正根据征求意见情况对相关业务规则进行完善，证监会两个办法明天结束征求意见，这一项工作目前推进比较顺利，下一步将扎实细致做好准备工作，推进科创板落地”。

科创板试点注册制如何平稳落地，下一步还有哪些工作也受到关注。李超称，设立科创板并试点注册制下一步有三项工作。据介绍，首先是各项制度规则体系根据各方意见尽快修改发布。对于相关配套规则的完善，证监会和上交所都在大力推进相关工作，使规则体系更加完整合理有效。同时各方技术准备，包括交易所、登记结算等各方面技术准备工作正在进行。此外，市场组织工作。交易所继续接受申请，进行审核外，还有后续的询价、定价、 配售等工作。证监会将督促指导各方努力做好工作，使科创板能够平稳落地。

科创板并试点注册制也对投行机构和保荐人提出了更高的要求。易会满称，投行机构和保荐人要在定价承销上有所突破，科创板考验着机构的核心竞争力，担心现有的境内投行机构经验储备不是太丰富，如何提升这部分能力，投行和券商要做好准备。会计师、审计师、律所等审计机构要加强职业操守，能够为市场参与方提供公平、公开、专业、客观的服务。

3 不会“大水漫灌”

对于科创板并试点注册制，是不是意味着大量企业可以比较宽松地上市也是市场关注的焦点。李超表示，科创板不会出现大水漫灌的局面。

李超具体谈到，毕竟资本市场既是一个融资场所也是一个投资场所，所以大家关心科创板对二级市场的影响是正常的，也是合理的。设立科创板，研究论证过程中已经高度关注这件事情，所以在一系列的制度、规则层面做了相应安排，比如投资者适当性等等做了一系列的制度安排。同时，科创板还是有严格的相应标准和相应程序，不是说随便谁想上市就可以上市的。

科创板注重市场机制，市场机制就包括了市场的约束，只要市场各方，包括中介机构、发行人、投资者等等，当然也包括监管部门在内，各方归位尽责，相信科创板不会出现大水漫灌的局面。

黄红元补充到，科创板没有首批名单，交易所做了很多摸底了解工作，科创板企业上市数量适当，从准备来看也是有快有慢，不会出现大批量的集中申报，北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等储备企业较多，生物医药等领域占比大。

4 区分注册制与核准制

有关设立科创板并试点注册制与现行核准制的区别，方星海在新闻发布会上做出详细阐述。

首先是硬条件上有所放宽，核准制都有一些发行上市的硬条件，这些条件在新的注册制的情况下有所放宽，如盈利条件的放宽。

实行更严格信息披露是注册制的核心内容。发行人在符合最基本条件的基础上，必须符合更高的信披要求，发行人是信披的第一责任人。主要审核放在上交所，审核人员对报送材料要严格问询，从专业角度把关，更加追求真实准确完整。注册制是更市场化的发行承销机制。

方星海提到，注册制也强化中介机构责任。尽职调查义务和核查把关责任，对违法违规人员进行严厉的追责，大幅提高违法违规成本，对信披违法违规行为等出重拳。更健全的配套措施，建立良好的法制环境，更强调工作的系统性协同性，采取更丰富的手段提高监管能力。一位沪上私募人士表示，中介机构要做资本市场的“看门人”，不要让劣质企业混进来。强化监管，保护投资者的合法利益仍是股民们的诉求。

5 估值发挥市场化机制

在李超看来，科创板估值要发挥市场机制，称市场对创新型企业估值是难题，估值过高或估值过低，都出现过上市后大涨或跌破发行价的情况。投资行业普遍重视科技创新型企业投资，一级市场出现了估值泡沫，此次科创板需要发挥市场机制，而不是靠证监会上交所判断价值或估值，证监会在规则上如发行有路演等安排，希望通过制度安排，让科创企业更加合理估值，这有赖于市场各方共同努力。

李超也提到，新股的发行价格、规模和发行节奏要通过市场化方式进行，新股发行定价中要发挥机构投资者的投研能力，建立以机构投资者为主体的询价机制。

实际上，对于A股企业而言，上市“破发”属于比较罕见的现象。而在市场化发行、市场化定价机制之下的科创板，此前没有出现过的“破发”现象可能会出现。

前海开源首席经济学家杨德龙称，在国外成熟市场，注册制属于比较成熟的新股发行方式，通过市场化的手段来进行新股的定价和发行，更能够体现上市公司本身的投资价值，同时有利于引导投资者进行价值投资。

不过，李超也坦言，不排除初期一些公司定价不完全符合市场预期，部分公司的股价出现较大波动，个别公司被质疑是否完全符合规定。

北京商报记者 刘凤茹