北京商报讯（记者 廖蒙）9月16日，《求是》刊发中国人民银行党委书记、行长潘功胜的署名文章，题为《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》。文章指出，长期以来，中国的融资结构由银行贷款主导，金融市场的规模较小。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻变化。

从增量看，债券和股票融资合计增量已超过贷款。2013年以前，中国新增间接融资占社会融资规模增量的比重在80%以上，基本都由贷款构成。2025年，社会融资规模增量35.6万亿元，其中，企业债券、政府债券和股票融资合计占比约47%，首次超过贷款。过去几年，积极财政政策下政府债券净融资增多、专项债置换隐性债务，银行加大不良贷款核销力度，使债券占比提高、贷款占比下降。即便剔除这些因素，中国融资结构的变化也是显著的。从企业融资看，企业债券融资增量与同期贷款增量之比从2023年的7%上升至2026年上半年的近20%。

从存量看，直接融资占比稳步升至1/3左右。在20世纪90年代建设现代金融市场体系的早期阶段，间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%。随着金融市场持续稳定发展，2026年6月末，社会融资规模中间接融资余额占比降至2/3左右，贷款余额占比降至60%左右；直接融资余额占比升至1/3左右，债券融资占比升至30%左右。中国融资结构已经从间接融资主导，转向直接融资与间接融资协调发展。