近期个别小银行出现问题，诸如，包商银行被托管，锦州银行延期公布2018年年报。部分投资者担心银行股股价将会受到影响。本栏认为，工行、建行等大型银行股依然是A股市场的中流砥柱，银行股整体业绩仍然健康，安全边际依然很高。

如何衡量银行股的投资价值？主要是用同样投资产生的收益和债券进行比较，这一方法适合很多收益稳定的蓝筹股，这一方法同样也是市盈率指标的来源。

国际成熟资本市场是先有成熟的债券市场，然后才有股票市场，投资者购买股票都是和债券市场相比较，得出股票的估值。

在A股市场，中小投资者对银行股多数不是很感冒，原因在于，多数投资者担心银行股巨大的流通股本，缺少投机炒作的空间，但他们却忽略了银行股本身的持续分红能力。

据本栏观察，A股的银行股，尤其是大型银行股，由于要考虑到价值投资者的感受，往往更愿意把利润以现金分红的形式发放给投资者。以工商银行为例，其2018年度每股收益达0.82元，最新股价5.7元，对应市盈率不足7倍，每股计划分红0.2506元。据此测算，持有工商银行股票每年的股息收入达到4.4%，投资者如果持有工商银行股票，其收益不仅远远高于把钱存入工商银行，也不差于在工商银行购买国债及理财产品。

如此看来，大型银行股本身是具有投资价值的，而且这种投资价值往往非常稳定。通过工商银行的历年每股收益和现金分红的数量变化可以发现，虽然工商银行的每股收益按年份比较有时增长多一些，有时候差一些，但是每年的现金分红总是以一个相对稳健的比例增加，也就是说，即使今年业绩好，现金分红也不会大幅上涨，如果今年业绩差，现金分红也不会减少，这样的现金分红，才是价值投资者的最爱。

实际上，不仅仅是工商银行，A股的其他大型银行股们，大多都是这样的分红方式，它们才是银行股的主流，更是市场的中流砥柱。至于包商银行这样的由一个资本财团控制的小银行，根本无法代表中国的银行业，而大型银行股的稳定经营正是中国银行业健康发展的基石。

或许总有人质疑银行股的不良率，担心银行股未来的经营风险，但投资者也要明白，银行放贷，不可能所有的贷款都能收回，但对于大型银行股而言，它们本身的体量很大，的确存在一定的不良贷款，但它们同样也有大量的优质贷款，这样一计算到“率”上，就变得不那么可怕，质疑银行股的声音已经有很多年了，但到目前为止，大型银行股仍然经营稳健，它们的利润也都是可信的，毕竟每年的现金分红都是实实在在的，而且大股东都是国家，历史上，国家从没让银行的储户吃过亏。

所以在本栏看来，在未来，大型银行股仍将会是A股市场的中流砥柱，它们不会受到小银行经营不善的影响，是值得价值投资者长期关注的品种。

北京商报评论员 周科竞