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LPR维持一年不变,释放楼市哪些信号?下阶段怎么走?

出处:北京商报 作者:岳品瑜 刘四红 网编:财经新闻中心 2021-04-20

4月LPR(贷款市场报价利率)公布,央行官网披露,1年期报3.85%,5年期以上报4.65%,两类品种报价已维持12个月按兵不动。与此同时,从近月逆回购和MLF(中期借贷便利)操作利率维持不变来看,同样传递了LPR不降的信号。

在分析人士看来,5年期以上LPR利率继续保持稳定,这也释放国内管理部门对楼市态度保持一贯,预示房地产贷款利率水平整体保持稳定。下阶段,货币政策操作将在稳字当头、不急转弯的情况下,根据实体经济复苏中出现的新变化,加大相机调节力度。MLF等政策利率大概率保持不变,LPR将继续保持平稳,但会通过加大对国民经济重点领域和薄弱环节的结构性支持力度,精准引导小微企业综合融资成本稳中有降。

央行截图

连续一年维持不变

4月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年4月20日1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均较此前保持不变,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

4月LPR按兵不动,基本符合市场预期。事实上,无论是4月央行小幅缩量续作的MLF,还是近段时间开展的小额逆回购操作,利率水平维持不变,都预示了本期LPR大概率不会下调。另从近期公布的最新金融数据来看,社融信贷需求保持旺盛,也反映目前信贷利率水平整体保持适度,继续为经济活动提供相对适宜的融资环境。

北京商报记者梳理央行公开数据发现,自2020年4月起,LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价,截至目前已经连续12个月按兵不动。

在业内看来,LPR保持不变,与经济复苏进程整体适应。正如中国民生银行首席研究员温彬指出,今年一季度,我国经济延续复苏向好态势,就地过年等导致春节过后复工复产时间缩短,生产增速整体较快,需求端消费、投资在3月呈现加快改善迹象,经济复苏基础逐渐牢固,为利率水平保持稳定提供了支撑。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为,本月LPR继续保持稳定,一是经济延续良好复苏态势,通胀动能保持温和;二是实体经济融资需求保持旺盛,反映利率水平适度;三是经济投融资活跃度上升,实体融资需求回暖。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金则称,在政策利率较长时期维持不变的情况下,LPR市场报价也并未发生改变,符合预期。经济复苏势能虽然似乎有所弱化,但韧性仍强,实际利率抬升压力也较大,在此背景下,货币政策依旧保持偏中性,政策利率和报价行加点也都没有必要调降。

房地产贷款利率水平整体持稳

“LPR既体现央行政策态度,也反映信贷市场供需信息。”周茂华指出,4月LPR继续保持稳定,一是反映央行认可目前利率水平,并向市场释放货币政策稳字当头信息;二是反映目前利率水平和政策力度保持适度,继续为经济恢复提供有力支持。整体上,有助于稳定市场预期。

另谈及LPR一年不变对于楼市的影响,周茂华说道,5年期以上LPR利率继续保持稳定,这也释放国内管理部门对楼市态度保持一贯和稳定,楼市稳是主基调,预示房地产贷款利率水平整体保持稳定。

“不过,这个稳是动态和结构性的,将根据具体城市区域楼市供求、库存状况进行灵活调节,对于一二线等热点区域房贷利率可能存在上调压力;而对于去库存压力大的城市地区,不排除适度调降房贷利率可能。”周茂华补充道,从近年楼市表现看,楼市稳定需要多部门协同,同时,需要提升金融监管效率,资金违规流入楼市,减少跨市场套利,坚决遏制投机炒作行为等。

陶金同样称,LPR在较长时期不涨不跌,反映了当前实体经济利率水平保持相对平稳,不会对市场造成剧烈影响。5年期LPR维持平稳,反映了当前房地产市场“三稳”的政策取向,预计对房贷的影响也如实体信用端类似,额度调整先于价格(也就是房贷利率的LPR加点)。也就是说,未来房贷额度边际上进一步收紧的概率并不小。

公开市场操作上,4月20日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行继续以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率为2.2%,鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现零投放、零回笼。

资金面表现方面,北京商报记者注意到,4月20日上海银行间同业拆放利率(Shibor)有所下行。其中,隔夜品种下行26.4个基点报1.854%,7天Shibor下行3个基点至2.196%,不过,14天Shibor上行1.2个基点至2.262%。

整体来看,市场资金面保持平稳,利率水平稳中有降。温彬称,春节后,市场资金面改善,流动性整体保持合理充裕,近期,广谱利率水平呈现稳中有降趋势。

另从央行操作来看,央行流动性调控延续平稳续做操作,投放较为谨慎。温彬解释,近期每天100亿元的小幅逆回购操作,主要是存量到期压力较小,且由于资金面整体平稳,央行没有动力加大流动性投放力度。

“接下来需要防范资金脱实向虚引致投机炒作商品通胀风险、局部房地产等资产泡沫风险及杠杆率过快上升等潜在风险。关键还是引导资金流向实体经济薄弱环节和重点领域,这就需要通过深化改革疏通货币政策传导,减少跨市场套利空间,提升监管效率,压实主体责任,提高违规成本等。”周茂华补充道。

加大相机调节力度

近期,LPR改革持续深化,贷款利率保持低位运行,为顺利完成金融系统向实体经济合理让利1.5万亿元,创造了良好的利率环境。针对后续走向,央行货币政策司司长孙国峰4月曾表态,下一步要坚持跨周期设计理念,兼顾当前和长远,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,稳健的货币政策灵活精准、合理适度。

周茂华预计,未来几个月LPR继续保持稳定,一方面,国内经济仍处于恢复阶段,国内实体经济薄弱环节仍需要一定政策支持;另一方面,国内通胀压力有望保持温和;且从信贷市场供需看,实体信贷融资需求保持旺盛,制约LPR利率下行。

温彬同样认为,政策利率大概率不变,LPR将保持平稳。综合考虑国内经济走势,下一阶段货币政策在支持实体经济复苏的同时,还需平衡稳增长、防风险、稳杠杆、控通胀等多重目标。预计货币政策操作在稳字当头、不急转弯的情况下,根据实体经济复苏中出现的新变化,加大相机调节力度。MLF等政策利率大概率保持不变,LPR将继续保持平稳,但会通过加大对国民经济重点领域和薄弱环节的结构性支持力度,精准引导小微企业综合融资成本稳中有降。

“当前信贷和货币环境的复杂程度较前期有所增加,随着经济复苏进入下半程,利率水平的变化变得至关重要,维持平稳可能是合理的政策选择。”陶金称,未来货币政策将依旧向中性稳健过渡,一方面通过控制新增信贷额度来降低宏观杠杆率,另一方面继续有序扩大和延长结构性政策,托底薄弱部门继续复苏。

北京商报记者 岳品瑜 刘四红

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