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4月“麻辣粉”小幅缩量续作 释放了什么信号

出处:北京商报 作者:岳品瑜 廖蒙 网编:财经新闻中心 2021-04-15

4月“麻辣粉”如期出炉。4月15日,央行官网披露,为维护银行体系流动性合理充裕, 4月15日央行开展1500亿元中期借贷便利(MLF)操作以及100亿元逆回购操作,利率分别为2.95%和2.2%,均与此前利率持平。分析人士认为,货币政策对经济复苏构成有力支撑,下阶段央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合,确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。

央行截图

市场流动性宽松适度

根据央行发布的公告,本次MLF操作包含对4月15日MLF到期和4月25日中期借贷便利(TMLF)到期的续做。数据显示,4月15日有1000亿元MLF到期,4月25日将有561亿元TMLF到期。

从此次逆回购操作来看,本月MLF和TMLF合并口径实现小幅净回笼,金额为61亿元。中国民生银行首席研究员温彬指出,进入4月,地方政府债发行加快,叠加缴税影响,市场流动性预期偏紧。但3月份财政支出增加,财政存款减少4854亿元,一定程度上对冲了流动性压力,央行的操作进一步确保了流动性总体稳定。

资金面方面,中国外汇交易中心官网数据显示,4月15日,Shibor(上海银行间同业拆放利率)呈现平稳态势,其中隔夜品种报1.81%,与上一交易日报价持平,7天期与14天期品种分别小幅下行0.5个、1.6个基点,分别报2.058%以及2.07%。

而3月金融数据方面,根据央行4月12日披露的数据,3月新增人民币贷款2.73万亿元,社会融资规模增量为3.34万亿元,广义货币(M2)余额227.65万亿元,一季度净投放现金2229亿元。

在光大银行金融市场部分析师周茂华看来,央行本月对于MLF和TMLF的续作实现小幅缩量,但基本上保持等量,政策利率继续保持稳定。

周茂华表示,央行本月对公开市场的操作,主要是由于近期市场流动性延续适度宽松格局,资金面保持平稳,市场并不“缺钱”。同时,从3月公布金融数据看,货币政策力度适中,信贷社融供需两旺,M2处于合理区间,显示货币政策继续对经济复苏构成有力支撑。

MLF操作利率连续13个月不变

值得注意的是,根据央行公告,本次MLF和逆回购操作利率分别为2.95%和2.2%。北京商报记者梳理发现,MLF操作利率已经连续13个月保持不变,而央行近期多个交易日开展的逆回购利率也维持在2.2%的水平,短期政策利率同样处于稳定状态。

“4月MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期,这也体现了监管层强调货币政策要‘稳’ 字当头,把握好经济修复与防范风险等目标之间综合平衡的基本内涵”,东方金诚首席宏观分析师王青认为。

王青表示,从国内经济恢复和全球范围内的通胀升温等因素来看,目前政策利率仍需保持低位,短期内通胀升温触发政策利率上调的可能性不大。当前,国内正在通过宏观审慎措施控制房地产泡沫风险,房价较快上涨仍属局部现象,而人民币汇率也处于正常偏强波动状态。

王青指出,由此来看,我国当前也没有上调政策利率的必要性和紧迫性。美联储加息概率低,“双循环”新发展格局下国内货币政策独立性增强,未来一段时间外部因素触发国内政策利率上调的可能性也很小。“政策利率保持稳定,未来市场利率上行空间同样有限。”

MLF利率稳定的大背景下,截至2021年3月,贷款市场报价利率(LPR)也连续11个月“原地踏步”。而4月MLF利率报价未变,多位分析人士也预计本月LPR报价利率将继续维持稳定。

周茂华告诉北京商报记者,预计本月LPR报价利率将继续维持不变,一是由于MLF政策利率继续“按兵不动”;二是3月我国金融数据强劲,实体经济融资需求保持旺盛,显示目前利率水平对内需复苏继续构成有力支持。

货币政策保持连续性、稳定性

事实上,针对4月市场流动性,央行方面此前已有布局。4月12日,央行举行2021年第一季度金融统计数据新闻发布会。会上,央行货币政策司司长孙国峰便曾提到,央行密切关注4月份财政收支和市场流动性供求变化,综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节。

同时,孙国峰还表示,下一步,央行要坚持跨周期设计理念,兼顾当前和长远,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

对于下阶段我国货币政策的走向,温彬指出,考虑到外部环境不确定、不稳定因素较多,我国经济持续回升的基础还不稳固。预计央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合,确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。

周茂华则进一步强调,货币政策将保持政策连续性和稳定性,平衡好经济恢复和风险防范,在保持社融、M2同比增速与名义GDP增长基本面匹配情况下,更倚重结构性政策工具,精准支持短板弱项和制造业等新兴重点领域。

“资金面方面央行将灵活操作,确保流动性延续适度宽松或紧平衡格局,一方面有助于畅通货币政策传导、平稳市场预期;另一方面,避免过度宽松货币信贷资金影响对商品物价、楼市和宏观杠杆的稳定造成扰动。”周茂华如是说道。

北京商报记者 岳品瑜 廖蒙

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