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大连机床再爆违约 债市“黑天鹅”难飞走

出处: 作者:崔启斌 程维妙 网编:财经新闻中心 2017-02-14

北京商报讯(记者 崔启斌 程维妙)继2月3日“16大机床SCP003”违约后,“风险大户”大连机床又一产品“踩雷”。大连机床集团2月13日晚间在中国货币网公告称,“16大机床SCP002”截至2月13日日终,未能按期偿付,已经构成实质性违约。这给开年就焦头烂额的债市,再添一抹愁云。

这两只债券违约实际早有先兆,在去年12月大连机床“15机床CP004”发生实质性违约时,就触发了“16大机床SCP002”和“16大机床SCP003”两期短融共10亿元的债券违约条款。大连机床在最新的公告中表示,公司目前正通过多途径努力筹措偿债资金,尽快完成“16大机床SCP002”本息资金的兑付。

据北京商报记者不完全统计,从去年11月以来,大连机床已有包括“15机床PPN001”、“16大机床MTN001”、“16大机床SCP001”等在内的不少于7只债券违约,涉及本金超过30亿元。自去年底本息失兑后,大连机床事件也成为继东北特钢、中铁物资、中城建等事件发生后的又一起国企违约事件。

令大连机床资金链蒙难的原因之一,是其经营业绩不断下滑。事实上,大连机床的业绩早在2013年时就已出现拐点。到2016年三季度末,大连机床归母公司股东净利润仅余7716.82万元,同比下滑接近20%。与之伴随的,是大连机床债务现金流的吃紧。去年前三季度末,其筹资活动现金净流量和现金净增加额分别为-8.48亿元和-6.24亿元。业内人士认为,流动性本就较差的主体,若发生交叉违约,有可能形成多米诺效应而陷入困境。

值得一提的是,债市的信用风险还不止于此。继9只债券出现违约后,1月16日,东北特钢公告称,鉴于公司已于2016年10月10日进入重整程序,应于1月15日到期的“13东特钢MTN1”不能按期足额兑付利息。至此,东北特钢违约的债券涉及本金累计达71.7亿元。2月3日,内蒙古博源控股的“16博源SCP002”也构成实质性违约。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,由于经济基本面没有明显改善,所以债市违约的情况今年仍然会出现。中信建投宏观固收研究团队也认为,2017年经济层面增速会在6.5%左右,较2016年有所下降,会使得企业经营并不乐观。而融资环境方面,首先货币政策偏紧使得债券收益率上升进而提升发行人的融资成本,日前交易商协会发行指导利率就大幅上涨;其次公司债等发行监管趋严和未来理财等的监管加强的背景下,即使高利率也较难发债融资。因此从企业经营和外部融资环境方面来看,2017年信用风险难言乐观。

 

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