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中国烟草总公司旗下中烟国际(香港)谋港股上市 毛利率仅5.8%

出处: 作者:刘凤茹 网编:董亮 2019-01-06

北京商报讯(记者 刘凤茹)背靠中国最赚钱的中国烟草总公司这颗大树,近期中国烟草总公司旗下公司中烟国际(香港)有限公司(以下简称“中烟国际(香港)”)拟赴港上市一事颇受市场关注。出乎意料的是,虽说做垄断业务,但中烟国际(香港)的毛利率水平并不高,尤其是2018年前三季度的毛利率仅约为5.8%。

北京商报记者从港交所处获悉,2018年12月31日,中烟国际(香港)向港交所递交申请书,欲赴港上市,这也是港交所2018年披露的最后一单IPO申请。

据了解,中烟国际(香港)成立于2004年,是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。中烟国际是中国烟草总公司的全资子公司,通过组织烟草产业的贸易及监管境外附属公司的运营及中国烟草总公司的境外投资,承担中国烟草总公司的管理及运营工作。截至最后可行日期,天利直接持有中烟国际(香港)已发行股本的100%,而中国烟草总公司通过中烟国际间接持有天利100%的股权,国务院持有中国烟草总公司100%的股权。

招股书显示,中烟国际(香港)主营业务为烟叶类产品进口、烟叶类产品出口、卷烟出口以及新型烟草制品出口四大业务。财务数据显示,2015年—2017年和2018年前三季度,中烟国际(香港)分别实现收入约76.19亿港元、63.1亿港元、78.07亿港元和50.77亿港元,同期净利润分别约为3.91亿港元、3.38亿港元、3.48亿港元及2.22亿港元。

其中,烟叶类产品进口业务收入为中烟国际(香港)重要的营收来源。2015年—2017年以及2018年前三季度,该公司来自烟叶类产品进口业务的收入分别约51.9亿港元、40.63亿港元、54.87亿港元及37.98亿港元,分别占各年度报告期总收入的比例为68.1%、64.4%、71.3%及74.8%。

根据60号通知,中烟国际(香港)为唯一一家根据国家烟草专卖制度从事生产、销售及进出口中国烟草专卖品业务的实体。从业务权限来看,中烟国际(香港)独享外销、进口的经营权。虽说是垄断业务,不过中烟国际(香港)却并没有想象中“暴利”。数据显示,2015年-2017年和2018年前三季度,中烟国际(香港)的毛利率仅有7.4%、7.7%、6.3%和5.8%。中烟国际(香港)在招股书中称,毛利率下降归于卷烟出口业务减少。

具体来看,2015年—2017年以及2018年前三季度中烟国际(香港)的卷烟出口业务的毛利分别约为2.6亿港元、2.51亿港元、1.58亿港元金额7400万港元,毛利率分别为40%、39.9%、37.3%和17.3%。对于2018年前三季度毛利下降的原因,中烟国际(香港)表示,2017年9月15日颁布的250号通知规定了有关卷烟的价格下限,令售予免税市场的中国卷烟的售价增加,因此截至2018年9月30日,公司的卷烟出口业务的销售成本增加。

“不差钱”的中烟国际(香港)为何要赴港上市呢?对于此次筹划中烟国际(香港)上市,公司称,中烟国际(香港)主要目的是融资用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道、与其他国际卷烟公司战略合作等。

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