昨天下午，号称“调控内阁”（国家发改委、财政部、商务部和央行）的最后一位当家人、央行行长周小川出席了人大的新闻发布会。当了13年央行行长的周小川，知道记者不会“善罢甘休”，知无不言，也算够意思。

但凡你能想到的问题，包括货币政策、资金入市、资本外流、利率、汇率、存款保险制度、融资难、深港通、新常态、民营银行和互联网金融，周小川都给出了干货。干货是如此之多，让媒体在决定头条的时候，颇费一番脑筋取舍。

今年经济的刺激力度，铁定要超过去年的量级。财政政策已经明确要“加力增效”，货币政策也在今年进行了背靠背的降息降准。甚至，在中国版QE不实消息的嘈杂声中，财政部和央行联手刺激的可能也被隐了去。

在此之前，财政部已经承认将进行1万亿元的存量债务置换，将高息、短期、有隐性违约风险的债务，替换成低息、长期、有中央政府信用担保的债务。对于地方政府，利息成本降了下来。对于商业银行，在蒙受利息损失的同时，新置换的资产流动性增强，变成合格抵押品，进而可向央行申请中短期的贷款。虽然是财政部冲在前台，可是没有央行的背书，这笔置换就缺少最重要的一环。这基本上是一个变相版的扭曲操作，财政部和央行都要配合稳增长。财政部要甄别地方政府的道德风险，央行要控制市场上的庞氏泡沫，两个部门同时还要掌控刺激进程，都还蛮拼的。

前两个月的经济数据仍不理想，中国央行的货币政策取向，几乎没有秘密。惟一的悬念在于，金融改革还有没有？如果有，力度又是多大？

从周小川的发言中，我们至少能够总结出四大改革动作，以及若干没有具体时间表的改革倾向。前者包括上半年出台存款保险制度以及适时放开存款利率、今年推出深港通、互联网金融管理政策不久出台；后者包括汇率和民营银行。

对于中国金融市场，改革有三大战役：利率市场化、汇率市场化和人民币资本项目可兑换。目前来看，利率市场化完成临门一脚的可能性已经得到周小川背书，利率这一要素市场的关键性指标，将让市场发挥决定性作用，逐步缓解扭曲的信贷资源配置，虽然央行利率走廊的建设努力，仍要面临刚性兑付的挑战。

一边稳增长，一边调结构，刺激与改革同步，金融市场的这一发展特征，其实也是整个中国经济的缩影。事实上，2014年就是这样度过的，在刺激和改革的消长中寻找平衡，在底线增长和全面深改中找到向前移动的空间。而在2015年，这样的“刀尖上平衡”还要继续，甚至更加考验决策者的勇气、定力和智慧。现在，中国经济正处在“历史的三峡”，等待着出峡的一刻。