受到美国重启贸易战的影响，6月19日沪深股市重挫，近千股跌停。按照以往的惯例，可能会有部分上市公司选择停牌避险，而且近期已经有此征兆，部分股票在股价闪崩后纷纷以筹划重大事项等理由停牌。本栏建议，监管层应对此严格把控，除非十分必要的停牌理由，否则不予批准上市公司的停牌申请。

遇到股市大跌就停牌，无异于鸵鸟把头伸到泥土里，投资者并不会因此而减少投资亏损，如果说还有谁能因此获益，只可能是把大量股票质押出去的大股东，他们害怕股价下跌，于是他们希望股票能够停牌避险。

未来的股市走势，可能会继续下跌，也有可能会止跌反弹，但不管是何种走势，不能乱停牌的基本准则不能改变。哪怕真的会出现因上市公司大股东持股爆仓而引发的个股闪崩风险，也可以用其他方法加以应对，而非用停牌的方法加以逃避。如果因为停牌避险引发后续股价连续跌停，有可能导致金融机构想强平股票而无法实施，这样将可能会将个股的风险传递到金融机构，进而引发更大的系统性风险。

上市公司停牌避险最大的问题在于停牌具有随意性，也就是说，上市公司想什么时候停牌就能做到在什么时候停牌，这不仅有损投资者正常交易的权利，而且是一件十分不正常的事情。为了躲避股价大跌的风险，上市公司以筹划购买重大资产或者其他重大事项为由停牌，然而，这种停牌很可能是上市公司临时拼凑出来的，停牌重组的真实性、目的性有很大的问题。等到市场好转的时候，上市公司可能会迅速宣布终止筹划重大事项，但投资者的正常交易权利则被剥夺许久。

值得注意的是，在股市大跌期间，上市公司乱停牌并不一定就能避险。如果在停牌期间，大盘继续下挫，除非上市公司在复牌的时候抛出重磅利好，否则上市公司在复牌的时候仍存在很大可能的补跌风险，如果再加上终止重组等人为制造的利空消息，复牌后公司股价的跌幅可能会更大，对于投资者而言，也是一种伤害。

本栏认为，对于真正有投资价值的上市公司，大盘的大跌并无需恐惧，从某种意义上来说，大盘的非理性下挫将可能给投资者带来更好的抄底时机，只要公司股票具备合理估值，股价在出现非理性波动后一定会被价值发掘。如果上市公司大股东确实看好公司未来发展，认为公司股票被低估，则可以通过增持等手段以彰显信心，比停牌避险要靠谱的多。

此外，MSCI对乱停牌有着严格的要求，故A股市场应该充分考虑到MSCI投资者的诉求，进一步适应国际潮流。

商报评论员 周科竞