今年以来，随着A股市场投资逻辑生变，市值低于20亿元的小盘股数量较以往明显增多，有些小盘股的市盈率只有20-30倍，甚至更低，在此前小盘股出现如此低的市盈率并不常见，现如今却越来越多。不过，投资者需要注意的是，在目前的市场环境之下，低市盈率小盘股安全边际不一定就高。

一直以来，投资者都认可小盘股高市盈率，大盘股低市盈率，但是现在随着股市不断调整，投资逻辑生变，不少小盘股的市盈率也很低，而且伴随着低价、低市盈率的还有低流动性。在本栏看来，小盘低市盈率股票主要存在两个投资风险，一是公司规模小、业绩不稳定的风险，二是流动性不足引发的投资风险。

先从业绩风险方面来说，市盈率往往是用过往的利润和当前的股价进行对比得出的结果，所以市盈率指标实际上是有时间差的，对于部分小盘低市盈率股票，它们可能本身的业绩已经出现问题，只是尚没有表现到财务报表上，所以看起来市盈率还很低。然而，一旦公布了新的财务数据，利润大幅下滑甚至亏损，那时候市盈率就不低了。当然，这个风险不仅仅存在于小盘股中，有的大盘股也会存在。

另一种是流动性方面的风险。原本小盘股数量较少，流动性很好，再加上投机性很强，故小盘股的估值水平远高于大盘股。但是现在的形势已经发生了变化，大盘蓝筹股的流动性很强，大资金进出方便，而小盘股却出现了成交困难的情况，流动性不足。此种情形之下，大资金将不会愿意买入小盘股，故小盘股的估值水平也会因此而持续下降。

在流动性不足的情况下，投资者如果买入低市盈率小盘股，有可能会遇到难以卖出的尴尬。在港股市场，真正受到投资者青睐的是那些大盘蓝筹股，而那些“仙股”主要都是小盘股，不仅业绩不好的小盘股投资者不愿意买，就连很多内地小盘绩优股，它们的市盈率水平也很低，一般都超不过10倍，这都是流动性不足引起的。

现如今，A股市场的投资风格也正在进行着这样的转变，那些流动性很差的小盘股，正在受到各类投资者的“抛弃”，不仅仅是大资金，散户投资者也不愿意买入这些股票。因为散户投资者买股票的目的是为了股价上涨之后卖给其他投资者，但是对于一只流动性很差的股票而言，投资者很难做出未来股价走势的判断，于是也就不会买入这样的股票。

此外，流动性不足的小盘股更容易出现闪崩的情况，一旦出现超预期利空，公司股票将出现连续的闪崩行情，投资者将面临重大投资损失。

北京商报评论员 周科竞