ST康美的处罚预先告知书近期落地，由于尚未涉及退市，因而ST康美出现了利空出尽是利好的走势，股价连续两天涨停。本栏认为，ST康美今后的麻烦事还有很多，包括投资者的索赔冲击，以及财务造假对公司品牌美誉度的负面影响，甚至还有可能触及其他退市的情形，这些都需要引起投资者的注意。

ST康美没有被强制退市，这一点很让投资者意外，于是股价连续两天涨停，似乎一切都已经烟消云散，但事情真的是这样吗？不断的麻烦或许还在后面。

首先，ST康美因为财务造假被证监会处罚，等正式的处罚落地之后，势必会有符合投资者进行索赔，且索赔的合计金额不会很低，这对于账面资金并不宽裕的ST康美而言，必然是一种冲击。

目前ST康美的总市值约168亿元，对应的市盈率不足19倍，看似很便宜，但如果ST康美未来的经营业绩出现承压迹象的话，目前的这些看似便宜的估值就会变得不再便宜。实际上，对于任何一家财务造假的公司而言，对公司未来的负面影响是巨大的。除了上述的投资者索赔金额不容小觑之外，还包括公司在行业内的美誉度受到冲击，直接会导致ST康美业绩出现波动，甚至是出现暴跌的情形。

而且，对于投资者而言，并不会对一家有过财务造假经历的公司有太多的好感。ST康美此前能成为有名的白马股，主要是由于机构投资者看好公司的业绩成长性，机构投资者的抱团取暖，以及中小投资者的长期坚守，最终助力ST康美成长为白马股。但今后很难再出现这样的情形，毕竟一家有过黑历史的上市公司很难给投资者以安全感。

ST康美股价之所以连续涨停，主要炒作逻辑是市场投资者认为公司股票的退市风险已经解除。但事实并非如此。要知道“根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其他严重损害证券市场秩序的情形”，同样需要强制退市。由此看来，很难说ST康美就已经十分安全。

尤其需要投资者注意的是，如果说此前在ST康美没有爆雷之前买入的投资者尚有索赔机会的话，那么对于近期追高买入的投资者而言，一旦ST康美出现强制退市的情形，那么这些投资者将没有任何索赔的可能，面对他们的是极高的投资风险。

实际上，ST康美连续涨停可能还有一些额外的特殊因素，诸如，ST康美股价从10元之上一路下跌至目前的3元附近，大量的股票被套牢在高位，投资者已经失去了割肉的勇气，这些投资者更愿意等待索赔方案落地之后再考虑卖出持股，所以这就减轻了ST康美股价的抛压。也就是说，ST康美近期之所以出现缩量涨停，并非投资者看好ST康美的后市，只不过是因为卖的人少了，所以很少的抄底买盘就能推动股价涨停，而这种状态不会维持很久，随着股价的反弹走高，抄底资金的意愿会逐步减弱，场内的投机者会开始卖出持股，最终对ST康美股价的反弹高度形成压制。

北京商报评论员 周科竞