“上帝让其死亡，必先让其疯狂”。11月11日，不仅是“剁手族”狂欢的日子，也成为了不少期市投资者难以忘怀的一天，当天期市上演了一场罕见的闪崩行情，多个品种从涨停到暴跌，仅用了10秒。黑色系、化工系、有色金属、农产品等板块无一幸免。值得一提的是，由于行情跳水过于突然，振幅过大，部分投资者出现穿仓情况。在分析人士看来，闪跌并非突然，前期疯狂的上涨都为暴跌埋下伏笔，闪跌行情过后，也给期市投资者上了一堂惨痛的风险教育课。

十秒从涨停到暴跌

尽管交易所多次采取上调交易所手续费、保证金等措施，但期市的“大血洗”行情还是发生了。11月11日夜盘，国内商品期货上演了十分罕见的极端行情，多个品种从涨停到暴跌，仅用了十秒。盘中，菜粕，PTA，棕榈，豆粕，大豆、豆油，橡胶，菜油等多个品种触及跌停。

期货新手小芮也见证了当晚期市闪崩行情，幸运的是，她提前设置了止盈位，在行情未大跌前，便自动止盈出来了。

“开盘便设置了止盈位和止损位，当天棉花行情开盘之后涨停便触及了我的止盈位，当时就获利出来了。”不过提及当天的行情，她表示，现在回想确实很恐怖。

11月11日21时夜盘开盘，黑色系有色金属双双大涨，铁矿石涨5.6%，螺纹钢涨3.8%，沪铜涨4.3%，沪镍涨1.5%。开盘前四十分钟，疯狂大涨行情仍在持续，其中铁矿石涨停，收获本周第四个涨停板，沪铜以及郑棉也纷纷涨停。另外，焦煤、热卷以及螺纹钢涨幅均超过5%。

然而，好景并没有持续太长时间，便出现了令人惊呆的一幕，在21时40分左右，农产品开始出现批量跌停，双粕、棕榈油、豆油、菜油盘中直线跌停；郑棉一度由涨停变跌停。 “当时行情变动十分快，获利盘、砍仓盘以及巨额空单纷纷涌现，市场极其混乱。”小芮说道。

之后一直顽固的黑色系也开始打开涨停板，螺纹钢一度由涨近6%转而翻绿。焦煤、沪铜等品种又暴涨到转跌，铁矿石也一度从涨停到翻绿。

期货投资者小李表示，当天晚上看行情很火爆，临时起意用手机下单，不过单子并不大，而且在行情开始出现异常的时候便止损出来了，亏了一点，但不多。

最终，棉花由涨停到一度跌停，最后收跌3.62%；铁矿石由涨停到下跌，最终收涨2.16%；焦炭、热卷、螺纹钢均由大涨到收盘下跌；橡胶收跌4.83%；豆粕收跌3.55%；玻璃收跌3.41%；甲醇收跌4.72%；菜油收跌3.07%；菜粕收跌5.04%，跌停。

部分投资者被穿仓

值得一提的是，由于行情振幅过大，部分投资者被穿仓。穿仓则是指投资者账户为负值的风险状况，如果出现极端暴跌行情，投资者不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。

据了解，部分品种当日振幅超过10%，比如棉花1701合约当日最高涨幅为7%，收盘时下跌3.62%。PTA1701合约同样如此，当日最高价为5360元/吨，上涨5.47%；收盘价4772元/吨，下跌5.73%。

由于剧烈的振幅，不少投资者出现了穿仓的情况，据了解，当天期货公司风控部门十分忙碌，在闪崩行情下，来不及与客户沟通，便强行平仓。 东海期货分析师张春康表示，如果投资者全仓做多，一旦行情出现大幅下跌，很容易出现穿仓的情况，期货公司只能强行平仓。

另外，由于行情跳水过于突然，成交巨大，出现账户大面积无法登陆的情况，众多期市投资者纷纷表示，根本无法及时止损。因为软件登录问题投资者无法及时止损，能否获得相应赔付？上海华荣律师事务所合伙人许峰表示，如果能够证明确是这个原因导致，很可能会有赔偿。但当时情况十分紧张，如何证明是个问题。

多头趁机获利出逃

引发行情暴跌的原因，则与获利资金出逃不无关系。东海期货分析师张春康表示，从消息面上看，上周监管层接连出手，三大期货交易所对多个品种采取了提高保证金、涨跌停板以及交易手续费的措施，甚至还第一次动用了限仓政策。除此之外，证监会还开始严查期货配资，消息一出，成了市场大幅回调的导火索，从而导致很多品种中的投机资金大幅度出逃。大面积闪跌则是由于期市有众多机构采取程序化交易，一旦行情大幅回调触发了止损盘，致使很多品种从涨停到暴跌的局面。

另外，从技术面上，之前很多品种大幅上涨，特别是铜，11月1日至11月11日，从38390元/吨涨至最高点47995元/吨，涨了近1万点。这种大面积暴涨的情况十分罕见，市场积累了大量的多头获利盘，因此从技术面上，存在大幅下调的压力。

据统计，从年初以来，焦炭主力合约累计涨幅307.09%；焦煤主力从从年初以来的累计涨幅达到239.96%；铁矿石主力累计涨幅达到了131.98%；动力煤主力合约累计涨幅129.50%；PVC主力累计涨幅达到85.24%。棕榈油累计涨幅达到61.29%；棉花累计涨幅达到76.31%；沪锌累计涨幅达到76.19%。

“涨久必跌，跌久必涨。任何资产都不可能一直上涨，任何商品也不可能一直下跌。”一位期货分析师说道。不过，也有分析人士表示，期市突出出现暴跌最根本的原因在于前期涨幅过大，多头获利出逃。

西南期货黑色研究员夏学钊表示，从市场的表现来看，这显然不是单个产业链的问题，而是整个市场的共振，市场情绪和资金可能是最直接诱因。在他看来，宏观背景属于中长期因素，而资金情绪属于短期因素。具体到黑色系品种来说，今年煤焦的上涨主要是中长期因素在起作用，而近期也受到了资金情绪的影响；而螺纹钢的上涨可以说是中长期因素和短期因素参半；铁矿石虽然也有高品矿结构性稀缺的支撑理由，但三个涨停的主要推动力应该是资金情绪。

未来走势现分化

有分析人士表示，经历了四年下跌的期市似乎从今年起迎来了牛市，特别是在去产能化背景下，多个黑色系品种出现大涨。在经历极端行情，未来走势又该何去何从？

张春康表示，在2008年时，铜也出现过短时间快速暴跌的局面，但在很短时间内，行情便稳住。预计后续有基本面支持的品种还会继续上涨，比如部分黑色系、有色金属。而缺乏基本面支撑的的品种，则可能会调整一段时间。不过整体来说，市场出现短暂恐慌后，有望逐步稳定，行情呈现震荡攀升的局面。

黄金钱包首席研究员肖磊表示，商品期货市场的剧烈波动依然是美国大选带来的冲击余波，不仅是商品市场，股市、债市、外汇市场都在剧烈波动，投资者急于配置相关风险资产，暂时抛售商品，另外商品市场前一阵已经有一定的反弹，短期也有回调的压力。其影响就是辐射到其它市场，会引起股市相关企业股价的波动，以及外汇市场一些货币汇率的波动。期货市场交易量在未来可能会进一步走高，目前市场对通胀的预期依然存在，商品市场随着调整幅度的加大会重新获得吸引力，但分化可能会明显一些。

北京商报记者 岳品瑜