房地产，以一种中国式逻辑，反其道而去库存。黑板上告诉我们的是，降税降价去库存。但实际情况是涨价去库存，至今来说效果还不错。怪不得经济学巨擘科斯一生痛恨“黑板经济学”，果然误人子弟。

就说近期吧，北上广深的楼市高烧刚刚消停，二线楼市便迅速补位，房价傲娇向上，地王满血复活，老百姓抢房，开发商抢地。不是说，中国楼市已经告别“黄金时代”了吗？为什么眼瞅着一幅“鲜花着锦、烈火烹油”的神仙日子。

原因无它，不差钱。一季度人民币新增信贷超过4.6万亿元，总要有个去处。除了国家背书的重点工程项目，转来转去，还是房地产最驾轻就熟，最令人放心。据媒体统计，一季度1/3的信贷都流向房地产市场，其来有自。

如果不是权威人士出来旗帜鲜明地反对加杠杆去库存，如果不是4月人民币新增贷款骤降7000亿元，恐怕三四线城市的楼市也要躁动起来，毕竟连“名不见经传”的合肥房价也成功上头条。如果三四线楼市也被解了套，可谓房地产的“七年之痒”，再次证明“历史从不重复，但历史不停押韵”。

在实体经济仍处于L型之时，房地产市场突然反弹，断然不是一个好消息。这意味着，低利率的宽松货币，首先是选择在资本资产市场躺着赚租金，而不是辛苦进实业赚利润。资本在没有看到更好“钱景”和更多安全感之前，自觉不自觉地在吹泡沫；其次，土地等要素价格的上涨，使得制造业尚未建立起足够创新优势就被剥夺了成本优势，实业愈发微利，资本也愈发势利。这些天，一会儿是“不要让华为跑了”，一会儿是“富士康要去印度了”，成为人们对中国制造业焦虑的投射。

更重要的是，此轮一二线城市的急涨，让本来就高的房价，更加高高在上，抢房的和抢地的恐怕都担心自己变成高位接盘侠，后者尤甚。地王并不是香饽饽，更多是烫手山芋，不是落袋为安，而是对赌未来。不过，在这轮以二线城市为主的地王风暴中，出手的主要是国企。这个也很好理解，国企从来都是政策福利、廉价贷款的“近水楼台”，钱到了他们手里，花出去的最简单方式就是买地。一来地价房价可能还会涨，二来即使涨不动，国企的“制度优势”，也让他们万一哪天扛不住了，不至于一败涂地。只是，地、国企和不差钱的循环，与供给侧不无龃龉。

在《红楼梦》里，当秦可卿托梦给王熙凤说“鲜花着锦、烈火烹油”的时候，可不是什么好兆头。加杠杆去库存并非常态，甚至是一种病态，楼市去库存的实质，是把价格降下来，把税费降下来，把寻租降下来，把成本降下来，否则难免穿新鞋走老路。改革很少是靠巧劲和捷径取得成功的，改革必须“结硬寨、打呆仗”。

韩哲

北京商报首席评论员