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过度爆炒的新股不宜价值投资

出处:北京商报 作者:周科竞 网编:王巍 2024-10-25

新股首日频频遭遇爆炒,动辄七八倍的涨幅,属于典型的过度炒作。N六九、N天脉开盘向下临停更说明新股上市首日开盘价的虚高。对于价值投资者来说,过度爆炒的新股不宜价值投资,待其回归理性以后或可考虑。

持续火爆的赚钱效应,让新股上市首日定价预期大幅提升。中签的投资者漫天要价,追涨的炒新者奋勇向前,结果导致新股上市首日开盘价定价奇高,炒新略带溢价可以理解,但过度炒新更像是“博傻”。

恶炒新股,让新股上市首日的估值水平严重虚高。试想,一家合理估值在100元的公司股票,不会把IPO价格定在10元。反过来理解,一只新股上市首日股价暴涨近10倍,一定存在严重的过度投机行为。投资者按照如此高价去追涨买入新股,盈利的机会微乎其微。

新股过度投机的风险在上市首日就已经开始显现。诸如,10月24日上市的N六九和N天脉,集合竞价集体高开800%,但开盘后两股股价迅速跳水,双双因盘中成交价较开盘价首次下跌超过30%而触发临时停牌。从最终的收盘价格来看,开盘追涨的投资者损失惨重。

新股上市首日向上临停时有发生,但向下临停却较为罕见,归根到底是因为开盘定价幅度太高,导致开盘后套现筹码踊跃但承接力量不足。

刚刚上市的新股上市后存在一定的情绪溢价完全可以理解,任何市场都有炒新的习惯,中签的投资者获得一定的打新收益,也算是对投资者的一种福利。但物极必反,炒新一旦过度,就会让参与上市后买入新股的投资者风险骤增。

打新和炒新最佳的状态应该保持一种相对平衡,中签者略有收益,而炒新的投资者也应该有一定的盈利空间,但过度炒新却让买入新股的投资者面临着更高的投资风险,这对于价值投资者来说尤其不友好。

任何新股都有其合理的市场定价,随着时间的推移,新股也会和老股一样变成普通股票,到时候它们将不再享受市场的情绪溢价,考验它们估值水平的只有经营业绩。而一只正常的股票想要在市场上走出稳健的慢牛走势,少不了价值投资者的陪伴。

然而,部分新股一步到位,甚至是过度投机的涨法,却严重透支了未来预期,让价值投资者无从下手。即便是优质公司,上市后动辄10倍左右的涨幅,也会让价值投资者望而却步,过度炒作的估值溢价,需要公司以超预期的业绩去消化,价值投资者不会如此冒险。

对于价值投资者而言,等待新股降温之后再逢低买入股票,才是更为稳妥的投资方式。而新股的过度投机,会让价值回归的过程十分漫长。买入优质的股票属于价值投资行为,但是巴菲特曾说过,要用铜的价格买入黄金,如果用黄金的价格买黄金,投资者也没有太高的获利空间。

另外,恶炒新股不仅会让投资者承担高位套牢的风险,同时还可能影响市场平衡,如果投资者都去炒作新股,势必要抛售老股腾出资金,这样就可能会引发老股的价格走低,形成估值体系失衡。

北京商报评论员 周科竞

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