始于国庆节后的本轮人民币急贬还没有停止的意思，市场一周前还在猜测人民币何时会击穿6.8关口，到了本周新“铁底”已经变为6.9甚至7。对于一向以平稳为主的人民币汇率而言，近期的反常表现令市场看跌情绪重燃。不过，央行还是一如既往的“淡定”。11月17日，多位经济学家在出席活动时也重申，人民币没有大幅贬值的基础，还有专家直言，“不要赌人民币贬值”。

29个工作日汇率跌2000点

国庆节以来，人民币兑美元中间价走出了一条明显的贬值曲线。外汇交易中心的最新数据显示，11月17日，人民币对美元汇率中间价报6.8692，较前一交易日下跌100个基点，失守6.86，且为连续第10个交易日下跌。

如果说对于连续的下跌，市场已有所准备，近日下跌的加速之势可能还是令市场有点意外。梳理中间价国庆节后的数据可以看出，10月10日，国庆节后的第一个工作日，人民币中间价报出6.7008，打开下跌的大门；至11月11日跌至6.8115，中间价从6.7降到6.8关口，用了24个工作日。然而，从11月11日至17日，仅5个工作日，人民币中间价就突破6.86的位置，逼近6.87关口，这让一周前还在讨论“6.8什么时候会来”的业内人士，不得不紧急修改新的预估数据。值得一提的是，此前人民币中间价突破6.7关口，用时大约3个月。

和“风向标”中间价走势较为一致的是，人民币汇率也上演了又一轮暴跌。17日16时30分，在岸人民币收报6.8700，较上一交易日持平。不过，截至17时，在岸人民币汇率进一步跌到6.8713，离岸汇率为6.8820。据北京商报记者计算，在岸汇率和离岸汇率在国庆节后的29个工作日里都跌去超过2000基点。尤其在11月9日特朗普当选美国总统意外大幅推高美元指数后，在岸、离岸汇率在随后的这几个工作日里都下跌将近1000基点。

与人民币表现相对的是，美元指数一路飙升。9月底时，美元指数还在95附近徘徊，之后震荡走高。11月9日，美国大选日当天，美元指数从96.39猛增到98.31，并随着之后美联储12月加息预期的回归，于11月14日涨破100。截至17日17时，美元指数报100.16。这已经是人民币近一年多来的第四轮“疲软”。从去年人民币“8?11汇改”以来，人民币先后经历了三轮贬值，分别出现在去年8月、今年元旦前后和今年5-7月，三轮快速且影响较大的贬值分别跌去3000点、1000点和2400点。

离“7时代”多远

人民币一路下跌，也让业内对之前“人民币新平衡点”的预判做出修正，新平衡点从6.8改为7。“我们离‘7时代’还有多远？”成为近期市场最为关心的问题。

需要指出的是，本轮汇率“疲软”的原因，主要在于美元走强。民生银行研究院宏观经济研究员刘杰认为，美元的强势与加息和特朗普大选获胜关系重大，但美元上升的速度已提前透支了这些红利。申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为，人民币在年内的贬值利空基本上已出尽。

汇丰银行虽然将2016年末在岸人民币兑美元预期由6.8下调至6.9，澳新银行将预期由6.75下调至6.9，但可以看出，业内认为，在今年最后的这一个多月里，人民币会守住7的关口。不过，对汇率做预判其实是很多业内人士非常“头疼”的事情。中国社会科学院学部委员余永定在17日出席活动时就坦言，不敢对人民币汇率做出判断，谁都很难做出判断。他表示，可以肯定的是，我国经济的基本面不支持长期人民币贬值。

余永定用数据指出，我国30年来都是经常项目顺差，顺差目前依然是世界第一，经济增长速度也是数一数二，另外还有3万亿美元外汇储备，加上强大的政府执政效率、政策资本管制，因此我国的汇率不会大幅贬值，根本没有这样的先例存在。

不少经济学家也对人民币充满信心。大成基金首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋表示，虽然目前美元指数突破100，但美元指数是“脆弱的强势”，还面临日元和英镑的反向作用力。

日本央行人为扭曲10年期国债收益率，使得本该强势的日元处于弱势，但随着日本央行购债空间逐渐缩小，日元存在强势升值的可能；英国脱欧短期施压英镑，但真正脱欧后，英镑也存在反弹可能，如果这两个货币后续走强，相对也会施压美元指数。“估计美元指数在明年初就会降下来。”姚余栋强调，人民币已经是SDR篮子货币，国际储备货币属性会越来越强，因此，不要去赌人民币会持续贬值，这是不可能的事情。

清华大学经济管理学院弗里曼经济学讲席教授、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵预计，明年人民币对美元的汇率不会贬过5%，最多3%甚至更少一点。

央行会否出手

在本轮人民币贬值的过程中，还有一个现象引起市场注意，即尽管人民币不断突破关键点位，但央行的容忍度似乎明显提高。

10月底时，央行副行长易纲曾撰文表示，我国经济的增长仍强劲，因此人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。央行始终坚持市场化取向的改革，不断完善人民币汇率的形成机制；将继续坚持稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。
除了这样的表态，央行似乎没有对市场过多的干预。有市场交易员称，未见大行出手维稳，提供的美元流动性有限，市场仅勉强出清。

但央行的举动仍然备受关注，监管层是否将对人民币汇率进行干预？黄金钱包首席分析师肖磊认为，从政策层面讲，破7会承受非常大的压力，市场会有一定恐慌情绪，因此在破7之前肯定会出手干预一下。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也对北京商报记者表示，如果人民币汇率跌幅过快，央行会给予一定干预。但是对日常汇率的波动，央行不会再干预。余永定分析认为，央行的政策是适度干预外汇市场，让人民币有序的、逐步的贬值，最后达到均衡汇率水平。与此同时，加强资本管制，这样就可以避免使用过量的外汇储备来干预外汇市场。

值得一提的是，人民币对美元的下跌，并不意味着人民币对其他货币均保持跌势。中国货币网的数据显示，17日人民币汇率对欧元、澳元等多个币种的中间价均出现了不同程度的升值。其中，人民币对欧元升值41个基点，对澳元升值了302个基点。人民币对一篮子货币最新指数为94.33，上涨0.55。

赵锡军表示，现在的汇率形成机制已经非常市场化，日常的汇率行为更多是一种市场的行为，体现了市场主体的意愿，这也是汇改的方向。

“汇率既然反映的是市场的意愿和变化，有涨有跌有波动就很正常，从数字本身来讲没有差别，只是人为主观的一种判断，一个心理关口。只要是正常的市场变化，不要太奇怪和冲动，更不要惊慌失措。”赵锡军说道。
北京商报记者 崔启斌 程维妙