南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称“沁恒微”）冲A事项迎来新进展。近期，上交所官网显示，公司科创板IPO已进入问询阶段。本次冲击上市背后，公司具备业绩底气，报告期内营收、净利实现逐年增长。但与此同时，沁恒微目前也存在大客户较为分散、实控人控制权比例过高等情况。针对相关问题，沁恒微方面于7月22日接受了北京商报记者的采访。

大客户较为分散

据了解，沁恒微专注于连接技术和微处理器研究，是一家基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业。报告期内，公司主营业务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、设计与销售。公司科创板IPO于2025年6月30日获得受理，同年7月20日进入问询阶段。

本次冲击上市，沁恒微拟募集资金约9.32亿元，扣除发行费用后，将按照轻重缓急投资于USB芯片研发及产业化项目、网络芯片研发及产业化项目、全栈MCU芯片研发及产业化项目。

闯关A股背后，沁恒微也具备业绩底气，公司报告期内营收、净利均实现稳步增长。财务数据显示，2022—2024年，沁恒微实现营业收入分别约为2.38亿元、3.08亿元、3.97亿元，对应实现归属净利润分别约为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元。

需要指出的是，业绩增长的同时，沁恒微报告期内存在客户集中度相对较低的情况。具体来看，2022—2024年，沁恒微对前五大客户销售收入金额分别约为2449.05万元、4632.66万元、5616.17万元，占比分别为10.28%、15.05%、14.15%。

对此，沁恒微方面在接受北京商报记者采访时表示，公司芯片产品更多聚集在泛工控、泛计算机领域的周边外设，各式各样的工业设备、仪表仪器组成的长尾市场，终端呈现出非常明显的多样化特征，形成大量个性化的“尾部”终端应用形态。由于芯片单价不高，单个设备的用量也有限，因而芯片价值在设备整体成本中占比较低，单个终端客户的采购量往往不高，且通常为小批量、多频次采购。长尾市场总的市场容量、市场机会非常巨大，同时，抗周期能力相对较强，例如近年来消费电子需求放缓，但工业与汽车芯片领域一度较为火热，相对分散的布局可以更好地缓冲特定行业的周期性波动。

另外，2022—2024年，沁恒微主营业务毛利率分别为63.32%、58.82%及57.51%，逐年下降。针对相关情况，沁恒微方面告诉北京商报记者，报告期内，公司主营业务毛利率存在下降的情形，主要为受到产品销售结构影响：2022—2024年度，公司蓝牙、以太网及MCU芯片增长率均高于毛利率相对较高的USB芯片，拉低了主营业务毛利率。

实控人控制超九成股份

作为科创板IPO企业，研发费用率始终是市场关注的重点。从研发投入方面来看，报告期内，沁恒微的研发费用分别为6085.53万元、6770.97万元和7617.13万元，占营业收入的比例分别为25.54%、22.01%和19.2%。

对此，沁恒微方面表示，公司研发费用率有所降低，是因为营收增速（复合增长率29.05%）快于研发投入增速。公司拟使用本次募集资金投入约9.32亿元，未来随着募投项目的开展，研发支出将大幅上升。

另外值得一提的是，沁恒微实控人控制权比例较高，截至报告期末，公司实控人王春华合计控制超九成表决权。

具体来看，截至招股书签署日，沁恒微控股股东江苏沁恒直接持有公司56.04%的股份，为单一第一大股东；实控人王春华直接持有公司28.46%股份，通过江苏沁恒、异或合伙分别控制公司56.04%、10.06%的股份，合计控制公司94.57%股份。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，实控人控制超九成表决权，虽在一定程度上能保障公司决策的高效性，但也可能导致“一股独大”的局面，削弱其他股东的话语权和决策参与度。

“此外，这一情况还可能影响公司的融资能力和市场信誉。投资者可能会对公司的治理结构存在担忧，认为公司存在较大的决策风险和利益冲突，从而降低对公司的投资意愿，影响公司的资金筹集和市场拓展。”袁帅补充道。

针对相关问题，沁恒微方面告诉北京商报记者，公司股东会、董事会及专门委员会、监事会、独立董事和董事会秘书能够依法规范运行，形成了职责明确、相互制衡、科学高效的公司治理体系，未出现重大违法违规现象，公司法人治理结构不断得到完善。

北京商报记者 马换换 王蔓蕾