继玉龙股份、中航产融后，A股市场出现年内第三家拟主动退市公司。8月8日晚间，*ST天茂（000627）披露公告称，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。这一转折背后，是*ST天茂长达3个多月的“年报难产”危机：自4月底5月初因未按期披露年报被证监会立案调查以来，公司股价已遭腰斩，市值蒸发过半。

尚需股东会表决通过

*ST天茂表示，本次以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案尚需经出席公司股东会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过，且经出席公司股东会的除单独或者合计持有上市公司5%以上股份的股东和上市公司董事、监事、高级管理人员以外的其他股东所持表决权的三分之二以上通过。本次以股东会决议方式主动终止上市事项能否取得前述批准存在不确定性。

截至8月6日收盘，即停牌前一个交易日，*ST天茂股价报1.45元/股，总市值约71.11亿元。而此次现金选择的行权价格为1.6元/股。公司股票自8月11日开市起复牌。

据了解，*ST天茂系刘益谦旗下上市公司，成立于1993年，1996年登陆深交所。*ST天茂作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务。公司控股股东为新理益集团，实际控制人为刘益谦。股权关系显示，新理益集团持有*ST天茂44.56%的股份，刘益谦则直接持有*ST天茂10.47%的股份。

若*ST天茂退市，刘益谦旗下资本版图将缺失一角。据不完全统计，在2000年兴起的法人股拍卖市场上，刘益谦曾大举收购法人股，并先后进入10多家上市公司前十大股东之列，因此获得了“法人股大王”的称号。此外，刘益谦还曾因天价竞拍艺术藏品轰动一时，更以精准的上市公司定增操作闻名市场。

值得一提的是，刘益谦目前还是A股公司亨迪药业实控人。据亨迪药业2025年一季报，亨迪药业控股股东为上海勇达圣商务咨询有限公司，持股38.25%，控股股东背后实控人为刘益谦。亨迪药业单一第二大、第四大、第五大、第六大股东分别为刘天超、刘妍超、刘雯超、刘思超，分别持股12%、4.5%、4.5%、4.5%。上述四人为刘益谦子女，形成一致行动人关系。

截至目前，刘益谦系*ST天茂、新理益集团、国华人寿董事长。

年报一度难产

值得一提的是，此前，因*ST天茂无法在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报，公司股票已自5月6日开市起停牌。

7月6日，*ST天茂披露公告称，公司在股票停牌两个月内仍无法披露2024年报和2025年一季报，根据规定，7月8日开市起，公司股票被实施退市风险警示，股票简称由“天茂集团”变更为“*ST天茂”。不过，在8月4日的公告中，*ST天茂称，目前公司正常经营，公司定期报告涉及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中。

尽管如此，监管倒计时已然启动：若*ST天茂在股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告，深交所将决定终止其股票上市交易。

就在投资者等待公司绝地求生之时，*ST天茂却宣布拟主动退市。经统计，7月8日—8月6日这22个交易日内，*ST天茂区间累计跌幅达47.08%，同期大盘涨幅7.11%。

从*ST天茂近年业绩表现来看，2021—2023年，公司实现营业收入分别约为495.83亿元、496.16亿元、496.99亿元；对应实现归属净利润分别约为4.71亿元、2.74亿元、-6.52亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约为4.49亿元、2.56亿元、-6.48亿元。

此前，*ST天茂发布的2024年度业绩预告显示，公司预计亏损5亿—7.5亿元。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅向北京商报记者表示，从公司经营层面来看，*ST天茂主动退市可以避免持续暴露在公众视野下，减少因业绩问题引发的负面舆论和市场波动对公司品牌和声誉的进一步损害，为公司争取一定的时间和空间来调整经营策略、优化业务结构、改善财务状况。

此外，市场环境因素也是促使*ST天茂主动退市的重要原因之一。当前A股市场竞争异常激烈，行业格局不断变化。如果*ST天茂所处的行业整体处于下行周期，或者公司在行业中缺乏核心竞争力，难以与同行企业竞争市场份额，那么在A股市场继续交易可能难以获得投资者的青睐，股价长期低迷，融资功能也会受到极大限制。“战略规划方面，*ST天茂可能有着更为长远和独特的发展考量。主动退市可能是公司整体战略转型的一部分。”袁帅如是说。

针对相关问题，北京商报记者致电*ST天茂方面进行采访，不过电话未有人接听。

北京商报记者 马换换 实习记者 李佳雪